AGM游记（2016） —— TOMYPAK

Tomypak是一家简易食品包装袋（Flexible Food Packaging Material）生产公司。
生产的食品包装多数为塑料类，近期加入了铝箔包装技术，使公司产品更为多元化。
即使近期Tomypak实行了附加股计划，不过如今Tomypak市值依然不到300M。
公司盈利也相对比较稳定，每季大约5M左右，换作PE就是大约13左右，尚可接受。
Tomypak也有良好的派息政策，估算每个季度派发2sen的股息，DY相等于5%左右。

根据2015财政年的年报，公司营业额虽然比去年上升了少许（增加2.4%），
不过如果以出售产品的体积（公吨）来说的话，反而有少许的下滑（减少3.2%）。
公司产品有接近一半的营业额（2015年：43.6%）是来自出口生意的。
不过由于原材料的价钱也是以外币计算，所以和收入形成天然对冲（Natural Hedge），
因此，马币与美元的兑换率并不会对其综合的业绩有很大的影响。

虽然公司营业额并没有什么大幅的增长，不过盈利却又是不一样的状况了。
公司在2015年成功取得了31M的PBT，足足比去年增长了270%，同时也是历史新高。
这些盈利的贡献，都是来自混合的销售额、机器厂能效率的提高，以及努力降低的成本。
与此同时，公司的债务也因为要提高机器效率而稍微增长了少许，与资本的比率为23%。
在过去的一年里，公司在原本的生产线上积极优化机器的生产效率，
同时也尽力把资源浪费降到最低，以取得更高的赚副（Profit Margin)。
随着引入更为先进的机器，公司也成功将产能的顶线提高至每年19,000公吨的产量。
为了确保公司可以提供顾客更为优良的品质包装，公司也积极研发新的设计以及新原料。
公司也在去年取得Food Safety System Certification 2200文凭，增进顾客对公司的信心。

未来展望方面，公司坦诚接下来的环境还是非常的苛刻，
不过公司有信心简易包装的需求量，不管在本地还是外国，依然会保持增长，
尤其是Food and Beverage这一行业。Tomypak有90%的营业额也是来自于这行业。
为了应付不断增长的需求量，公司在柔佛士乃新建了一座新的工厂，面积1.5英亩。
目前的状况依然在建设当中，预计在2017年第一个季度开始投入生产。
新厂的总面积为265,000平方尺，里面采用更为先进及更有效率的新机器。
那些机器皆已经订购，目前正进行测试与调整，预计2016年年尾可以开始运作。
至于在柔佛淡杯的旧工厂并不会被抛弃，依然保持运作。

回归正题，Tomypak在2016年的股东大会于5月18号，在Holiday Villa酒店举办。
Holiday Villa酒店是当时刚开张不久的酒店，位于KSL Mall隔壁，挺高档的。
由于2月尾的时候，Tomypak曾举办一次关于附加股的EGM，
所以这一年里，我就与管理层们见了两次面。
以下是AGM的场面：

Tomypak当时候股价有频频上升的趋势，所以前来的股东还算蛮多的。
直接进入问答环节，问答环节里有MSWG的问题，以及股东们的问题，分别为：

问：公司新厂采用的是怎样的机器，产能是多少？
答：公司将会混合新与旧的机器一同使用，估计在3年以内将产能提高至50K(?)公吨。

问：公司估计新厂在2017年能贡献多少产量？
答：第一阶段，估计能提高大约5K(?)公吨的产量。

问：公司出口的巴仙率为何下降了？
答：其实只是Profit Margin的下跌导致的，整个营销还是正常的数额。很多时候，这些营销和盈利都是会随着顾客想要的条件而改变。

问：附加股的进展如何？
答：在做最后的文件工作，估计在第三季度可以完成。

问：为何公司估计新工厂开始运作的时间，和Focus报章上的时间不同？哪个正确？
答：估计新工厂运作时间为明年的第一个季度，工厂于今年9月建筑完成，将在10月搬运机器进去，调整和测试后，真正运行将在明年1月份。

