AGM游记（2019） —— JOHOTIN

JOHOTIN在2019年AGM的基本资料
日期：5月29日
时间：早上9点半
地点：Palm Resort Golf & Country Club

问答环节
问：请问你们的竞争者有哪些？
答：KIANJOO和CANONE。

问：那么在F&B方面呢？
答：也是CANONE，然后还有F&N，Malaysia Milk。

问：Nestle和Dutch Lady呢？
答：Nestle和Dutch Lady已经没有生产炼奶了。

问：Carnation呢？
答：Carnation不属于马来西亚的F&N。

问：请问你们有生产Creamer吗？
答：有的。

问：年报第6页提到，马币疲弱会增加成本，请问公司出口的产品能否为其提供一些补贴？
答：出口生意是能平衡马币疲弱造成的额外成本，不过在Tin Can和Packaging方面由于多数是在本地贩卖，所以这部分不能产生对冲。

问：整体来说会怎样呢？
答：整体来说，还是比较平衡的，只有一点小小的影响。不过疲弱的马币会造成进口的Tin Plate和一些原材料的成本增加。

问：所以还是会有一点点的负面影响吗？
答：这要取决于时机，有时是正面的，有时则是负面的，这要看材料进来的时机，出口的时机，收钱的时机以及还债的时机。

问：年报第7页，公司提到机器维修费用很高，请问公司有做Preventive Maintenance吗？
答：公司一些机器非常老旧了，所以那些机器就会有比较高的维修价钱，不过公司一直以来都不断进行配件的更换。有些部件的寿命比较长，所以在更换它之前，维修费用都会比较高。是的，公司有进行Preventive Maintenance，或者更为合适的说，是Schedule Maintenance，不过即使如此，有些时候，机器还是会出现故障。

问：那么请问机器出现故障的几率是多少？
答：每次机器故障，员工都会记载时间和原因，公司也会尽可能减少可能故障的次数。不过故障的几率和次数是属于比较技术性的问题，所以不太适合在这里透露。

问：年报第8页，公司提到本地的糖价比国际糖价贵，公司如何解决这件事？有试着把这件事情反映给政府吗？
答：所有的炼奶业、汽水业，以及任何用到白糖的行业都会把这件事反映给政府，而且一年还反映了数次。不过面对这样的政府政策，目前也没有任何东西可以做。公司确实也有向政府反映这件事。

问：政府这么做，不是会让一些公司选择在国外设厂，而不在本地设厂吗？
答：确实是这样，不过这是政府的政策，公司无法对政府这个举动发表什么意见。公司是有向政府反映，不过目前没有什么很大的变化。政府是有时不时给予一些Quota，不过你问会拿到多少，公司无法知道，因为这完全是政府自己决定的。

问：公司是否能用出口的生意拿到一些减免？
答：公司必须做出申请，不过拿到还是没拿到，还是一样要取决于政府。

问：公司有向新部长反映这件事吗？
答：公司目前没有新部长的直接联络方式。

问：请问公司有对原材料进行对冲吗？
答：有的，如果公司觉得原材料处于比较低的价钱，公司会尝试和供应商商量，获取他们能给的最长的未来订单，他们也是会担心价钱的变化。如果大量买入储存的话则会有很多问题，比如运输问题、现金流问题、质量问题。

问：今年Q3之后，公司在墨西哥的厂房还有一次性的开销吗？
答：应该不会有了，所有东西将会开始贬值计算。最多也就只有Installation Fee还算是一次性开销吧。

问：公司提到很多机器已经非常旧了，公司有打算更换这些旧机器吗？如果有的话，将会用到多少Capex呢？
答：目前公司每年会更换一些机器的部件，暂时没有打算花一大笔钱来一次过更换，因为这个会影响现金流和生产线。

