Friday 19 September 2014

投机v2 第一战 —— BTM

BTM,说实在的,我并不了解这是一间怎么样的公司。
随机翻阅一下这个公司的资料,得到大概的信息。

图源自BTM网站(http://www.btmresources.com.my/

BTM(或称为BTM资源)是一家制造木材的公司。
透过BTM的官方网站,我们可以稍微得知这间公司生产的木材种类。
我本身不属于木材行业,所以看不懂这些到底是什么木材。



财务状况方面,由于木材业近期陷入一些窘境。
由于欧洲区的需求量减少、马来西亚雨水过多影响木材的产量、
再加上政府延迟发出伐木执照和之前的最低薪金制,
导致BTM连年蒙受亏损,而且近期亏损还越扩越大。

取自(http://www.malaysiastock.biz/Corporate-Infomation.aspx?type=A&value=B&securityCode=7188

除了2013年第四季,由于脱售燃烧木料涡轮发电系统而取得的一次性盈利之外,
几乎每一季的成绩都惨不忍睹。

之后公司为了继续营业,不得不向投资者要钱,因此出现了这次的附加股计划。
碍于BTM的股本是RM1.00,而股价则交易在二十多仙和三十多仙之间。
为了吸引投资者认购,公司只好削资RM0.80,将股本降至每股RM0.20。
同一时间,再将Share Premium也一起削了2.87M出来,抵消长期以来的累积亏损。

资本降低了,附加股计划就可以比较顺利地进行了。
而我这次的投机,正是冲着这个附加股计划而来的。

这次附加股计划不用看也大概知道,是为了解决公司本身财务问题而建议的。
在建议当儿,当然也要先的到大股东们认购的肯定,
不然如果其他人不认购的话,还是不够资本解决问题。
在Proposal当中有一个比较特别的Statement,就是:

取自(http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1448317

原来这个Dato' Seri Yong Tu Sang持有BTM约28.27%的股份,
假设最坏情况下,取得附加股最低认购额,
那么转换完凭单的话,他的股权将会增至44.82%,
从而引发全面献购(Mandatory General Offer)。

凡是一个人拥有整个公司33%或以上的股权,他就必须向公司提出全面献购。

取自(http://www.sc.com.my/wp-content/uploads/eng/html/resources/guidelines/equity/gl_equity_131218.pdf

Dato Yong当然也不想如此,所以便向SC申请赦免。


好了,现在转回BTM的附加股计划,和应该如何去投机。

首先,我每拥有1股的BTM,就有权利认购2股的附加股。
认购价为RM0.20(就是股本的价钱)。
然后,每认购10股,赠送4股的凭单B。
凭单B的Exercise Price暂定为RM0.20。
除权日为9月25号。

以现在BTM的价钱(RM0.33)买入的话,假设价钱直到除权日都没有波动的话,
除权后的价钱将会是:
BTM + 2*(Right Issue Price) = 3*(New BTM) + 0.8*(New BTM - 0.20)
BTM + 2*(Right Issue Price) = 3.8*(New BTM) - 0.16
New BTM = (BTM + 2*(Right Issue Price) + 0.16) / 3.8
New BTM = (0.33 + 2*0.20 + 0.16) / 3.8
New BTM = 0.2342 = RM0.235

BTM本身有个凭单A,现在交易的价钱为RM0.105。
凭单A的Exercise Price是RM1.00,很难想象它还会以10仙的价钱交易。
所以凭单B的价钱估计也是会有蛮不错的溢价。

假设BTM的股价除权后还是没有变动,凭单B的价钱将会是RM0.035。
当然,不可能出现这么低的价钱,肯定会出现溢价,
所以凭单B价钱应该介于:RM0.035 〈 凭单B 〈 RM0.235。

所以买卖手法应该是这样的:
第一步:9月24号,以Close Price买入(假设RM0.33)5,000股 — RM1,660.50
第二步:9月25号,以Open Price卖出(假设RM0.235)5,000股 — RM1,164.65
第三步:认购10,000股附加股 — RM2,032.15
第四步:10月29日,以Open Price卖出母股(假设RM0.235)10,000股 — RM2,338.30
第五步:10月29日,以Open Price卖出凭单B(假设RM0.08)4,000股 — RM310.90
(以上的计算已经包括水钱与杂费)

总投入为:RM1,660.50 - RM1,164.65 +  RM2,032.15 = RM2,530.97
总回报为:RM2,338.30 + RM310.90 = RM2,649.20
回酬为: RM2,649.20 - RM2,530.97 = RM118.23
赚副为:RM118.23 / RM2,649.20 = 4.6%