问：为何公司出口的Profit Margin比本地的Profit Margin好？
答：这是外汇的影响，会时好时坏的。

问：Scientex对公司来说，是一个威胁吗？
答：这个要去问Scientex了，我们不知晓。

问：公司在新加坡有家之公司，请问是什么用的？
答：是为了打入新加坡市场而设立的公司，它在新加坡是作为一个International Hub。

问：公司对于发行附加股会冲淡每股盈利有何看法？
答：发新股冲淡盈利是正常的事情，如果你正常认购了，将不会有多大的影响。我们发附加股是为了要扩张公司，公司营业额和盈利上升了，自然就可以抵消盈利冲淡的事情了。

问：公司附加股能否增加以eRight来认购的方式？
答：这个我们要与公司的Banker商讨，会考虑的。

（这时，SCGM的董事带了一位股东姗姗来迟）
（接下来都是那名姗姗来迟的股东发问的问题）

问：公司的Cost of Sold降低了，为什么呢？
答：那时原材料的价钱下跌了，原材料多为原油相关。

问：Cost of Sold里边，多少巴仙为原材料的价钱？
答：大约70%。

问：70%里面，有多少巴仙是塑料？
答：几乎所有，我们的产品多为塑料包装，和一些些的铝箔包装。

问：铝箔包装占据多少巴仙？
答：15%-20%左右，铝箔包装的Profit Margin比较低。

问：其他30%的Cost是什么？
答：运输费、电费以及Admin管理费用。

问：公司产品没有分类？
答：在年报91页有区域分类，不过我们产品都是食品简易包装，并不需要分类。

问：公司出口到哪些国家？
答：菲律宾、新加坡、泰国、缅甸、非洲、巴西、Peru、MNC顾客等。

问：和公司交易最久的顾客是多久？
答：超过30年，其中Nestle占了三分之一。

问：公司有计划找新的顾客，或打入其他市场？
答：当然有，这也是我们扩建新的工厂的原因。

问：公司的主要顾客是谁？
答：NESTLE，AJINOMOTO。

问：公司可以维持目前的Profit Margin吗？
答：会尽量，不过Profit Margin还是要取决于原油价、运输费。

问：目前工厂的产量如何？
答：目前产量为9K公吨，随着新厂的加入，将提高到24K公吨，视产品的种类。

问：年报62页的Other Income是什么？
答：那些是Forex Gain。


问答环节到此结束，这次AGM的亮点是看到了SCGM的主席Dato Sri Lee。
原来Dato Lee和Tomypak的Director，Mr Lim是互相认识的，并且还是很好的朋友。
由于我都认识双方，便打趣地问了他们两人：“你们两家公司什么时候会联手？”
Dato Lee对着Mr Lim说：“那要看你有什么好Lubang介绍了。”
Mr Lim回应道：“我只是平凡人一个，你是Dato咧，应该由你来介绍顾客给我。”
Dato Lee哈哈大笑，道：“你有什么顾客会用到硬式塑料外壳的？”
Mr Lim说道：“有！NESTLE你要不要，听说他们要生产一种巧克力……”
接着他们两个就很高兴的到一边谈论去了。
我反正也听得不是很明白，便转过去找另一位Director聊天了。
接下来也没有什么特别的事情发生，也许事隔太久，很多细节都不是很记得了。
Tomypak的AGM就到此结束了。


最后总结：
Tomypak是个蛮不错的公司，要DY有DY，要成长有成长。
目前价钱还算不错，管理层也很好，是个值得长期收藏的好公司。

2016年9月10月投资小结

转眼间，又是两个月过去了，2016年也逐渐走到了尾声了。
这段时间总算完成了初步的论文，剩下来的时间都是在慢慢修改当中，所以空闲了不少。
这两个月最大的新闻，莫过于2017年的财政预算案，不过我觉得并没有多大惊喜，
而且加上11月美国总统大选，还有传闻中的2017年马来西亚也会大选，
所以估计这段时间，股市将处于放缓的趋势。就看看这11月公司发布的业绩有何惊喜吧。


在盈利增值方面
9月份股市并没有多大的起伏，我的组合也只是微微上扬，
取得了1.99%的盈利增长，反观KLCI却是下跌了1.52%。
10月份由于主力YongTai的飙升，整个组合也随之大步跨前，
整个月盈利增长了8.11%，其中盈利还突破了历史新高，组合也再度回到100K的市值。