问：公司在年报提到许多的成本不断提高，为此公司对于明年的展望如何？墨西哥的厂房会对公司带来怎样的影响？
答：墨西哥厂房将会在Q4开始营运，销售目标自然是在附近的邻国，比如美国、南美、北美等等，这些都是公司准备攻入的市场。虽然目前公司在那里有一些产品，不过不是很多，因为送往那里的运输费相当昂贵。所以希望这家墨西哥厂能够帮助公司攻入这些非常大的市场，因为那里的人有非常强大的购买力，而且人口也非常多，公司对这座新厂非常乐观。在马来西亚，公司试图控制成本。人工成本目前更加激烈，不过这是每个行业都会面对的问题，所以基本上大家都会为此而提高卖价。目前公司尝试进入更多的东南亚以及非洲的市场。两年前，公司开始在本地宣传自己的乳制品，销售也一年一年地增长，目前也是非常正面的。总结来说，墨西哥的新厂，再加上本地市场的增长，即使成本不断增加，公司认为接
下来的一年依然可以保持不错的成绩。


问答环节到此结束。


公司门礼为自家产品。

AGM游记（2018） —— JOHOTIN

JOHOTIN在2018年AGM的基本资料
日期：6月6日
时间：早上9点半
地点：Palm Resort Golf and Country Club

问答环节
问：年报第2页，营业额虽上涨了10%，不过盈利下滑了20%，为什么？未来还会有这趋势吗？
答：盈利主要减少的原因是在2016和2017财政年期间所注销的8.1M坏账。当时是运输过程出了一些状况，也为此打了官司。其他盈利下滑的原因是原材料价格的上升以及汇率的波动。现在的财政年不会有坏账了，不过原材料价格与汇率并不是公司可以掌控的。公司会把坏账的钱尽可能回收，好为今年的财政年添加一些盈利。

问：坏账取回的几率有多少？会影响多少的盈利？
答：目前还在打着官司，成功的话最多可以取回8M，也希望对方可以在2-3年里面付回给我们，那里还有至少25%的税务减免。目前还不能肯定可以取回的数额，当然越多会是越好。最坏的打算，就是一分钱也拿不到。

问：美元上涨对公司是好是坏？
答：其实这是要看时机的，当公司进口材料时，采用美金，有时候会用到贷款，如果那时候美元上涨，对公司就不好。另一方面，顾客付款的时候，也是采用美金。美金在这个时候上涨的话，对公司就是好的。以目前状况来说，公司会比较喜欢疲弱的马币。

问：公司在近5年期间不断的耗费许多资本支出（大约每年60-70M），不过却未曾看到任何盈利上的增长，请问什么时候才能看到呢？
答：那些资本支出是拿来建造工厂、购买土地以及仓库。大部分的支出为购买仓库，所以并不能为其带来营业额的增长。其余的部分是用来提高产量，估计在6个月之后才能开始看到效果。在墨西哥的工厂会在1Q2019运作，希望能为2Q带来一些盈利。总而言之，2Q2019才能看到比较明显的成长。其实相比2016财政年，2017财政年的营业额是有所提高的，只是盈利跟不上，理由也在之前的问题解释过了。

问：公司如何开拓本地市场？
答：公司有成立一家子公司，是个纯宣传的公司，主要的目标是在本地市场。

问：公司还有其他比较大型的扩张吗？
答：基本最大的扩张就是在2014年至2016年期间的Milk Powder工厂。营业额也因此在这几年增加了不少。

问：年报114页超过3个月还没收到钱会不会成为Impairment Loss？
答：很少可能，基本上这些数额都是属于公司的常客，彼此生意来往已经6-7年了，一般我们会给予3-4个月的宽限期，而且也有Letter of Credit的保障，成为坏账的可能性微之又微。

问：年报107页，是不是有个主要客户的营业额严重下滑了？
答：这个就是之前所提及，造成Impairment Loss的顾客。

问：公司可否把原材料的价格转嫁给消费者？
答：一般来说，公司只能在每2-3个月的时间来决定是否调整价钱，如今原材料的价格不断上涨，如果现在涨价，而原材料还继续上涨的话，公司还是会有成本的压力，因为公司也不能在短期内再度上调价钱，反过来亦是如此。F&B的方面就更长了，需要4个月的时间。不过我们面对的是国际客户，竞争颇大，所以一般也不能冒冒然起价。话虽如此，如今公司已经稍微调高一点价格了。目前如果原材料的价格还是继续上涨的话，可能会大幅度侵蚀公司的盈利。

