Thursday 30 August 2018

AGM游记(2018) —— YILAI

YILAI在2018年AGM的基本资料
日期:5月23日
时间:早上10点
地点:自家Kulai工厂



问答环节
问:公司股价一直跌,请问购买公司的股票对股东有什么好处?(有点生气的状态)
答:目前瓷砖市场正在逐渐复苏当中。之前由于GST的原因,很大幅度打击了消费者的购买能力。而且由于大选的逼近,在不明确的局势之下,公司也尽量不接新的Project。现在大选结果已经出炉了,公司也可以根据局势接一些适当的Project。如果你拥有公司的股份的话,可以和公司一起享有接下来趋势。

问:公司什么时候可以派发股息?
答:以目前的状况,公司必须为自己保留一些现金,所以无法派发股息。以后如果公司拥有多余的现金流的话,我们就会派发股息。

问:公司对自己库存股有什么想法?
答:公司买入自己的股票,是因为要为股东们增加公司的价值,提高每股盈利,和获取税务减免。在未来,我们可能会注销这些库存股来进一步提高投资者们手中股票的价值。


问答环节到此结束。
Yilai公司给的门礼:雨伞一把。



总结:
Yilai公司自从新管理层接手以来,股息就不再派发了。
加上目前瓷砖市场相当苛刻,短期之内感觉无法看到前景。

Thursday 23 August 2018

AGM游记(2018) —— GESHEN

GESHEN在2018年AGM的基本资料
日期:5月15日
时间:早上10点
地点:Renaissance酒店




问答环节
问:年报27页,营业额增加,不过盈利减少了,为什么?
答:如果只看EBITAF的话,其实公司的业务是有增长的,Operating现金流也是增加的。主要侵蚀赚幅的是因为利息的增加(2.1% vs 3.3% 年报87页)、税务的增加(两个子公司赚钱,越南子公司亏钱,税务没有被平均分配)、机器贬值的增加 、汇率亏损的增加,以及一次性的ESOS费用。

问:公司觉得接下来的展望如何?
答:公司前程依然明朗,一般公司的业绩有一个趋势,就是在第三和第四季度会比较好。目前也有一些新的条件合约进来了。主要的挑战是成本和外汇波动。公司尽可能把它们变成以马币价值成交,不过影响依然还是会有的。越南的公司依然在重组,未来的展望公司依然保持乐观。

问:公司公告里Rent to Buy一家工厂的情况是怎样的?
答:那间工厂公司已经租借了很长的一段时间,如今公司营销一直在搭建上来,所以公司打算将那家工厂的floor plan进行全方面的改造(re-layout),好让它能更大地提升效率和增加产量限制地问题。所以公司打算以Rent to Buy的方式,把整间工厂慢慢买下来。


总结:
投资者们对Geshen的期望太高,未达期望的业绩也就导致了股价异常的波动。
本质上,Geshen的业务算是不错,这是没有外界的推测那么高而已。

Thursday 16 August 2018

AGM游记(2018) —— KPJ

KPJ在2018年AGM的基本资料
日期:4月23日
时间:中午12点
地点:新山Persada Johor



Corporate Presentation

  • Outpatient的增加导致了盈利的增加。
  • 股价不是很好,公司会试图向公众解释,以及和分析员沟通。
  • 公司实行拆股,为了吸引更多的投资者,目前投资者数量提高了37.4%。
  • 公司开办了一家Online药剂店。
  • 公司开发了癌症治疗的IBM数据库。
  • 把KPJ一些Outlet进行品牌打造。(Healthcare Shop)
  • 2018年开张KPJ Perlis(Q2)、Bandar Dato Onn (Q3)、Sabah和Pahang。
  • 提供高品质实验室服务的生意。
  • KPJ Kuantan进行得相当不错。
  • 加速数据电子化:数据分析、病员管理、数据安全以及中心化控制。
  • 增加IoT的投资。
  • 在提供医疗服务方面开始与一些国际公司合作。
  • 目前不能再继续一直建新医院了,因为成本高昂而且已经接近饱和状况了。
  • 开创医疗游客(Medical Tourism),把一些中国游客带到马来西亚。
  • 进一步发展KPJUC,为年轻一代打造工作机会。
  • 开始在社交媒体和网络为公司做宣传,成本低、接触率广。
  • 增强客户体验,对生意很重要。提高医生们的客服水准。
  • 开发远程健康检视系统(Remote Healthcare Digital Monitoring System)。
  • 使用QR Code以及KPJ Card。
  • 为服务员们进行特训,好让他们能为顾客们提供超凡的服务。


