Thursday 18 May 2017

AGM游记(2017) —— KPJ

KPJ在2017年AGM的基本资料
日期:4月20日
时间:早上11点
地点:新山Puteri Pacific Hotel



Corporate  Presentation摘要

  • 2016年是个非常挑战的年份,不过公司依然可以保持营业额的增长。
  • 在经济与政治不稳定的情况下,公司营业额依然取得3B的历史新高。
  • 股息派发的数额减少,主要是因为部分数额被延迟到2017年的1月与2月。
  • 股价下调的主要原因,是因为海外投资者的撤资。(人数从9.3%下降至8.3%)
  • 公司在未来打算与日本等国家进行合作与交流。
  • 2016年,公司开张了KK和Kuantan的医院。
  • 公司邀请当地的Governor来主持开幕,以增加曝光率,并提高竞争能力。
  • KPJ Klang得到了Anugerah Kecemerlangan Industri的奖项。
  • 目前有7个医院建筑当中,7个医院扩建当中,估计能增加527个床位。


问答环节

(问方包括MSWG、KWAP和股东们)

问:对于KPJ不停的建造以及扩建医院,对将来会有什么风险和影响吗?
答:一家医院从建造到营业需时大约3到5年,公司一路以来都有很好的Track Record。一般医院可以在营业3到5年之间回本,接下来的就是净赚。为了确保公司盈利能不断持续,建造新医院是必要的,目前公司有大约20家医院无时无刻都在贡献盈利。除此之外,公司也设置好目标,1年最多只开张少于2家的新医院,再多的话,很可能会遭遇到亏损。

问:公司的Senior & Living Care计划会在2年以内实行吗?
答:这个项目是马来西亚在未来HealthCare里的趋势。资料显示,在2030年,大于60岁的人士将提高(至)20.4%,是个很有潜质的市场。这并不是市场需求,而是人们的思维与想法逐渐的变化所致。不过目前的情况,父母们都不愿被孩子送至任何疗养中心,所以目前的市场进展还是很慢。公司有计划扩展这项计划,目前正在和其他发展商洽谈之中。

问:公司在印尼Jakarta的业务已经Breakeven了吗?
答:印尼Jakarta的业务生意很不错,而且Profit Margin也在进步当中,不过那里的价钱不能放得很高,是唯一的缺陷。在之前营业的3年里面,公司也仅仅能维持成本,Breakeven暂时还是遥遥无期。公司会视往后情况如何,不得已的话,公司将会退出。

问:公司可以告知公司的Global IT Strategic Transformation Project吗?
答:在2017年,公司将投入46.9M的CapEx来升级公司的IT Infrastructure和Data Centre。公司采用.NET平台,能带来更为稳定的电子系统。目前,公司大部分的资料都已经储存在云端了,除此之外,公司也打算采用Big Data技术,对云端资料进行分析。目前,公司已经有8家医院已经完成Data Migration了。

问:公司打算如何降低营运成本和提高效率呢?
答:在之前回答IT Infrastructure的时候已经解释了。公司积极将资料都电子化,减少使用Hard Copy。在材料买卖方面,公司一律采用统一的的公司PharmaServ Alliances Sdn Bhd(自家的),这样可以有效降低购买成本。

问:KPJ将如何与其它竞争者对抗?
答:首先,在Healthcare这一行业,拥有专业知识是很重要的,这些知识并不容易学习。我们公司也是唯一一家可以提供Healthcare课程和大学的公司。公司目前的战略就是不断向各地扩充自己的医疗服务。只要我们是第一家踏足当地的市场,那我们就是该地区的龙头大哥,比起其它后来居上的医院,我们更容易可以得到医生和病人的支持,这样可以有效制止其他竞争者的正面交锋。还有就是医生的福利,医院最重要的就是医生,公司会给予比其他医院更好的福利,以留住一些好的医生。最后,公司的医院逐步电子化,这将能提高公司效率和比较专业。

