投机v2 第三战 —— GOB

续上回的FLONIC一役之后，我对附加股也稍微有一点点不同的看法。

之前第一役和第二役我所选择的公司分别是BTM和FLONIC，

两个都是财务上亏损的公司。

BTM由于OR价钱上升的原因，在卖出OR之后，稍微小赚了大约RM200.00。

当时如果没有卖出OR，而持续进行附加股的话，出来的成绩则是亏损的。

同样的情况出现在FLONIC附加股。

FLONIC附加股这次也没有取得百分百的认购，不过也还好，很接近百分百。

FLONIC-OR价钱则被人贱卖，有一段时间连RM0.005的价钱都卖不出，

附加股之后，母股和凭单还徘徊在蛮底的价钱与溢价。

这也反映了FLONIC的附加股计划，甚至整个公司都不被看好。

所以，整个第二战足足让我亏损了接近RM500.00。

所以，为了排除附加股不被看好这个因素，

我在“投机v2”里添加了一个新的规则：选择的公司必须在最近的4个季度里都取得盈利。

因此，在这个第三战里，我放弃选择AEM和EXTOL，而选择有盈利的GOB。

首先看看GOB本身一些简单的背景信息。

GOB本身只是一个小型的发展商，前身为EQUINE CAPITAL BERHAD。

取自GOB 2014年年报

根据南洋新闻，GOB和马来西亚第5任首相阿都拉有少许关系，

不过自从308大选，槟城被民联夺取执政权之后，取消了马场迁移和改建城中城的计划。

这个决定，大幅度地影响当时GOB的桂花城计划。

截至2011年财政年（或2010年8月）以前，公司一直处于亏损状态。

自从新董事，Mr Wee Beng Aun在2010年6月接手之后，

公司开始呈现盈利，并且一年比一年赚得多。

GOB拥有的地皮都是在Batu Kawan，Petaling Jaya一带。

发展的项目也多数在环绕在槟城北海与PJ地区。

我本身对GOB没有什么研究，只好引用别人的研究，有兴趣的朋友可以看看：

RHB的研究：这里。和Icon8888在i3investor里的研究：这里。 

接下来，我们看看这次附加股的计划。

和往常的一样，首先，由于GOB的Par Value是RM1.00，

而GOB本身股价的成交价比Par Value还要低，所以必须通过销资来吸引投资者。

首先，GOB先通过销资，将RM1.00的Par Value销至RM0.50。

取自Circular（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1698101）

然后再以GOB想要筹取多少资金来计算要发出多少附加股和附加股定价。

最后GOB决定以一配一的方式来实行附加股计划，并且每认购2股可以得到1股免费凭单。

附加股的价钱为销资之后的Par Value的价钱，也就是RM0.50。

而凭单的行使价则定在RM0.80，寿命为5年。

取自Circular（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1698101）

这次附加股计划的主要原因是为了减少债务，和投入公司运营资金。

附加股的Ex Date是在28/11/2014，也就是说如果你想参与这项计划，

你必须最迟在27/11/2014就买入。

取自Circular（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1698101）

最后，我们来预测这次买卖可能得到的盈利。

首先，我们假设27/11/2014的收市价和现在一样，是RM0.885。

那么，Ex后，价钱将会是：

RM0.885 + RM0.50 = 2X + RM0.005 （RM0.005为凭单价钱）

X = RM0.690

之后，假设价钱没有变动，12月31号新股上市，母股价钱为RM0.690，

凭单价钱按理应该是RM0.005，不过基本上会出现溢价，

根据GOB未来的展望，我估计凭单的价钱保守估计应该会有RM0.10左右吧。

GOB-OR的价钱保守估计，应该有RM0.195 ~ RM0.245左右。

所以预测的行动为：

27/11/2014 - 以收市价买入GOB，RM0.855@3,400 = RM 3,021.90

28/11/2014 - 以开市价卖出GOB，RM0.690@3,400 = RM 2,334.30

17/12/2014 - 认购附加股， RM0.50@3,400 = RM1,702.00

31/12/2014 - 以开市价卖出GOB，RM0.690@3,400 = RM 2,334.30

31/12/2014 - 以开市价卖出GOB-WA，RM0.10@1,700 = RM160.95

赚副 