股息方面
9月份股息还蛮不错，总共有RM222.88，分别为：

TNLOGIS	RM40.00
TOMYPAK	RM120.00
DOMINAN	RM2.00
DOMINAN	RM2.00
KARYON	RM0.38
SKPRES	RM3.50
DSONIC	RM2.00
PWROOT	RM2.50

而10月份都是主力在派息，所以得到RM347.57，分别是：

MATRIX	RM65.00
INARI	RM66.55
JCY	RM1.25
SCGM	RM53.00
OPENSYS	RM0.67
HOVID	RM139.00
ALAQAR	RM3.90
ALSREIT	RM2.60
GMUTUAL	RM1.00
KPJ	RM4.50
PANTECH	RM0.51
L&G	RM2.00
SOLID	RM2.00
VS	RM5.60

交易方面

9月份除了INARI的一次凭单转换，还有加码SCGM以外，就没有任何交易了。

10月份则把附加股买到了SANICHI和它的凭单清了，用于投机MNC的附加股。

最后，就是把KHEESAN加入《柔佛新山组合》这个大家族，然后就没有交易了。

业绩方面

9月份有主力SCGM的业绩，是在去了AGM之后公布的。

SCGM的业绩符合预期，营业额也创下单季的历史新高，所以感觉非常良好。

最后总结：

11月了，就等着今年最后的成绩单，和最后的冲刺吧。

同时也希望今年可以达到至少持平去年的成绩。

AGM游记（2016） —— APOLLO

这次要谈的是APOLLO这家公司的AGM。
APOLLO算是我去了它很多次AGM的一家公司，每年都拿了一大袋APOLLO蛋糕回家。
今年APOLLO的AGM是在10月26号，早上10点，位于新山Puteri Pacific Hotel。

APOLLO是个总股数相当稀少的公司，仅仅只有80M的股票，
其中30大股东更是紧紧握住了其中80%的票，剩下市场上浮游的票数更是少之又少。
加上APOLLO股价高（大约RM6.00），更是让很多投资者有时候很难做出买卖。
回到基本面，APOLLO的营业额这5年来都没有很大的变化，停留在200M和220M之间。
同样的，盈利也没有很大的变化，都是出于21M到33M之间。
比较去年，APOLLO在2016年虽然营业额下跌了，不过却能取得较好的盈利。
派息方面，APOLLO还是挺大方的，从2012年的20sen，一直到今年的30sen股息，
间中并没有停止派息过，而且股息也一直保持增长。

公司在年报里指出，今年盈利的提升只是因为马币的贬值和定期存款的利息导致的。
接下来的一年里，即使政治不稳定和经济放缓，公司相信依然可以安稳的度过。
对于未来原材料的价钱，由于如今马币非常不稳定，所以很难预测价钱的走向，
公司认为这将会是一个极其挑战的一年，公司也将尽其力，盯紧价钱，随机应变。
为了在如此苛刻的市场上生存，公司将持续投入在自动化和更高级的机器。
除此之外，公司也尝试寻找其他商机，多元化自己的营业额，以分散风险。

这次的AGM，有很多的股东到来，把整个会议室挤得满满的。
当中，有很多是之前见过面的熟悉面孔，也有很多是第一次到来的新股东。
以下，就是AGM当时的场面，和管理层们的样貌：

这次会议的问答环节如下：

问：公司5年来的营业额并没有怎么增长，公司对此有何对策？
答：去年公司营业额下跌，使因为印尼那里提出了新的政策，导致那里的生意稍微受到了一点影响。还有就是员工的短缺，由于马来西亚政府的禁令，如今更新不了新一批的外劳，而原本的外劳又合约到期回去了，所以公司如今严重人手不足。如今，唯有可以增加员工们的工作时间了，不过这不是长远的办法，毕竟员工们也是要休息的。庆幸的是不久前，政府终于解禁了，我们也提出了申请，就看什么时候能拿到新一批的外劳了。顾客方面是没有多大问题的，问题是在我们人手不足的原因，无法按时送货。平常只需要不到一个星期的时间就能完成顾客订单，如今竟然要用到大约两个星期时间，所以如今很多顾客都是需要提前几个星期通知我们，向我们下订单的，可惜的是，我们就是做不来。

