曾经的风光，JCY

有在2012年看股市的朋友应该会知晓JCY这支科技股吧，它可是当年红得发紫的一支热门股！
想当年，泰国是全球第二大的硬盘制造国，占全球总产量40%左右[1]
他们的制造厂全部集中在泰国北部地区，有不少出名的硬盘制造商如：WD，Seagate，Hitachi，Toshiba等等。

结果，2012年泰国一场洪水就把全球40%的产量逼得停产。硬盘产量减少、需求量顿时大增，造成硬盘价格狂飙，无形中为马来西亚，新加坡等地方的硬盘生产商间接获利。JCY就是当年可以分得一份羹的其中一个生产商。

随着泰国实行洪水防范措施，生产商陆陆续续恢复生产之后，硬盘的价格才渐渐下滑，再加上去年新一代硬盘SSD的出现，更进一步打击普通硬盘HDD的销量。JCY也从当年（2012财政年）的427.3M盈利，下降至去年（2013财政年）的61.6M亏损，直到2014财政年首季才转亏为盈。股价当然也严重波及，从2012年RM1.60的最高点，跌到2013年RM0.48的最低点，再来到今天七十多仙的价钱。

（JCY的历史价位摘自CIMB Itrade平台）

当年，我几个朋友还在块多钱的价钱买入，结果赔了不少，幸好放手早一点，不然赔得更多，这也让他们发誓从此不再买科技股了。

这是当年火红的股，基本面的分析大有人在，如果想知道可以去各大论坛爬回旧帖，基本上就可以找到，不过大多数分析过这个公司的，都不看好这个股。

我是刚刚去了JCY的AGM，拿到了年报才开始研究这个公司的（去AGM也有这个好处，就是在等待Meeting开始的时期翻翻年报，简略地了解一番）。其实从年报里也不难发现，JCY亏本的原因是销售量的减少和硬盘价格的跌价，这也令我尝试猜测JCY在2014年会怎么做来填补这个问题。虽然我猜测不到管理层会怎样解决，不过JCY的确做到了，他们第一个quarter就提高了Revenue和Profit（当然，部分的原因也是因为马币贬值，而JCY生产的硬盘多数出口），这也让我对JCY的管理层稍微有了点信心。

先发一张AGM的照片：

AGM的开场是先解答MSWG的问题，凭我的记忆，我还记得的问题是：
1）在硬盘价格一直跌的情况下，公司打算如何提高营业额和盈利？
2）公司研究的新产品SDD+HDD的硬盘会带来多少的盈利？
3）Window XP的强制停止更新，让多数公司被逼升级Window 7或Window 8，这对公司的营业额有多大的影响？

管理层给出的答案是：
1）公司会尝试研究新产品，争取更高的营业额和盈利。（应该还有什么降低成本之类的，忘了）
2）SDD+HDD的硬盘还在测试中，暂时没有对外销售，就算对外销售了，也只是稍微提高一点盈利而已。
3）这项措施也是稍微提高公司的一点营业额而已，毕竟公司大多数的销售对象是拥有服务器的公司，比如：游戏公司，Web Hosting公司等等。

之后，有个股东还发问了关于GST的问题，是想知道GST对公司的盈利会有多大的影响。
管理层的答复则让我大开眼界，GST其实对生产商是几乎没有影响的，就算Raw Meterial购买时需要付5%的GST，不过随后可以扣税扣回来的。要说影响，最多也只会影响现金流，因为公司必须准备多一个5%的来付定金等等的东西。他们还说道，只要公司的Revenue到达某一个threshold，就不需要付那个5%的GST（或者说付了之后可以claim回来）。


之后的议程就没有多大的讨论，全部Pass完了。
经过了这次的AGM，我觉得JCY这公司其实并不差，就算去年2013年报亏，不过他的现金流还是正的，加上管理层很努力地将公司盈利从亏钱搞回到赚钱，也是不容易的事情。如果依照冷眼前辈的反向投资法，当人人都不看好的时候，往往就是进场的最好时机。不过就要看看你有没有异常的眼光了。