= RM 2,334.30 + RM 2,334.30 + RM160.95 - RM 3,021.90 - RM1,702.00

= RM105.65 或 4.42%

后记：

展望GOB未来两年都有肯定的发展蓝图，

相信不会出现意想不到的亏损，应该可以持续保持盈利。

股息就不怎么晓得了，毕竟发出附加股的公司应该几年内不会有股息了吧。

以这两年看来，公司很有可能取得不错的盈利，

毕竟GOB的PE只有7~8，相对的来说，风险也比较低一点。

附加股计划有助于公司未来的发展。

相信未来股价应该还是会像以前一样，突破RM1.00的关卡吧。

投机v2 第二战 —— FLONIC

FLONIC，近期常在活跃版会看到的一个公司。
虽然不是最为活跃的几个，不过在TOP20里面总会看到它的身影。

取自FLONIC 2014年报

FLONIC本身为专门负责为工业搞清洁的一个公司，
根据FLONIC公司的网页显示，几乎所有能清洗的东西，它们都有提供这个服务，
清洗领域包含了：硬盘、飞行客机、精细零件、塑料、半导体、交通工具、冷气等等。


想当年，FLONIC是曾经股价被炒得沸沸扬扬的一个公司，
股价一度从RM0.05飙升至RM0.30。见下图：

取自（http://klse.i3investor.com/servlets/stk/chart/0109.jsp）

当年（2012年），FLONIC和现在一样，筹备附加股计划，
当附加股计划的策划书（于2011年11月）在Bursa公告里发表了之后，
立刻引起了一连串的买潮，短短几天的时间，股价翻了将近一倍，
当然，同一时间也引起了Bursa的注意，向FLONIC发出了UMA。
并且更暂停交易几个小时来引起投资者的注意。
果然，UMA魔咒一出，FLONIC的价钱立马被打回原状，投机者纷纷叫苦连天。

股价虽然打回原状，不过附加股还是得继续，
当时附加股售价RM0.10，而FLONIC EX前的价钱也是RM0.10。
除了能得到免费凭单，投资者没有在股价上占了什么便宜。
所以在附加股认购额上，并没有得到超过100%的认购额，属于Under Subscribe。
当时，非Excess的认购额只有73.54%，还好申请Excess的投资者也不少，有26.43%。
所以，总认购额有99.97%，勉强算是取得完整认购。

取自Bursa公告（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/985797）

很自然地，新股和新凭单上市之后，就受到一连串的卖压。
FLONIC股价跌破RM0.10的支撑点，一直跌到最低RM0.055才肯罢休。
而凭单A的价钱则停滞在RM0.035到RM0.050之间。

一段时间过去了，历史再度重演。
FLONIC在去年6月中下旬再次提出第二轮的附加股计划。
消息传出来了之后，FLONIC的股价又是应声而起，从RM0.07直飙至RM0.20。
虽然无法打破历史新高，不过股价依旧一样翻了一倍有余。
同样的事情再度发生，当然就再度引起Bursa的注意，Bursa也再度向FLONIC发出UMA。
UMA的结果应该众所周知，FLONIC的股价又再度被打回原状，也就是现在的RM0.09。


历史故事说完了，那么就来看看这次最新的附加股计划有什么特别吧。
根据之前的策划书，2012年的附加股计划原本有一部分是要拿来做海外发展与投资的，
不过碍于当时该行业在海外的发展极度缓慢，并且严重影响营业额，
所以FLONIC决定撤销海外发展的念头，
并且将资金转成收购Jiwa Holding Sdn Bhd 30%的股份。

这次附加股主要原因，就是继续再收购Jiwa控股21%的股份，以掌握大权。
剩余的资金则投入在Jiwa的运作身上，希望透过Jiwa可以帮助自己转亏为盈。
当然，Circular里面有很详细地说到每份资金的运用，有兴趣的朋友可以自己去研究。
至于这个Jiwa是个怎么样的公司呢，暂时没有什么实际的资料。
所以收购了之后会发生什么事情，暂时还不好说。

这次的附加股计划包含两个比较重要的部分：
（一）是Par Value Reduction，（二）是Right Issue筹资。
由于发出新股必须缴足资本，如果FLONIC不削资的话，它的认购价必须是RM0.10以上。
而价钱仅仅为RM0.09的FLONIC，怎样想不值得去拿RM0.10来认购吧。
通过削资，FLONIC的Par Value从RM0.10被削成RM0.05，认购价也随之降低了。

FLONIC由于两年前的附加股，曾经发出同样Par Value为RM0.10的凭单A。
这次的削资一并也把FLONIC凭单A的Par Value削掉了一半。
Par Value少了一半，行使价自然也必须更改，
所以自9月24号起，FLONIC凭单A的行使价一律为RM0.05。