问答环节
问:公司2018年的目标是什么?
答:EBITA 490M,PAT186M,Debt to Equity < 1.5,Debt to Asset < 1.0。这只是初步的目标,依然会有其他因素可以导致目标的变动。

问:为什么公司在印尼的业务不是很理想?
答:公司在印尼算是个新手,依然在学习。那里的Inpatient数量比较少,而Outpatient赚幅又比较低。还有一个理由是马币对印尼盾增值了。话虽如此,前景依然看好的,因为印尼市场非常庞大。公司会试图引入新的医生、增强与保险公司的关系、以及专注在与保险公司合作的医疗索赔服务上。

问:印尼那里的业务未来前景如何?
答:前景不错,依然有开发空间,市场也一直增加。目前公司在那里有两家医院,病人也逐渐增加。公司会尝试提供其他不同的服务,以及为那里的医院提升设备与设施。

问:年报33页,公司的养老院有任何合作伙伴?
答:公司的3家养老院都是属于自己的,今年打算开第4家,同样也是自己的。目前是没有合作伙伴,如果将来有此打算的话,会做出适当的公告的。

问:年报21页,公司2018年Capax会是多少?
答:2017年的Capex花费:400M在买地和建医院,55M在买医疗器材,23M其他。2018年估计Capex为300M。

问:公司变卖Jeta Garden的目前状况如何?
答:处于文件处理阶段。

问:年报25页,医疗游客(Medical Tourism)将如何提高营业额?
答:公司会专注在开发马来西亚5个区域,暂时不能全部区域都开发。主要是提高医疗设施的连接性,让顾客可以直接从机场连接到医院。让顾客可以很方便地跨国治疗以及享有比较先进地医疗服务。主要地策略就是在中国和印度增加代理人,然后在这些国家开服务与咨询地办公室。

问:年报243页,Note 25,Other Receivable为何会增加?
答:那些是Advance的Project Development。

问:KPJUC有提供那些的专业?多少学院被公司聘请了?
答:KPJUC最初的意图是提高KPJ的知名度。早期提供的专业都是护士,而且毕业生几乎100%都是进入KPJ工作。目前引入了新的专业,如:药剂学、生理学、影像诊断学等等。去年刚刚得到高教部的批准,引入了硕士课程。KPJUC也是唯一的私人医院有为自己的医院训练未来的员工。年报74页有显示学生的数量。

问:KPJUC有盈利吗?
答:有,不过数额非常少。因为这个学院的目的并非赚钱,而是提高KPJ的名誉。目前KPJUC在教育界已经算是有名的学院,不少学生都会选择到这里来进修。往后可能可以发展成另外一个生意的方向。

问:医疗游客(Healthcare Tourism)会对公司营业额贡献多少?
答:目前公司的估计为少于5%的贡献。公司还必须做出较多的扩张来吸引游客。

问:公司打算暂停建新医院,是否Capex会降低,盈利会增加?
答:并不是完全停止建新医院,而是暂缓,因为过多的供应导致需求已经开始减少了。当然公司页不能只是专注在建医院,应该多往其他方面部署计划,不如把目标设在比较小,或比较偏远的市镇。

问:公司两个Independence Director,为何一人得到20K,一人得到80K?
答:那个Director有额外的工作,而且他必须常常离开自己的办公室来为公司提供服务,所以他得到了额外的Allowance。