问：公司有与董事租借工厂？
答：两个不同的工厂，之前比较小的是在Kluang，另一个比较大的工厂是在雪兰莪。

问：公司在墨西哥的工厂有何展望？
答：在墨西哥设厂是挺合理的一个决定，因为那里已经有一定的顾客群了。同一时间，也可以借助这个机会打入美国的市场，因为在美国设厂非常昂贵，墨西哥设厂则比较便宜。

问：公司目前的产量如何？
答：F&B的部分几乎100%（准确来说，95%），而包装的部分大约80%。不过都不是跑24小时，因为需要考虑一些季节性的因素，如农历新年。在要求比较大的时候，我们才会跑24小时。整体来说，产量大约在70-80%左右。

问：公司Milk Powder市场如何？
答：本地市场大约20%，多数的市场为出口，大多数的出口国为非洲和东南亚等第三世界国，因为打入第一世界国会比较困难。

问：公司产品如何在第三世界国家里竞争？
答：对于Milk Powder来说，第三世界国家的竞争者很少，所以并没有很大的问题。

问：公司是否可以预计2-3年之后Milk Powder市场的状况？
答：Milk Powder目前还需要时间来打造品牌。不像炼奶，Milk Powder主要是孩童的市场，所以不能很快。目前正在慢慢打造品牌，让顾客慢慢接受公司产品。

问：公司大部分的营运开销是宣传与品牌打造？
答：并非如此，主要需要宣传的地方是非洲顾客，大约花费2M左右。公司已经运送了100个Container给那里了，他们目前又下单了100个Container。运送成本已经包含在卖价上了，而且目前也在运输路途上了。

问：公司1Q2018的业绩，是销量减少，还是外汇影响？
答：基本是外汇的影响，销量其实是上升的。

问：公司如何管理原料库存？
答：公司一般3个月购入原材料一次，仓库里的原材料可以支撑大约3.5个月。一般Milk Powder一次下单将会是大约3-4个月的量，运输大约需要4-6个星期，保质期大约3-4个月。

问：除了Milk Powder，公司还有用到其他的原材料？
答：其他的原材料是油棕和包装原料，这些都是本地买回来的。

问：1Q2017，公司的Distribution Cost和Admin Cost上涨了，为什么？年报53页，公司的Other Operating Expenses也提高了50%，可以解释？
答：Other Operating Expensese增加的原因是因为那个8M的坏账。在季报那里，Distribution Cost一般是与公司营业额同步，公司营业额高，Distribution Cost自然会高。而且宣传的成本也是计算到了Distribution Cost里面的。这个成本是无法缩减的，因为我们没有自己的运输船。

问：公司Milk Powder的货源是在那里？
答：纽西兰。

问：那里有什么优势吗？
答：他们会将包装弄成小包装，我们可以简单地重新包装，成本比较低。话虽如此，由于没有品牌，所以也没有办法售卖高价。

问：公司多数的生意都是有Letter of Credit的保证吗？
答：那些超过3个月的生意才会有Letter of Credit（占少数），其余的没有（占多数）。

问：公司的产品可否在马来西亚看到？
答：其实是有的，叫做“Alpha Milk”（译音）。一般是在比较小型的商店才有出售，大型的百货公司如Tesco是没有的。因为公司所卖给的批发商是属于比较小的圈子。大型百货公司一般要求的是比较大的品牌。