风险
  1. 必须等一个月,股价遭受卖压下跌的风险。
  2. 凭单B溢价不如假设溢价来的高。
  3. BTM交易量不大,会出现买在溢价,卖在折价的风险。
  4. 附加股Under Subscribe的风险。
  5. Pos Laju寄丢的风险。

后记:
我这次的买卖乃我自己测试我原创算法的实验,没有买卖的建议。
任何买卖请自负。


Monday 15 September 2014

AGM游记 —— TNLOGIS

东南快车,TNLOGIS也是去年股价节节攀升的一个公司。
还记得2012年,年底,TNLOGIS股价只是介于RM1.20和RM1.30之间徘徊。
似乎有风声走漏了还是什么,TNLOGIS的股价开始像过山车一样往上冲。
一路从RM1.20一直冲到RM6.00。
后来,才知道,股价如此飙升,是因为TNLOGIS宣布拆股和附加股的消息。
随着1股拆成5股,TNLOGIS的股价也调整回现在的RM1.30左右了。

除了拆股和附加股之外,TNLOGIS的盈利也大幅度地攀升。
从2012年的仅仅1M盈利,提高到2013年的17M盈利,2014年更是攀升到75M的盈利。
三年内的出色的表现,可见TNLOGIS近期的赚钱能力大幅提升了。
当然,当你细看财报之后你会发现,大部分的盈利归功于房屋发展。

图源取自(http://www.truck-photos.net/picture/number8190.asp

去年,同样为了参加AGM,我买了一个lot的TNLOGIS,当时买价RM4.09。
之后,购买了300股WC凭单的附加股,支付了RM86。
TNLOGIS之后又1拆5,我从1个lot变成了5个lot。
平均价变成了RM0.8442,WC的平均价则是RM0.2867。
不过,去年AGM因为开斋节的原因,我回家了,所以没有参加到。
不过我却参加了之后拆股和附加股的EGM。

今年的AGM定在9月13号,早上9点30分。
9月13号是星期六,TNLOGIS会在星期六举办AGM,想来是要比较多人过来参加。
不过前来AGM的人虽然不少,但也不见得多,股东就大约10多个人吧。
股东大会是在TNLOGIS自己本身的Office举办的,
虽然有点难找,不过我还是准时到达了。这是TNLOGIS的大厅:



由于我准时到达,注册好之后,我就进去Meeting Room了,会议也立刻开始了。
柔佛虽然地方很大,不过去了几次AGM总是会遇到熟人。
这次我又遇到了两个之前AGM遇到的朋友了。
会议室里的情况:



TNLOGIS的AGM也没有人发问问题,
所以很快的,会议也就结束了。
结束后,当然就是享用茶点的时候,当我们一走出会议室,一阵香味扑鼻而来。
TNLOGIS竟然请股东吃Sushi Buffet,还聘请了Kinsahi的厨师过来,现场捏寿司给我们。


当然还有拉面:



和一些蛋糕、水果:



好可爱的TNLOGIS雕刻:


最后,我吃的好满足,只是碍于一会儿有事情要办,必须早点回去,
不然我还真想在那里大吃大喝。这是我随便拿的寿司:




最后,还得总结一下。
TNLOGIS基于最近加盟发展商的行业,再加上Iskandar效应,
还有之后再Puteri Harbour等黄金地带拥有房屋发展的Project。
所以未来盈利应该还是很看好的。最近股价波动不大,正是慢慢收集的好时机。
只要肯长期握票,应该还是会有不错的资本回酬的。

Tuesday 9 September 2014

SANICHI的小小一战

SANICHI,一个最近常常在Top Active的版面看到的股票。
由于价钱非常便宜,所以一有消息,成交量就会一直很多。
近期SANICHI发布了附加股消息。

根据Prospectus,我们可以知道以下关于附加股的资料:

  1. 你每拥有2股,就有权认购3股附加股,
  2. 你每认购3股附加股,就能得到2股免费凭单C。
  3. 认购价为RM0.10。
  4. 凭单C转换价也是RM0.10,2019年到期。


取自Bursa(http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1725901


SANICHI有个神奇,和非常好估价的地方。
它本身就有一个凭单B,转换价同样也是RM0.10,不过是在2018年到期。
这个凭单B,如果拿它来当一个标准的话,
我们不难猜测,新上市的凭单C的价钱。