问答环节到此结束,
KPJ的门礼为:雨伞+杯子+小笔记本。



总结:
KPJ依然是国内最大的私人医院,品牌口碑已经非常不错了。
公司规模比较大,发展起来相对比较缓慢,不过胜在业务也会比较稳定。

Thursday 9 August 2018

AGM游记(2018) —— ALAQAR + ALSREIT

ALAQAR在2018年AGM的基本资料
日期:4月19日
时间:早上11点半
地点:新山Puteri Pacific酒店




问答环节
问:年报13页,公司营业额下降,可是盈利却上升了,这是为什么?
答:由于公司把Selesa Hotel卖掉了,所以营业额会有些下调。卖掉得到的钱拿来偿还一些的债务,导致了利息的降低,从而降低金融成本。另外,盈利上升是因为有一次性的盈利(卖Selesa Hotel),这些盈利还会呈现在盈亏表,不过无法派发出来。



ALSREIT在2018年AGM的基本资料
日期:4月19日
时间:中午12点15分
地点:新山Puteri Pacific酒店



问答环节
问:公司还有意图想要从JCorp那里注入额外的资产吗?
答:之前公司是想注入额外资产的,不过那时候因为该资产的回酬没有达到标准,所以暂时还无法注入。明年会有新的标准,是关于REIT资产回酬率的标准准则。目前公司比较向往其他方面。由于eCommerce的崛起,公司打算把自己的Portfolio朝向比较少受到eCommerce影响的资产。

问:公司资产是否有达到清真标准(Syariah),因为我看到JBCC这里有售卖酒精和猪肉。
答:并不是有售卖酒精和猪肉就不达到清真标准。JBCC确实有一些商店售卖非清真商品,只要数量少,不超过15%,就算是达到清真标准。公司非清真的部分算是很少,也可以接受,往后依然有空间可以增长。


问答环节到此结束。
由于两个会议是同时举办,所以拥有两家公司的股东可以直接在注册时声明,
就能直接呆在会议室里,不必出来再注册过。
当然,两家公司的门礼是一模一样的,除了公司的logo。


总结:
对这两个REIT的评价,我觉得,
ALAQAR属于非常稳定的租金收入,
而ALSREIT拥有较大的扩张空间。

Thursday 2 August 2018

AGM游记(2018) —— TAKAFUL

TAKAFUL在2018年AGM的基本资料
日期:4月3日
时间:早上10点
地点:自家Menara Takaful Malaysia



Corporate Presentation

  • (此处省略一堆年报里已经有了的财务状况报告)
  • 公司依然是最大的Takaful服务提供公司。
  • 即将推出“Click For Cover”电子系统。
  • 增加更加优惠的Cash Back for No Claim服务来吸引更多顾客。


问答环节
问:年报46页,公司ATU、ATK和STI只有营业额的10%,公司对此长期计划如何?
答:印尼方面的贡献会比较少,这方面的前景也比较有挑战,公司打算寻找一些JV伙伴来合作,一起成长改业务。

问:公司2018年国内业务的KPI如何?
答:公司将继续为投资者创造价值,目标设定为10-15%的增长,医疗成本会是关键。

问:公司迈入电子化有那些好处?
答:公司为电子化注入了相当多的投资,不止可以增加客户体验,还能提高自身的设施效率,打造一个无缝接的环境(Seamless Environment)。公司利用网上平台来处理那些医药保险的索赔、和网上实时保险业(Underwriting)。公司推出了“MyClick”平台,为Corparate顾客提供自己的医疗管理。同时间,公司也推出了Click for Cover手机App,可以处理机车索偿、定位维修店、查看担保范围等等功能。这些电子化的服务对Takaful行业来说,是非常不错的一项措施。

问:公司股价最近一直再跌,请问有什么原因吗?
答:估计是EPF在卖股,他们自年初就开始卖股,应该是为了要给会员派发股息。话虽如此,公司地位依然强劲,前景依旧开朗。


问答环节到此结束。


总结:
虽然近期Takaful股价并没有很大的波动,不过相对而言,
Takaful还是属于比较保险和稳定的一家公司。