问：公司可否赠送前来股东大会的股东们一些公司的产品，好让股东们更为熟悉公司生产的产品？
答：明年公司会考虑的。


问答环节到此结束。


最后总结：
Johotin是个相对比较平稳，生意慢慢成长的公司。
基本上公司只要能控制原材料的成本，盈利按年成长应该不是很大的问题。

AGM游记（2016） —— JOHOTIN + GCB

JOHOTIN在2016年AGM的基本资料
日期：5月30号
时间：早上9点半
地点：士乃Palm Resort Golf & Country Club

问答环节
问：公司第3季度与第4季度并不是很好，公司有把握明年再赚取18sen的EPS吗？
答：第3季度与第4季度不好的原因是因为有外汇的实现与未实现亏损，至于能不能保持18sen的EPS则要看看经济状况如何了，只要经济稳定是没有什么大问题的，还有必须要马币与美金的兑换率保持在4.00左右。我们原本的预估的销量是可以增加一些的，所以我们也会尽我们的能力，争取至少18sen的EPS。

问：公司有什么办法减少外汇风险？
答：我们会做出适量的对冲，也可以和银行合作，来把外汇影响，不管是赚还是亏，都弄到最小。

问：公司可以说一说公司的奶粉生意是如何的吗？
答：去年公司是买卖奶粉，目前我们的新厂已经准备好了，正在等待着政府的批文。我们从纽西兰进口的奶粉将会经过品牌包装，并售卖给全世界，除了欧洲和美国这类有自己生产牛奶的国家。


问答环节到此结束。
JOHOTIN的AGM比较冷门，前来的人数一直都很少。


总结：
这家是间步步谨慎、稳中求胜的公司。

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GCB在2016年AGM的基本资料
日期：5月30号
时间：早上11点正
地点：新山Mutiara Hotel

问答环节
问：公司有打算派发股息吗？
答：目前公司的现金流有点紧凑，要先把债务比例降到2.0以下，毕竟跟银行借钱，银行很重视公司的债务与资产比例。今年如果没有意外的话，应该可以派发股息的，但有也绝对不是第一的季度。虽然公司的现金流比起去年看似进步了，不过依然不是很健康，目前最大的问题还是要偿还供应商的欠款。

问：公司的凭单到期了，有多少凭单被转换过来了？
答：大约1.6M股，是由管理层和大众股东的混合。

问：年报第9页，公司每个季度盈利都有很大的变化，是有什么规律吗？哪个季度的成绩最能呈现公司目前的状况？
答：公司产品一般都是完全卖完的，而公司的业绩取决于有多少可可豆可以买。有时候可可豆的提取量为80%，有时候却很少，要看当时可可豆的质量。公司也尽自己最大的努力维持Profit Margin。我们是做Commodity的买卖，有时候可可豆的价钱高了，我们没办法，还是要卖产品，外汇也会影响公司的业绩。公司一般都不囤货，都是以非常低的赚副直接清掉。目前工厂也是已经走着最高的生产线了。

问：为什么JBFood这家公司的Profit Margin可以比我们高？（5.0% vs 3.3%）
答：JBFood规模比我们小一半多，他们选择性不生产那么多，只生产卖得出去的量，所以才能维持比较高的Margin，而我们的理念则是将产量最大化，作为Trade-off，我们能拥有更多的顾客。顾客的数量也是银行借钱的考量之一，所以我们选择以比较低的Profit Margin来维持。（小声：JBFood是我侄儿的公司）

问答环节到此为止，不过会议后还有其他的问答，整合的内容大致上为：
- 近期可可豆的品质并不是很好，能提取的量很少。
- 公司不可能自己栽种可可树，因为公司需要的可可豆数量太多了。
- 公司需要平均18,000英亩的地，加上每英亩能生产1吨的可可豆才能达到公司需求。
- 公司和FujiOil合作销售可可，自己一个人销售太慢了，合作就会快很多。