JCY会不会回到之前的风光，那就让我们拭目以待吧！

久违的AGM和久违的彩虹

我标题里指的彩虹，并不是普通在天上看到的彩虹，而是更高级一点，会印书的彩虹。它就是闻名的彩虹出版社（Pelangi Publisher）啦！（代号PPG 7190）

讲到彩虹出版社，我对它印象最深刻的是在中学时期，PMR和SPM的时候，当时如果你有买参考书的话，那么你就会知道，当时Pelangi、Sasbadi等等（还有什么我忘了，十几年前的事情了）都是有名的出版社。不管老师还是学生，都会去比较哪本参考书比较好、比较厉害spot中考题等等事情，还真怀念当年考试前死命K参考书的时代。我记忆力没有这么好，不过我偏偏还记得Pelangi这间出版社，因为印象里我有买了它不少的参考书，也是它，陪我度过了艰辛的PMR和SPM考试。（都不懂当年这么辛苦读PMR和SPM来干什么，现在那些文凭好像都没有用到，也不懂丢哪里去了）

言归正题，其实我也不知道Pelangi这间公司有上市，只是有天查看Johor里面的公司的时候，不小心发现了它，而且更巧的是，它的总部竟然还是在Johor靠近新山区的Taman Pelangi。也不懂它是不是因为这个地点所在而取名叫Pelangi的。不要小看这个彩虹出版社，它不只做马来西亚的生意，还出口到泰国、印尼、新加坡等地方，而且还占了不少的Revenue。

先看看基本面，当我看了Pelangi Publisher每个季度的财报时觉得有点纳闷，为什么这家伙老是在最后一个Quarter亏钱？稍微读了一下，才了解，原来彩虹出版社的盈利是周期性的，也就是一年一个cycle。它们最大的营业额和盈利通常是在第一个quarter，也就是年头学校开学这段时间，接下来盈利就会慢慢减少，所以第二和第三quarter是没有什么大风浪，盈利也只会微微下滑。然后最后一个quarter就够力咯，它们就会大规模地花钱印刷一大堆的产品，还有搞一大堆的宣传与活动，来刺激下一年第一个quarter的盈利，搞到最后一个quarter基本上一定会亏钱。所以彩虹出版社的盈利应该是一年一年比较，而不能一个quarter一个quarter比较的。如果以去年来算，全年盈利有大约7M，换成EPS就是6.46sen，以现在的股价RM0.555来看，本益比大约8.6，是高是低就见仁见智吧。

我喜欢有派股息的公司，彩虹出版社也毫不吝啬，每年几乎固定地派2sen的股息，换成DY大约只有3.6%，和定期存款差不多，不过总好过有些公司连派都不派。接下来我比较关注的就是彩虹出版社有没有持续派息或增加派息的可能性。先看它们手握多少现金，翻开年报一看，2013年结束时，它们手头上的现金竟然有将近30M，换成每股现金的话，大概有27sen左右，差不多是股价的一半，可以说是蛮有钱的，不过它们的CAPEX也是蛮凶一下的，根据2013年的年报，它们Operating那边用10M，Investing那边又10M，手头上没有个20M分分都钟还周转不来，所以彩虹手握这么多现金也不是没有道理的。债务的话，彩虹只有大约3M的负债，可以说是净现金公司，现金流基本上是不会有问题的。Equity的话除了20sen的Par Value之外，Retain Profit也有40M，也就是大约16sen，不过公司手上还有将近RM1.5M的Treasury Share，占了将近3%的股份，对股东来说也不是什么坏事，所以我认为如果彩虹今年的盈利有突破的话，派息的数额应该会增加。至于彩虹能不能突破盈利，那就要看管理层的功力了。

接下来就要谈谈彩虹的AGM了，刚刚去了AGM回来，感觉还不错。

管理层几乎清一色都是华人，透过AGM，我发现管理层们其实还是蛮中规中矩的，由于没有什么人发问，会议基本上也很快就结束了。AGM后，彩虹还准备了丰富的午餐給股东们，不过我是佳人有约，没吃就匆匆走了。还有一个我意想不到的就是，去彩虹的AGM，它们竟然还有送我Door Gift！我去了那么多个AGM，除了JCorp的公司之外，几乎很少公司会给Door Gift，彩虹这样一个小小的公司给Door Gift还真出乎我意料。虽然Door Gift没有非常豪华，不过也看得出彩虹对股东们其实也是蛮照顾的。彩虹的Door Gift是一支8GB的Pendrive。