从逻辑上来说,凭单的价钱不会高于母股价钱,
之后,再假设两个凭单拥有同样的转换价的话(排除总股数的影响),
Mature Date较久的凭单将会有比较高的溢价。
简单来说,凭单C的价钱将会是这样:

母股价钱 〉  凭单C价钱 〉  凭单B价钱

根据9月8号的收市价,不难猜测,凭单C的价钱将介于RM0.09和RM0.13之间。
我们就取凭单C新上市价钱为RM0.09的话,溢价为将近200%。

这个溢价,其实使用妥当的话,是可以赚钱的。
我们再推回之前Right Issue还没有Ex的日子 —— 8月26日。
如果你要得到购买Right Issue的权利,8月26日是最后必须购买SANICHI的日子。
更神奇的是,SANICHI在8月26日收市价是RM0.11。
这意味着什么呢?这意味着,8月27日,SANICHI的参考价为RM0.105。


算法是这样的:
EX前,SANICHI价钱为1股RM0.11。
EX后,由于2股配3股(1股配1.5股),并且1股必须支付RM0.10的价钱,
所以你必须额外支付1.5股,也就是RM0.10 x 1.5 = RM0.15的价钱。
最后你将拥有2.5股SANICHI(旧的1股 + 新的1.5股)和免费1股凭单C。
凭单C的价钱定义为调整后母股价 - 转换价。
所以平衡两个算式:
总付出的钱 = 得到总股票的价值
RM0.11 + RM0.15 = (调整后的价钱)x 2.5 + (调整后的价钱 - RM0.10)
RM0.36 = 3.5 x(调整后的价钱)
调整后的价钱 = RM0.36 ÷ 3.5
调整后的价钱 = RM0.1029 (进位成RM0.105)


假设市场是逻辑的,你可以在26号在收市以RM0.11的价钱买入100K股,总值RM11,000
然后在27号卖出RM0.105,拿回RM10,500。
总消费为RM11,000 - RM10,500 = RM500而已。

随后,你会得到150K的SANICHI-OR。(2配3股)
这150K股的SANICHI-OR值得多少钱呢?

我们看看1个OR可以得到什么东西?
1个OR,再加上RM0.10的话,你就可以得到1股SANICHI和0.6667股的SANICHI-WC。
我们已经知道SANICHI的价钱是RM0.105,
那么SANICHI-WC的价钱就是RM0.105 - RM0.10 = RM0.005。
要知道,新上市的凭单不可能是半仙的,并且有SANICHI-WB的股价参考,
保守估计,SANICHI-WC的价钱将会介于RM0.05和RM0.10之间。
就假设最低的RM0.05吧,
所以平衡两个算式:
OR合理价 + RM0.10 = SANICHI价钱 + 0.6667 x SANICHI-WC价钱。
OR合理价 = RM0.105 + 0.6667 x RM0.05 - RM0.10
OR合理价 = RM0.038333 (进位成RM0.04)

所以你的SANICHI-OR将会值RM0.04 * 150K = RM6,000 !
你的支出仅仅是RM500,不过你的回酬为RM6,000,这是5倍的回酬!

当然,实战不会像上面描述得那么顺利。市场也没有所谓的逻辑。
根据我的实战经验,
我在26号收市,买入了10K股的SANICHI@RM 0.11,花费了RM1,100。(不敢买多)
然后在27号开市,卖出10K股@RM 0.09,取回RM900。(并非想象的RM0.105)
总消费为RM1,100 - RM900 = RM200。计算水钱之后为大约RM220左右。
一个星期后,SANICHI-OR上市。
开市也是直接卖出15K股的OR@RM0.03(也是并非想象的RM0.04)。
成功再取回RM450,扣除水钱,拿到大约RM440左右。
这一战,以RM220的本钱,赚了RM230,大约1倍,和之前想象的5倍有很大的出入。

不过做人就要知足,一个多礼拜就有1倍的回酬,这种机会哪里找得到?
当然,现在SANICHI-OR也停止买卖了,最后收市的价钱是RM0.035。
假设我们以RM0.035的价钱买入OR,可能赚钱吗?
我的意见是,有很大的可能可以赚钱!
首先,你以RM0.035的价钱买了OR,之后为了认购,你必须再度支付RM0.10。
所以你的成本为RM0.135,一个月后,你将会得到:
1股SANICHI,和0.6667股SANICHI-WC。
截稿时(9月9号),SANICHI最后价钱为RM0.12。
SANICHI-WC保守估计还是会有RM0.05。
所以你拥有总值:RM0.12 + 0.6667 x RM0.05的股票。(等于RM0.1533)
以RM0.135的成本,买入RM0.1533的股票,赚副为13.58%。
一个月能有13.58%的回酬也是属于不错的成绩了。