取自Bursa公告（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1415057）

接下来我们来看看这次附加股的重要资料：
首先，你每拥有3股FLONIC，你就可以认购3股附加股。
你每认购3股附加股就能得到2股免费凭单B。附加股比率为3:3:2。
这次的附加股认购价为RM0.07。Ex Date为10月13号。
得到的凭单B行使价为RM0.05， 寿命同样是5年。

取自Bursa公告（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1709829）

这次附加股还有对凭单A做出少许的调整：
你每持有15股凭单A，就能得到1股凭单A（和Bonus Issue相似）

取自Bursa公告（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1753073）

所以，让我们来稍微计算一下这次附加股的价钱和盈利。

假设10月10号当天收市价为RM0.09，
Ex了之后，第二天参考价将会是RM0.075。
总付出价值 / 总股数
= （3股母股 + 3股附加股 + 2股凭单B） /  总股数
=（3*0.09 + 3*0.07 + 2*0.05） / （3 + 3 + 2）
= 0.58 / 8
= 0.0725 = RM0.075

假设FLONIC价钱由始至终保持一样，
凭单B的价钱将会是RM0.025（不包括溢价）。
母股价钱 - 凭单B行使价
= 0.075 - 0.05
= RM0.025

OR的参考价将会是RM0.02
母股与凭单B总值 - 认购价
= （母股价值 + 凭单B价值）-  认购价
= 0.075 + 0.025*2/3 - 0.07
= 0.02167 = RM0.02


预测行动：
10月10号，收市价RM0.090买入26,400股，支付RM2,387.71。
10月13号，开市价RM0.075卖出26,400股，取回RM1,903.43。
10月31号前认购26,400附加股，支付RM1,858.55。
11月14号，开市价RM0.0725卖出26,400股，取回RM1,903.43。
11月14号，开市价RM0.040卖出17,600股凭单B，取回RM694.79。

赚副为：
总收入 - 总支出
= (RM1,903.43 + RM1,903.43 + RM694.79) - (RM2,387.71 + RM1,858.55)
= RM4,501.65 - RM4,264.26
= RM255.39 或 （RM255.39 / RM2,342.83 = 10.9%)

当然以上是以FLONIC价钱保持不变为前提，
并且我估计凭单B的价钱将会和凭单A的价钱很接近。
由于双方的行使价和寿命是一样的，按理说应该凭单B的价钱大于凭单A的价钱。
不过经过SANICHI一战之后，前期凭单B会出现大量的卖压，
所以有很大的可能凭单B的价钱会低于凭单A的价钱。
凭单A价钱为RM0.045 - RM0.050，我们就保守一点，取RM0.04作为凭单B的开市价。
从而得出有将近11%的赚副可以得到。


当然还是一样，这种算法还是处于试验阶段，
到时候应该还是会有一些意想不到的事情可能发生。
买卖自负。

投机v2 第一战 —— BTM

BTM，说实在的，我并不了解这是一间怎么样的公司。
随机翻阅一下这个公司的资料，得到大概的信息。

图源自BTM网站（http://www.btmresources.com.my/）

BTM（或称为BTM资源）是一家制造木材的公司。
透过BTM的官方网站，我们可以稍微得知这间公司生产的木材种类。
我本身不属于木材行业，所以看不懂这些到底是什么木材。

图源自BTM网站（http://www.btmresources.com.my/products.asp）

财务状况方面，由于木材业近期陷入一些窘境。
由于欧洲区的需求量减少、马来西亚雨水过多影响木材的产量、
再加上政府延迟发出伐木执照和之前的最低薪金制，
导致BTM连年蒙受亏损，而且近期亏损还越扩越大。

取自（http://www.malaysiastock.biz/Corporate-Infomation.aspx?type=A&value=B&securityCode=7188）

除了2013年第四季，由于脱售燃烧木料涡轮发电系统而取得的一次性盈利之外，
几乎每一季的成绩都惨不忍睹。

之后公司为了继续营业，不得不向投资者要钱，因此出现了这次的附加股计划。
碍于BTM的股本是RM1.00，而股价则交易在二十多仙和三十多仙之间。
为了吸引投资者认购，公司只好削资RM0.80，将股本降至每股RM0.20。
同一时间，再将Share Premium也一起削了2.87M出来，抵消长期以来的累积亏损。

资本降低了，附加股计划就可以比较顺利地进行了。
而我这次的投机，正是冲着这个附加股计划而来的。

这次附加股计划不用看也大概知道，是为了解决公司本身财务问题而建议的。
在建议当儿，当然也要先的到大股东们认购的肯定，
不然如果其他人不认购的话，还是不够资本解决问题。
在Proposal当中有一个比较特别的Statement，就是：