最后是GCB给的门礼，可可粉饮料。（味道类似Milo，比Milo淡了一点）

总结：
GCB盈利多少有看天的成分。
由于可可豆的价钱很难去控制，所以它造成盈利常常漂浮不定。

AGM游记（2015） —— JOHOTIN

JOHOTIN的AGM是在6月29号，同一天还有HBGLOB的AGM，两者时间非常靠近。
当时我还犹豫要选择去哪一家的AGM。不过，最后我还是选择了JOHOTIN这家公司。
主要原因是，HBGLOB再怎么说也是家中国公司，
我对它的业务并没有多大的兴趣，而且HBGLOB还连年亏损，
去了解有赚钱的JOHOTIN怎样都好过去了解亏钱的HBGLOB吧。
当然，最后我的选择是没有错的，
JOHOTIN这一趟AGM之旅，让我得到了不少宝贵的信息。

让我们回忆起近一年以来JOHOTIN的一些发生的事故。
首先在2014财政年的第二季，JOHOTIN毫无预兆的发布了一份亏损的成绩单。
在季报里提出，亏损的主要是因为一些产品品质上的问题需要赔偿客户大约8.3M的金额。
作为一个饮食业，产品质量必须是首位优先的，出现质量问题，必然会影响公司声誉。
这件大事令投资者对公司诚信产生动摇，股价也迅速插水，
从当时RM1.71的价钱第二天直接暴跌至RM1.60，而且之后还一度跌至RM1.30的价位。
当然，最后业务也迅速复苏，在短短半年之内恢复原状，更在另一个半年突破营业额。
如今（11月），JOHOTIN的价钱已经是RM2.50++的价钱了。（听说还中了UMA）
有勇气在盈利不好时捞底的人应该已经笑得见牙不见眼了吧。


回到AGM，这次的AGM一样是在Senai的Palm Resort举办。
前来AGM的股东比往年多了几个人，不过总数还是区区十几人而已。
以下就是AGM时候的场景。

这次AGM的问题比较多，几乎都是环绕在之前公司因品质不好而赔偿顾客的问题。
以下就是问答的摘要。

问：可以仔细讲解一下，之前所谓品质问题到底是什么一回事吗？
答：这8.3M赔偿是赔偿给几个顾客的，多数为菲律宾的顾客。首先在生产线上出现了少许问题，当时我们是不知道的。后来顾客投诉我们的产品有细菌滋长，我们才开始展开调查，花了将近3到4星期才查出原因。顾客也不是第一时间发觉，而是将近一个月后才发现这个问题，之后才向我们回馈。我们一接到通知，立刻停止所有相关生产线，然后逐一调查原因。后来发现这并不是机器上面的问题，而是加工线上污染的问题。所以，为了确保之后安全，公司将所有该生产线的产品一律毁灭了（不想浪费金钱和力气一个个检查）。这个毁灭的手段，也是造成该季亏损最大的原因。之后，公司已经对这条生产线进行改良和修复，并严格监督确保类似的事情不再发生。公司也在此担保同样的事情不会再发生第二遍（严肃）！

问：在年报68页里，Good and Transit代表的是什么？为何数额这么大？
答：这是公司买入，并且还没有到达货仓的原料。这里面有90%是从纽西兰运送过来的Milk Powder。以公司每季58M-60M的营业额，是必须要这么多的原料来过渡。自2014年第二季开始，公司就有组织一个专门的队伍来进行Milk Powder的交易。

问：专门队伍有类似的经验吗？这数额会不会太大了？
答：公司是采用Back-to-back PO的，并且团队了都是在饮食业服务至少10年以上的专业人士，所以不必那么担心。而且在上一季（2015年第一季），公司交易过来的Milk Powder都已经变成成品完全销售出去了。

问：关于公司的产能使用率，和未来的扩充是如何呢？
答：公司的Tin Can生产线是可以24小时制的。使用率随着季节而不同，介于40%-90%之间。如果需求少，公司就实行8小时制；如果需求多，公司则采用24小时制。一般需求会随着油棕的价钱而变化，油棕的价钱得提升会导致Tin Can的需求也增加（不晓得什么原因）。不过目前较多的需求是在饮食业（F&B）上面了。公司打算花50M来买新的包装机器，打入包装的行业。