啊，对了，当时meeting坐在我旁边的是一个很可爱的小孩。（不懂放他的照片上来要肖像权吗？ XD）

最后就说个题外话吧，其实彩虹还拍了一部本地的电影，跟Power Root一样，主要是打响自己的品牌（可是Power Root似乎遭到了一些负面的评语，希望彩虹不会这样）。彩虹的这部本地电影叫做“黑斑吻”（英文是MoKissU），是一部校园喜剧，Trailer说是3月20号上映，好不好看，又是见仁见智了，下面就是“黑斑吻”的Trailer。

最后祝投资愉快！

2014年1月2月投资小结

一月有点小忙，就和2月一起总结吧。

总的来说：
1月有19个交易日，2月也有19个交易日。

1月股息收入比较丰富，2月就少得可怜。
1月收到的股息分别有：CENBOND（RM2.00）、APOLLO（RM25.00）、KPJ（RM2.00）、MATRIX（RM200.00）、WTHORSE（RM5.00）、INARI（RM75.00）、HARNLEN（RM20.00）和VS（RM2.20），总共有RM331.20。
2月就超可怜的，只有LONBISC（RM1.00）和很久以前买的ECM，被收购时发的债卷，连本带利RM94.29，所以总共也只有RM95.29。

资本增值方面（包括股息），一月的资本增值得较少，只有1.07%，不过总好过没有，KLCI还跌了3.37%呢。二月反倒比较好了一点，资本增值了25.21%，相比KLCI的1.75%，我的组合是跑赢了。

1月和2月手痒，做了几个投机及短线投资。
首先，由于KSL过去亮眼的业绩、渐渐增加的现金、Iskandar效应、Tabung Haji的撤资以及10亿的retain profit让我不禁想要尝试短期投资它。少少买了1000股投资一下，谁知道人算不如天算，刚刚2月为业绩出炉，竟然给我来个亏钱！没办法，只能放了。本来买没有股息的公司已经是我的极限，再来个亏钱的话，管你是什么理由亏钱，我都不会继续投资下去。RM2.33买，RM2.15放了，亏个两百多块。

续KSL之后，我也放掉了SKPRES。原本SKPRES有很好的股息，不过最近业绩一直下滑，股息也越来越少，有点看不过眼，在RM0.315也放掉了，亏了五百多块。

不过，放归放，我的习惯是不会完全放掉的，所以KSL和SKPRES目前都还有100股留在我的户口里面。

接着玩了一趟INARI，没事做跑去convert warrant赚点小钱，详情可以看这里。

之后投机组合里的Oldtown目标价达到了，不假思索，立刻卖出，然后买入Homeriz，止亏价RM0.63，目标价RM0.80，原本我估计股息没有EX之前，应该会达到目标价，怎知大市不好，没有达到，现在股息EX了，看来有一段很长的时间要等了。

接着还是没事做，去接了我的朋友的100股AAX，愿意是想测试买卖排队的逻辑，不过最后是失败了，因为AAX的volume太大了，很多人在那边搞乱，测试也没有结论。

接着IOIPG新上市，我做了两分钟投资者，一上市就学人抢货，强买了RM3.21的货，只收了两分钟，就以RM3.34卖出，赚回了AAX 100股的钱。

之后农历新年后，对Coastal产生了小小的兴趣，买了一点的Coastal-wa来玩玩，当时买入价是RM1.35，怎知Coastal-wa突然大飚，高得有点不可思议，升到了将近RM2.00之后，我也不假思索的，直接卖掉RM1.97，短短9天之内赚了一个Moto G的电话（我想换电话很久了，正好有个借口）。

最后，我分别买入了两个公司，一个是PPG，纯粹是为了增加我Johor公司的收藏品。另一个是L&G，买入价是RM0.515。我买L&G其实也只是听朋友的，人家研究后觉得好，推荐我，而我又信得过他的研究，那就稍微看了一下近几年的业绩，觉得OK，直接买。而且L&G也是KSL的取代品，用KSL卖出的钱来买的，有空才认真研究它。