取自（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1448317）

原来这个Dato' Seri Yong Tu Sang持有BTM约28.27%的股份，
假设最坏情况下，取得附加股最低认购额，
那么转换完凭单的话，他的股权将会增至44.82%，
从而引发全面献购（Mandatory General Offer）。

凡是一个人拥有整个公司33%或以上的股权，他就必须向公司提出全面献购。

取自（http://www.sc.com.my/wp-content/uploads/eng/html/resources/guidelines/equity/gl_equity_131218.pdf）

Dato Yong当然也不想如此，所以便向SC申请赦免。

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好了，现在转回BTM的附加股计划，和应该如何去投机。

首先，我每拥有1股的BTM，就有权利认购2股的附加股。
认购价为RM0.20（就是股本的价钱）。
然后，每认购10股，赠送4股的凭单B。
凭单B的Exercise Price暂定为RM0.20。
除权日为9月25号。

以现在BTM的价钱（RM0.33）买入的话，假设价钱直到除权日都没有波动的话，
除权后的价钱将会是：
BTM + 2*(Right Issue Price) = 3*(New BTM) + 0.8*(New BTM - 0.20)
BTM + 2*(Right Issue Price) = 3.8*(New BTM) - 0.16
New BTM = (BTM + 2*(Right Issue Price) + 0.16) / 3.8
New BTM = (0.33 + 2*0.20 + 0.16) / 3.8
New BTM = 0.2342 = RM0.235

BTM本身有个凭单A，现在交易的价钱为RM0.105。
凭单A的Exercise Price是RM1.00，很难想象它还会以10仙的价钱交易。
所以凭单B的价钱估计也是会有蛮不错的溢价。

假设BTM的股价除权后还是没有变动，凭单B的价钱将会是RM0.035。
当然，不可能出现这么低的价钱，肯定会出现溢价，
所以凭单B价钱应该介于：RM0.035 〈 凭单B 〈 RM0.235。

所以买卖手法应该是这样的：
第一步：9月24号，以Close Price买入（假设RM0.33）5,000股 — RM1,660.50

第二步：9月25号，以Open Price卖出（假设RM0.235）5,000股 — RM1,164.65
第三步：认购10,000股附加股 — RM2,032.15
第四步：10月29日，以Open Price卖出母股（假设RM0.235）10,000股 — RM2,338.30

第五步：10月29日，以Open Price卖出凭单B（假设RM0.08）4,000股 — RM310.90

（以上的计算已经包括水钱与杂费）

总投入为：RM1,660.50 - RM1,164.65 +  RM2,032.15 = RM2,530.97

总回报为：RM2,338.30 + RM310.90 = RM2,649.20

回酬为： RM2,649.20 - RM2,530.97 = RM118.23

赚副为：RM118.23 / RM2,649.20 = 4.6%

风险

1. 必须等一个月，股价遭受卖压下跌的风险。
2. 凭单B溢价不如假设溢价来的高。
3. BTM交易量不大，会出现买在溢价，卖在折价的风险。
4. 附加股Under Subscribe的风险。
5. Pos Laju寄丢的风险。

后记：

我这次的买卖乃我自己测试我原创算法的实验，没有买卖的建议。

任何买卖请自负。

SANICHI的小小一战

SANICHI，一个最近常常在Top Active的版面看到的股票。
由于价钱非常便宜，所以一有消息，成交量就会一直很多。
近期SANICHI发布了附加股消息。

根据Prospectus，我们可以知道以下关于附加股的资料：

1. 你每拥有2股，就有权认购3股附加股，
2. 你每认购3股附加股，就能得到2股免费凭单C。
3. 认购价为RM0.10。
4. 凭单C转换价也是RM0.10，2019年到期。

取自Bursa（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1725901）

SANICHI有个神奇，和非常好估价的地方。
它本身就有一个凭单B，转换价同样也是RM0.10，不过是在2018年到期。
这个凭单B，如果拿它来当一个标准的话，
我们不难猜测，新上市的凭单C的价钱。

从逻辑上来说，凭单的价钱不会高于母股价钱，
之后，再假设两个凭单拥有同样的转换价的话（排除总股数的影响），
Mature Date较久的凭单将会有比较高的溢价。
简单来说，凭单C的价钱将会是这样：