当然,我所说的一切皆属于马后炮,不过这证明附加股其实还是有一点技术性的。
随着一点的计算和操作,从附加股身上赚钱也不是没有可能的。
当然,首先你必须完全了解附加股的流程和计算,否则你还是无法从中受惠的。

Wednesday 3 September 2014

2014年7月8月投资小结

近期有点忙不过来,连写投资小结的时间都很难凑出来。
首先资金方面,成功调入了一小笔,目前尽量将投资总额控制在30K以内。
7月和8月是个相冲的月份。一个屡屡创新高,一个则屡屡创新低。


在资本增值和盈利增值方面:
7月是个蛮不错的月份,由于在月尾的最后一天大笔投入了T+3的资金,
所以资本增值看起来很高,有15.28%。
实际上,扣除借来的钱,其实资本只是增了6.86%。
相比之下,KLCI是负增长,(-0.60) %,是我的组合胜利。
盈利增值方面则非常不错,取得12.75%的增长。
不过好景不常,7月的涨势,很快就被8月的跌势侵蚀掉了。
2014年8月是我有记录以来,首个盈利亏损的月份。
资本增值方面取得 (-5.24) %的增长,不过实际上这个负增长是因为还了上个月T+3的钱。
实际上资本增值方面是有1.78%的增长,主要原因是新资金的投入,而并非股价的上升。
盈利增值方面就遭受亏损了,录得 (-7.82) %的增长。
原因是主要的公司如OPENSYS和INARI股价大缩水,拖累了整体成绩。
相比之下,KLCI也是取得负增长,(-0.28) %。
以二三线股组成的组合果然不管上升或下跌,都比KLCI快很多。


股息方面:
7月有很多的股息,分别是:INARI(RM102.00)、JCY(RM1.25)、TOMYPAK(RM2.00)、YILAI(RM61.80)、MATRIX(RM200.00)、KSENG(RM6.50)、WTHORSE(RM5.00)、KARYON(RM0.60)、KPJ(RM2.90)、SCGM(RM10.00)和JOHOTIN(RM2.00)。总共有RM394.05。
8月方面只有一个股息,就是VS的RM2.50。所以8月对我来说是个灾难月,
股息少还不止,资本盈利还大幅度缩水,希望9月会好一点吧。


交易方面
既然有了新的资金,会手痒跑去做几个交易是正常的。
首先,我做了两次INARI-WA的转换,最后一次转换的时候,
我成功把我5,100股的INARI转换成5,200股,间接赚了100股INARI。
之后,投机组合里的OSK到达目标价了,第二天以RM2.53的价钱卖掉了。
换成了PJDEV-WC,买入价是RM1.09,理由是看好8月尾出炉的业绩。
8月尾,PJDEV的业绩的确很好,不过就不懂为什么股价会大跌,有点懊恼。
之后,我的〈柔佛(新山)组合〉里又成功加入了一个新成员:DENKO。
接着,我以小亏的价钱卖掉了BPLANT,买入ARMADA-CU。
买入原因也是纯粹看好之后会发布的附加股。
结果还是惨遭打击,附加股日期一提出,股价就像泻药一样泻得一塌糊涂。
ARMADA-CU当然也惨遭牵连,和KAREX-CA一样,处于高度亏损状况。
好在投入资金并不多,看来Call Warrant的钱可不是这么容易赚的。
接着,我为了测试我自己研发的附加股理论,用T+3买入了KEURO,第二天卖出。
目前盈利尚未知道,在写这篇文章的时候,KEURO-WE已经上市,并且还Limit Up。
之后还以同样的理论测试了SANICHI,目前还是在观察OR的价钱。
最后,还是一样,为了测试我之前发布的马航的小小赚钱法
我强行以RM0.255的价钱买了MAS,目前一直等待着RM0.26的价钱强行卖出。



总结:
7月虽然喜事连连,不过也不能因此而掉以轻心。
8月成交量创新高,炒股连续被人抛售,看来市场似乎出现了套利效应。
所以8月连连出现下跌的情况。不过,我目前暂时没有套利的心态,
暂时我是不会投资或投机新股,只想测试一下我自己在研究附加股之后领悟出来的理论。
如果我的理论和我想像中的一样,应该是会有很大的几率可以从中赚钱的。