SANICHI的小小一战

SANICHI，一个最近常常在Top Active的版面看到的股票。
由于价钱非常便宜，所以一有消息，成交量就会一直很多。
近期SANICHI发布了附加股消息。

根据Prospectus，我们可以知道以下关于附加股的资料：

1. 你每拥有2股，就有权认购3股附加股，
2. 你每认购3股附加股，就能得到2股免费凭单C。
3. 认购价为RM0.10。
4. 凭单C转换价也是RM0.10，2019年到期。

取自Bursa（http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1725901）

SANICHI有个神奇，和非常好估价的地方。
它本身就有一个凭单B，转换价同样也是RM0.10，不过是在2018年到期。
这个凭单B，如果拿它来当一个标准的话，
我们不难猜测，新上市的凭单C的价钱。

从逻辑上来说，凭单的价钱不会高于母股价钱，
之后，再假设两个凭单拥有同样的转换价的话（排除总股数的影响），
Mature Date较久的凭单将会有比较高的溢价。
简单来说，凭单C的价钱将会是这样：

母股价钱 〉  凭单C价钱 〉  凭单B价钱

根据9月8号的收市价，不难猜测，凭单C的价钱将介于RM0.09和RM0.13之间。
我们就取凭单C新上市价钱为RM0.09的话，溢价为将近200%。

这个溢价，其实使用妥当的话，是可以赚钱的。
我们再推回之前Right Issue还没有Ex的日子 —— 8月26日。
如果你要得到购买Right Issue的权利，8月26日是最后必须购买SANICHI的日子。
更神奇的是，SANICHI在8月26日收市价是RM0.11。
这意味着什么呢？这意味着，8月27日，SANICHI的参考价为RM0.105。


算法是这样的：
EX前，SANICHI价钱为1股RM0.11。
EX后，由于2股配3股（1股配1.5股），并且1股必须支付RM0.10的价钱，
所以你必须额外支付1.5股，也就是RM0.10 x 1.5 = RM0.15的价钱。
最后你将拥有2.5股SANICHI（旧的1股 + 新的1.5股）和免费1股凭单C。
凭单C的价钱定义为调整后母股价 - 转换价。
所以平衡两个算式：
总付出的钱 = 得到总股票的价值
RM0.11 + RM0.15 = （调整后的价钱）x 2.5 + （调整后的价钱 - RM0.10）
RM0.36 = 3.5 x（调整后的价钱）
调整后的价钱 = RM0.36 ÷ 3.5
调整后的价钱 = RM0.1029 （进位成RM0.105）


假设市场是逻辑的，你可以在26号在收市以RM0.11的价钱买入100K股，总值RM11,000
然后在27号卖出RM0.105，拿回RM10,500。
总消费为RM11,000 - RM10,500 = RM500而已。

随后，你会得到150K的SANICHI-OR。（2配3股）
这150K股的SANICHI-OR值得多少钱呢？

我们看看1个OR可以得到什么东西？
1个OR，再加上RM0.10的话，你就可以得到1股SANICHI和0.6667股的SANICHI-WC。
我们已经知道SANICHI的价钱是RM0.105，
那么SANICHI-WC的价钱就是RM0.105 - RM0.10 = RM0.005。
要知道，新上市的凭单不可能是半仙的，并且有SANICHI-WB的股价参考，
保守估计，SANICHI-WC的价钱将会介于RM0.05和RM0.10之间。
就假设最低的RM0.05吧，
所以平衡两个算式：
OR合理价 + RM0.10 = SANICHI价钱 + 0.6667 x SANICHI-WC价钱。
OR合理价 = RM0.105 + 0.6667 x RM0.05 - RM0.10
OR合理价 = RM0.038333 （进位成RM0.04）

所以你的SANICHI-OR将会值RM0.04 * 150K = RM6,000 ！
你的支出仅仅是RM500，不过你的回酬为RM6,000，这是5倍的回酬！

当然，实战不会像上面描述得那么顺利。市场也没有所谓的逻辑。
根据我的实战经验，
我在26号收市，买入了10K股的SANICHI@RM 0.11，花费了RM1,100。（不敢买多）
然后在27号开市，卖出10K股@RM 0.09，取回RM900。（并非想象的RM0.105）
总消费为RM1,100 - RM900 = RM200。计算水钱之后为大约RM220左右。
一个星期后，SANICHI-OR上市。
开市也是直接卖出15K股的OR@RM0.03（也是并非想象的RM0.04）。
成功再取回RM450，扣除水钱，拿到大约RM440左右。
这一战，以RM220的本钱，赚了RM230，大约1倍，和之前想象的5倍有很大的出入。

不过做人就要知足，一个多礼拜就有1倍的回酬，这种机会哪里找得到？
当然，现在SANICHI-OR也停止买卖了，最后收市的价钱是RM0.035。
假设我们以RM0.035的价钱买入OR，可能赚钱吗？
我的意见是，有很大的可能可以赚钱！
首先，你以RM0.035的价钱买了OR，之后为了认购，你必须再度支付RM0.10。
所以你的成本为RM0.135，一个月后，你将会得到：
1股SANICHI，和0.6667股SANICHI-WC。
截稿时（9月9号），SANICHI最后价钱为RM0.12。
SANICHI-WC保守估计还是会有RM0.05。
所以你拥有总值：RM0.12 + 0.6667 x RM0.05的股票。（等于RM0.1533）
以RM0.135的成本，买入RM0.1533的股票，赚副为13.58%。
一个月能有13.58%的回酬也是属于不错的成绩了。


当然，我所说的一切皆属于马后炮，不过这证明附加股其实还是有一点技术性的。
随着一点的计算和操作，从附加股身上赚钱也不是没有可能的。
当然，首先你必须完全了解附加股的流程和计算，否则你还是无法从中受惠的。