之后有股东建议公司应该以一些自己公司产品作为门礼来派发，
因为这样的话，股东就会比较清楚公司的业务和产品到底是什么。
管理层们听到这项建议也纷纷觉得不错，并说会将之纳入考量。
之后枯燥的投票议程就不谈了，但全部议程都通过后，会议也就结束了。
和往常一样，会议结合后，还有一个小茶点招待。
在用享用茶点的同时，股东们当然也不忘了和管理层聊聊天。
我当然也顺其自然的混进去听了几下。事隔已久，我也不太记得内容是什么了。
反正就是公司目前的状况不错。
比较有印象的就是问及美元上涨的问题是否会影响公司盈利，
管理层说，原料是以美元购入，产品是以美元售出，基本没有多大的影响。
还有就是JOHOTIN原本就只是负责生产Tin Can，无奈Tin Can乃夕阳业务，
当时，JOHOTIN有个最大客户，就是做炼奶的。
管理层看中炼奶的行业不错，便干脆将整个客户的公司收购了下来，发展炼奶行业。
该炼奶公司（不记得叫什么名字了）也给了JOHOTIN不懂多少M的Corporate Guarantee。
这时，我才明白，原来每次在Bursa文告中看到该公司的Corporate Guarantee，
并不是该公司给股东的Guarantee（保证），而是其它公司给该公司的Guarantee。
又学到一个新的词汇了，不过貌似没有什么用。
最后，整个AGM也在欢乐之下散会了。


总结：
JOHOTIN的管理层在我的印象看来，还算是不错。
行业也有慢慢扩展的迹象。不过我对饮食业不是很熟悉，未来的变化我并不是很晓得。
以基本面来看的话，长期握票应该不成问题。
不过如今股价可能有“稍微”的那么一点高，短期的话，就要看接下来业绩表现如何吧。

AGM游记 —— JOHOTIN + GCB + GESHEN + DBHD（2014）

虽然已经过了一段时间，
不过我还是想和大家分享我参加柔佛新山区AGM的所见所闻。
自上个月开始，经过了KULIM的AGM一事，我开始对自己发表AGM内容有点约束。
KULIM的AGM一事，事实上尚未了结，
本以为在DBHD见到那个主席一面，然后向他了解一番的，
不过他却意外地缺席了DBHD的AGM。
最后，我只得电邮JCorp询问此事，并期望他们给我一些回复，
不过一直到现在依然音讯全无。
那么我也暂时不要理会他们了。

首先登场的是6月25号的双AGM，分别是早上的JOHOTIN和中午的GCB。


JOHOTIN + GCB篇
JOHOTIN的AGM是最没有故事可说的。
前来AGM的股东少之又少，又没有一个我认识的。
AGM期间也没有任何人发问，我本身又不晓得JOHOTIN真正的业务。
所以整个AGM很快的就结束了。
没有Door Gift，只有简单的一个早餐。
不过我倒是认识Board上面的其中一个Director，是之前在TOMYPAK的AGM上见过的。
我们也只是互相问候了一下，便离开了。
整个会议过程应该不到半个小时就结束了。

之后我就慢慢赶往GCB的AGM。
GCB的AGM在新山市中心，从JOHOTIN的AGM所在地，Senai机场附近需要大约半小时。
反正时间还长，我便慢慢开车过去。

GCB这次意外的竟然有给Door Gift，他的Door Gift是这些：

有一盒即溶的巧克力饮料，过后我有泡来喝了，味道还好而已，比Milo略逊一筹。
还有一罐巧克力粒，作饼干和蛋糕的那种。
我直接拿来吃了，味道还不错，有很浓厚的巧克力味。
AGM过程也没有什么特别，只有一两位的股东问了一点点地问题，
大致上都是可可存货，名字古板和未来计划的问题。
我听起来觉得没有什么特别，就没有记下来了。
AGM也是在半小时之内就结束了。
同样的，GCB也是有准备一个小小的午餐。
我只是吃了一点就离开了，因为东西不是很好吃。
其实在同一时间，同一地点还有一个AGM的，就是SMI的AGM。
不过和去年一样，我没有选择参加SMI的AGM，
所以目前为止，我都不知道SMI是搞什么咚咚的。（虽然我拥有100股）