问:年报35页,公司在Bangladesh的医院将如何提高病人的数量?
答:在Bangladesh的医院的扩充是不需要用到钱的,因为我们只是租来的,扩充的钱将由医院的Owner支付,然后再以Profit Sharing的方式分享盈利,因此公司的风险非常的低。虽然Bangladesh是个正在成长的市场,不过公司并没有计划对其扩充。

问:年报61页,公司提供38个Healthcare的Program。请问那些毕业生有多少会进入KPJ工作?
答:公司的大学训练了非常多的护士,不过公司聘请那些毕业生的时候,还是会注意学生们的品质,不过公司大学的毕业生品质会比其他的好。一般大约75%的毕业生都会投入KPJ这里工作,而且我们的毕业生几乎都是在毕业后,立刻得到工作的Offer。

问:公司Inpatient的数量一直保持平稳,对此公司未来有何打算?
答:其实医疗行业很严重被国家经济拖累,比较庆幸的是,公司的病人数量并没有大幅下跌。公司也希望今年的病人数量可以持续增长。有Rawang的新医院开张,相信那里可以带来新的病人,并增加公司的Inpatient。(Inpatient乃在医院内、需留院观察的病人;Outpatient乃在医院外、不需留院观察的病人)

问:公司除了想在印尼扩展之外,未来还想在那里扩展?
答:其实公司向在世界各地都扩展,只是目前现金是最大的绊脚石,建造医院需要非常巨额的金钱。同样的,在印尼发展也是需要一定数额的金钱,印尼的好处就是,拥有比马来西亚较大的市场。公司也在积极地计划新的发展地点,不过国外发展业务拥有很多不确定的因素,公司也要确保并掌握其风险,才能实行。

问:疲弱的马币,对公司有何影响?
答:公司80%的药物都是进口的,不过公司并不是直接购买,所以只会稍微影响一点成本。也正是因为疲弱的马币,造成Vendor们一直削价竞争,公司才有稍微占了一点便宜。

问:公司去年EPS为13sen,今年有能力突破13sen吗?最大的干扰会是什么?
答:公司有信心今年可以超越去年的成绩,毕竟公司非常喜欢挑战,喜欢解决难题。会稍微影响EPS的因素,就是公司目前的ESOS和Warrant,如果期间被转换的话,将会少许稀薄EPS。公司目前的策略,就是不断增添新的医院,以第一位进入该地区的身份主导那个地区的市场。建造医院需要Approval,往往一个地区政府只会颁发一张License,所以与其等待让其他人拿到这个License,不如我们直接抢先一步申请,直接占据市场。在未来几年,将会有5家以上的新医院开张,到时候公司营业额将会一直上升,而盈利则会暂时保持平稳。我们已经知道如何吸引病人,以及如何面对政府的Regulation,所以扩张大致不成问题。公司要和IHH一较高下。(有志气!)

问:年报73页,公司可以透露公司医院病床的平均Valuation吗?
答:这是公司的机密资料,我们可以私底下谈。


AGM的问答环节到此结束。会议结束后,公司请股东们享用午餐。
比较令人惊讶的是,当天收市后,随即传来KPJ建议拆股的消息,挺意外的。
1股拆成4股,也就是说计划完成后,我将会拥有1,200股。
KPJ是我经历了附加股、红股和拆股后,从原本100股变成1,200股的案例。


最后总结
KPJ属于非常积极发展的公司,近几年来一直建造新的医院,飞速成长。
PE虽然有点高,不过与其它同行相比,算是还好。

4 comments:

  1. 宣布拆股的消息还真有点意外,意味着会有一场EGM过后进行
    一些公司会特意安排AGM&EGM都在同一天举行的,一来比较可以节省时间和租场地成本,二来可以直接提高股东的出席率

    ReplyDelete
    Replies
    1. 根据以往的记录,KPJ的EGM一般都会安排在自己的医院里举办,这样就节省了不少成本。

      Delete
    2. 在自己医院举行那么就要去参观了。。呵呵!

      Delete
    3. 等等看公告,是不是在自己医院举办。

      Delete