问：公司有什么策略来提高产量吗？
答：公司一直以来囤积了整整100M多的现金，就是打算用来提高公司产量的。公司目前的工厂在三年前拥有一些土地拥有权上的问题，所以很早以前（10年前）就打算在另外一块土地上兴建一座新的工厂，并引进最先进的全自动化机器来一次过解决这些问题。十年前机械自动化并不是很普遍，不过如今已经是比较大众化了，韩国、日本和意大利等先进国都已经在用着了。自动化的好处就是能减少人为的疏忽，不过要全面升级的话，还是需要一段时间的。目前所有的自动化机器的报价我们都已经有了，就是因为因为这个土地的问题让我们迟迟不能做出最后的决定。不过最近这个问题也即将要解决了，我们已经收到一些相关批准文件，希望接下来的三个月能圆满解决掉这个问题吧。

问：公司出口占营业额多少巴仙？
答：如果是官方统计和非官方统计加起来的话，大约有50%以上。非官方统计就是指那些在马来西亚边界的一些国家贩卖的营业额，比如泰国南部、苏门答腊、加里曼丹等地区，一般都是一些小商家运出去贩卖的，正常情况是要通关禀报，并需要得到批准，不过由于批准一般需要大约半天的时间，小商家都嫌麻烦，直接跳过这一个步骤，不过这样做的话，小商家们无法得到GST税的回扣，不过商家们也不在意这丁点损失。这情况导致了公司账目上他们的买卖依然属于本地营业额，也就是所谓的“非官方出口营业额”。

问：公司在年报49页的Impairment Loss是什么？
答：公司每年都会评估自己的一些“投资资产”，如果结帐时是亏的话，必须要做Impairment Loss；反之，必须要做Reversal Impairment Loss。可以参阅54、55和56页的公司Accounting Policy。（这些是Auditor回答的）

问：为什么公司能拥有如此高的Profit Margin？
答：一般上，公司的成本大部分取决于原料的价格，外汇虽然也是有影响，不过对其的影响并不大。目前主要是原材料的价格飙升，尤其是棕油的价钱（不过公司用的是高级棕油，要价是原棕油价的两倍），还有白糖的价钱。面粉的价钱还算是平稳。我们给顾客和批发商的价格一般是比较平稳的价钱。虽然说提高卖价可以增加盈利，不过这却对销售额不好，我们的产品是采取薄利多销的策略，卖价非常低，一个小变动，比如增加个五分一毛的话，其实就是很大的变化了，所以我们也不好提高卖价。

问：公司去年派发30sen的股息，今年能持续吗？
答：这个嘛，不能给完全的答复，不过我们保证，我们一定会依据公司定下的Policy来派发股息。就今年嘛，公司业绩恐怕不会有很大的变化了，因为如今已经过了半年，半年后的原材料价钱已经知道了，所以基本上全年的业绩也可以看到了。现金方面，我们主要需要到一些钱来预备未来扩展的开销，就是买那些新的机器，如今公司用的机器已经都多过六年了。自动化也是需要钱来投资的，不过投出去的钱需要大约10年才能回本，我们会适量并快速进行分阶段的扩展与升级。

问：可以详细解释一下刚刚提到的土地问题吗？
答：我们位于Larkin有几片相连的土地，是属于99年地，如今政府打算将之归纳为可负担房屋的发展区，打算征收这批土地，而公司也对其做出了上诉，每个土地都上述成功了，唯独其中一片因为公司不小心遗失了TNB的一些证明信件，而不得到批准。无奈，那些土地都是相连的，失去一片就等于失去了全部，所以公司在这三年里也为了这个时间不断在新山和吉隆坡之间跑上跑下，而政府部门又一直把责任推来推去，搞到现在都还没有搞定。不过最近事情也有了眉目，政府方面终于也接受并妥协我们的上述了，不过不到最后一刻，还是会有很多变数，所以现在还不能完全保证可以成功。
（我也不是非常了解，大致上应该是这样的）