GESHEN篇
GESHEN也是一个小公司。在隔天6月26号举办AGM。
同样的，前来AGM的股东也是很少。严格来说，应该只有两个。
另外一位股东应该是Directors们互相认识的，就我一个陌生的股东。
他们也对我产生了兴趣，就问我为什么会买他们的公司。
我也有点尴尬，毕竟我只有100股，便坦然告诉他们我只是纯粹过来见识一下AGM而已。

GESHEN的CEO和CFO见人少少，便和我聊起来了，我也从而得知了一点点内幕。
时间有点久了，所以印象有点模糊，大致上提到的是：

• 越南的业务不但没有因为暴动事件影响，反而因此而增加营业额。
• 公司打入的化妆品行业已经脱离亏损，之后将会渐渐贡献盈利。
• 公司研究的新产品（忘了是什么，依稀记得应该是用油棕废料提炼出来的塑胶之类的东西）迟一点将会开始在市场上推出，估计可以贡献不少的盈利。
• 公司正在竞标某个项目（也忘了是什么），根据他说，如果得手，盈利将会大幅飙升。

最后他们也不忘叫我买多一点，还很有信心地告诉我只要长期握着，保证我会赚钱。

听他们这么一说，我不禁有点心动了。

不过，不管怎么样，我看哪天的空还是要细细研究一下这间不起眼的公司。

DBHD篇

DBHD应该是这4个AGM里边最精彩的一个。

因为DBHD股价从大约RM0.46的价钱，突然飙升到现在的RM1.50，最高还去到RM2.05。

上升幅度有200%到300%，连我自己的100股也开番了，赚副229%！我portfolio里最高的%。

原本DBHD的主席应该是和KULIM、KPJ等公司一样的Dato Kamaruzzaman，

不过他似乎临时有事，出国去了，所以换了个代班的。

前来DBHD的股东里边有一个大股东，专程从KL下来的。
去年的AGM也是见到他，当时他就不断告诉我DBHD是个好公司，叫我买多一点。
而整个AGM发问也是从头到尾他一个人在发问。
他的问题问得非常详细，基本上已经把所有人的疑惑都一次过问完了。

他（应该是Mr Tay），一开始先恭喜所有的股东，在这么长久的等待下终于开花结果了。
之后他分别鸣谢了Seaview的联手和Jcorp的大方。
然后他问的问题，和得到的答案大致如下（依靠我模糊的记忆写出来的）：

问：在建造Taman Damansara Aliff期间，有一笔Payable的钱是要支付给JCorp的，请问大概是多少钱，和JCorp允许用多久的时间来支付？
答：大约121M左右，可以分几年来偿还。（没有确定数字，不过肯定大于两年）

问：在我们的Revenue当中，Metro Parking的Profit Margin似乎有点大，可以澄清一下吗？
答：Parking Service出现了很多竞争者，以前还不怎么样，最近的竞争者已经越来越精明了，所以公司不得已采用薄利多销的政策。之后会尝试综合所有Parking的管理，希望可以借此降低成本和Profit Margin。

问：我们有一块很大的地在Sungai Karang（Pahang），管理层对这片地有何打算？
答：这片地是一片有发展潜质的地，不过目前暂时没有什么好的计划来发展。

问：根据The Star在5月31号的报道，DBHD将会受惠于Iskandar的Gas-Fired Power Plant，是真的吗？
答：没这回事。

问：管理层们有没有考虑制定一个派息政策？
答：暂时没有。

结束问答环节后，就是享受美食的时候了。
和往常一样，JCorp旗下的公司举办AGM的时候，都是由Buffet Lunch伺候。
DBHD这次也有赠送Door Gift。

分别是一支圆珠笔，一个Card Holder，和一个钥匙圈。都包装在一个漂亮盒子里面。