母股价钱 〉  凭单C价钱 〉  凭单B价钱

根据9月8号的收市价，不难猜测，凭单C的价钱将介于RM0.09和RM0.13之间。
我们就取凭单C新上市价钱为RM0.09的话，溢价为将近200%。

这个溢价，其实使用妥当的话，是可以赚钱的。
我们再推回之前Right Issue还没有Ex的日子 —— 8月26日。
如果你要得到购买Right Issue的权利，8月26日是最后必须购买SANICHI的日子。
更神奇的是，SANICHI在8月26日收市价是RM0.11。
这意味着什么呢？这意味着，8月27日，SANICHI的参考价为RM0.105。


算法是这样的：
EX前，SANICHI价钱为1股RM0.11。
EX后，由于2股配3股（1股配1.5股），并且1股必须支付RM0.10的价钱，
所以你必须额外支付1.5股，也就是RM0.10 x 1.5 = RM0.15的价钱。
最后你将拥有2.5股SANICHI（旧的1股 + 新的1.5股）和免费1股凭单C。
凭单C的价钱定义为调整后母股价 - 转换价。
所以平衡两个算式：
总付出的钱 = 得到总股票的价值
RM0.11 + RM0.15 = （调整后的价钱）x 2.5 + （调整后的价钱 - RM0.10）
RM0.36 = 3.5 x（调整后的价钱）
调整后的价钱 = RM0.36 ÷ 3.5
调整后的价钱 = RM0.1029 （进位成RM0.105）


假设市场是逻辑的，你可以在26号在收市以RM0.11的价钱买入100K股，总值RM11,000
然后在27号卖出RM0.105，拿回RM10,500。
总消费为RM11,000 - RM10,500 = RM500而已。

随后，你会得到150K的SANICHI-OR。（2配3股）
这150K股的SANICHI-OR值得多少钱呢？

我们看看1个OR可以得到什么东西？
1个OR，再加上RM0.10的话，你就可以得到1股SANICHI和0.6667股的SANICHI-WC。
我们已经知道SANICHI的价钱是RM0.105，
那么SANICHI-WC的价钱就是RM0.105 - RM0.10 = RM0.005。
要知道，新上市的凭单不可能是半仙的，并且有SANICHI-WB的股价参考，
保守估计，SANICHI-WC的价钱将会介于RM0.05和RM0.10之间。
就假设最低的RM0.05吧，
所以平衡两个算式：
OR合理价 + RM0.10 = SANICHI价钱 + 0.6667 x SANICHI-WC价钱。
OR合理价 = RM0.105 + 0.6667 x RM0.05 - RM0.10
OR合理价 = RM0.038333 （进位成RM0.04）

所以你的SANICHI-OR将会值RM0.04 * 150K = RM6,000 ！
你的支出仅仅是RM500，不过你的回酬为RM6,000，这是5倍的回酬！

当然，实战不会像上面描述得那么顺利。市场也没有所谓的逻辑。
根据我的实战经验，
我在26号收市，买入了10K股的SANICHI@RM 0.11，花费了RM1,100。（不敢买多）
然后在27号开市，卖出10K股@RM 0.09，取回RM900。（并非想象的RM0.105）
总消费为RM1,100 - RM900 = RM200。计算水钱之后为大约RM220左右。
一个星期后，SANICHI-OR上市。
开市也是直接卖出15K股的OR@RM0.03（也是并非想象的RM0.04）。
成功再取回RM450，扣除水钱，拿到大约RM440左右。
这一战，以RM220的本钱，赚了RM230，大约1倍，和之前想象的5倍有很大的出入。

不过做人就要知足，一个多礼拜就有1倍的回酬，这种机会哪里找得到？
当然，现在SANICHI-OR也停止买卖了，最后收市的价钱是RM0.035。
假设我们以RM0.035的价钱买入OR，可能赚钱吗？
我的意见是，有很大的可能可以赚钱！
首先，你以RM0.035的价钱买了OR，之后为了认购，你必须再度支付RM0.10。
所以你的成本为RM0.135，一个月后，你将会得到：
1股SANICHI，和0.6667股SANICHI-WC。
截稿时（9月9号），SANICHI最后价钱为RM0.12。
SANICHI-WC保守估计还是会有RM0.05。
所以你拥有总值：RM0.12 + 0.6667 x RM0.05的股票。（等于RM0.1533）
以RM0.135的成本，买入RM0.1533的股票，赚副为13.58%。
一个月能有13.58%的回酬也是属于不错的成绩了。


当然，我所说的一切皆属于马后炮，不过这证明附加股其实还是有一点技术性的。
随着一点的计算和操作，从附加股身上赚钱也不是没有可能的。
当然，首先你必须完全了解附加股的流程和计算，否则你还是无法从中受惠的。