问：公司在Ulu Tiram那里似乎有一块很大片的土地，是做什么用的？
答：这个就要说回以前的历史了。正当公司刚刚上市的时候，公司已经有打算将现在的工厂搬迁到比较大的地方，不过基于水源的问题迟迟未能解决，所以我们也无法搬迁进取。之后，随着附近的人一个一个离去，我们也将他们的土地买了下来，买啊买，就几乎把整个区域都买下来了（就剩下两个Lot不是属于我们的）。至于那片土地的用途，可以充当货仓，一旦原本工厂货物不够放的话，可以使用。

问：可以详细让我们知道新工厂的情况吗？
答：在年报108页里，有一个大约12,000平方米的土地，那里就是我们新工厂的所在地。那片地已经不是一片空地了，而是一个有建筑的土地。我们已经花钱将工厂的大部分都建造好了，只剩下Flooring的部分。这个需要等待时机，时机一到，只需要花大约6个月的时间就能完全搬迁。工厂里面的设施基本都有了，放置机器的地方，甚至冷冻房也已经完成了。新工厂将会使用新的机器，并需要用到大量的IT技术人员。工厂其中两条生产线的新机器要价大约4M Euro，可以每天生产多500K（的产品数量？）。

问：印尼占了我们出口多少巴仙？
答：印尼是我们最大的出口国家，占了将近80%（不计算非官方）

问：印尼市场这么大，为什么我们的产品在那里不能得到更高的营业额？
答：没错，印尼市场非常大，比马来西亚大非常多，不过APOLLO的卖价在马来西亚来说是很便宜没有错，不过对印尼来说不是便宜的食物。印尼那边还有十几家和我们一样都是生产巧克力蛋糕的公司，他们的卖价比我们低很多，我们只是因为没有Palm Oil Tax，只有出口税的情况下才能和他们竞争，不然双方的价钱差距实在太大，我们也很难完全占据印尼市场。

问：你们有在印尼作宣传吗？
答：那个是分销商（Importer）做的事。我们只是在马来西亚电视上打广告，还有一些在马来西亚边缘的国家作宣传而已。

问：你们在印尼只有一个分销商吗？
答：原本有很多的，不过他们似乎被一个大公司吞噬了，现在变成单独一个了，很像马来西亚的DKSH。

问：公司的三个产品：Compound Chocolates、Chocolate Confectionary Products和Chocolate Cakes的销量比例是多少？
答：都很平均，各占三分之一。

问：原材料在总成本的多少巴仙？
答：大约50%左右。

问：公司目前有多少员工？缺少多少员工？
答：目前公司员工人数为700多人，不过我们需要的数量为900多人。我们已经申请增加外劳数量了，并且得到批准了，只是那些新外劳还没有过来。

问：越南方面的情况怎样？
答：公司早在80年代就已经进军越南市场，不过要把东西出口到那里的费用确实比较昂贵。

问：公司有Halal的文凭证明吗？
答：这是当然的，不然所有包装上我们都不可以印上“Halal”字眼。而且JAKIM的验证相当严格，任何可能碰到机器的东西都要看，就连我们扫灰尘用的刷子都要验证。

问：既然有了Halal的证明，公司没有进军中东市场吗？
答：说也奇怪，中东方面要我们移除Halal的字样，说在他们那里这Halal字眼不符合他们的条例。打个比方，我们研发鸡肉味道的蛋糕，并标上“Halal”字眼，而他们却认为既然没有所谓真正的鸡肉，就不应该放上“Halal”字眼来混淆顾客。所以说，马来西亚的Halal是全世界最为严格，也是最好的Halal验证。

问：公司打算实行DRP吗？
答：一般会影响股数的活动，对一些股东来说都会有一些不公平，所以我们一般不会实行类似的企业活动。与其花钱在搞这些不是对所有股东有利益的事情，不如投入在生意里面更为合适。

问：公司有没有考虑在自家工厂举办AGM？
答：目前的工厂不能，因为该工厂没有为参观者的安全设计的通道。再多几年吧，等新工厂开始运作的时候，我们就能在新工厂举办AGM。那里有专门为参观者人身安全设计的参观通道。

问：Ulu Tiram的厂，可以挖地下水来解决水源的问题吗？
答：这个我们有考虑过，不过地方政府不批准。（另一位股东附加：食品生产公司的水必须经过严格的过滤与消毒，不能随随便便挖个地下水源就能解决）

问：新工厂会聘请一帮新的员工吗？
答：我们会在原有的原工里分派出来，需要聘请新的员工，不过不多，大概平均一个部门聘请一到两个新人就可以了。反倒是IT技术人员就需要大量的聘请。

问：为什么APOLLO能如此的成功？
答：（微笑）那是因为公司里全体人员的共同努力。公司一直以来都保留传统的文化，我们没有Product Advisor，全部东西都是我们In-House自己弄，自己了解的，包括工厂里的机器。我们虽然有考虑过要并购其他同行，不过我们觉得买一家公司很容易，要深入了解一家公司很难，如果没有对那家公司有非常深入的了解，我们也不打算购买。就几个月前有一家公司想要脱售自己旗下的食品部门，我都还没有了解就有一大堆的Banker找上门来Offer我们贷款，试图说服我们收购那个资产。不过这些我统统都拒绝了，因为我觉得还是我没这个能力去完全了解该公司。很多东西都会随着时间改变而产生变化，所以我们也要跟着时间的脚步，来进一步改变自己的策略和作风，这也是所以我们将会把更高的IT科技带入公司。目前我也老了，不过不用担心，我们已经训练好下一代的管理层了。

漫长的问答环节到这里终于结束了。
接下来也不用多说了，就是其他会议议程，投票，然后用餐。
AGM后，本来还想和管理层聊聊的，不过他们有Training，要立刻离去，所以也就这样了。
最后，就是AGM的门礼，依旧就是那几包APOLLO的饼干。


最后总结：
APOLLO是个不错的好公司，拥有非常良好的管理层和营业模式。
虽然公司的PE逼近20了，不过每年有20sen到30sen左右的股息还是相当不错的。
就是差在流量非常少，买卖有点困难而已。

AGM游记（2016） —— JCY

JCY是之前曾经风靡一时的公司，同时也是科技股中数一数二，十亿以上市值的公司。
拥有近乎1.18B（2016Q3）的净资产和近乎零负债的它，
目前股价仅仅徘徊在RM0.54之间，也就是相等于大约1.1B的市值。
股价偏低毕竟还是有原因的，由于JCY主要生产Hard Disk Drive（HDD），
而HDD目前逐渐被新型的Solid-State Drive（SSD）所取代，
甚至可以看到近期新款的Laptop都是只安装SSD而完全没有HDD的存在。
这导致JCY市场占有率逐渐被侵蚀，投资者担心未来公司盈利没有保障，也纷纷退出，
公司股价也一直下滑，长期徘徊在低迷的价格。

虽然JCY在2015财政年取得非常标青的成绩，即比起去年足足增长了90%的盈利，
也是自2012年以来，公司取得最好的一次成绩了。不过好景不长，今年Q2和Q3，
由于汇率波动和中国佛山资产一次性的注销，导致公司开始陷入亏损状态。
好在公司还是坚持每个季度派发股息，以平均每个季度1.25sen的股息，
JCY的DY足足有9.26%的不可思议高回报。
只是碍着JCY股价频频下跌，不然，这么高DY的公司还是挺吸引一下的。

2015年的年报里也提到，公司已经成功升级GST系统，
而GST本身也没有影响公司的盈利与现金流。
为了达到更好的盈利，公司也专注在提高产品的效率和质量。
同时间，公司也投入了将近65.5M的数额在于研发、升级与更换机器和设备，
这也成功让公司减少17%的员工数量，降低劳工成本。

公司对目前市场的看法也和之前提到的一样，由于SSD的介入，HDD的需求逐渐降低。
话虽如此，论价钱来说，HDD依旧领先SSD。
公司打算采取的策略，就是提高产品的质量和信赖度，以加强自己的竞争能力。

回到股东大会，JCY的AGM是在2016年2月尾，同时进行的，还有TOMYPAK的EGM。
所幸两家都是在Grand Paragon Hotel举办，所以我先去了TOMYPAK的EGM，
之后再下一个楼层，参加JCY的AGM，真是方便~
由于在TOMYPAK的EGM呆得有点久了，所以我几乎是正10:30am才抵达会议会场。
以下就是JCY股东大会的场面：

JCY的股东大会是有MSWG到场的，当然他们自然也提出了疑问。
同时间，也有一位股东发问问题，我就把一系列的问题答案都整合起来吧。

问：公司提到自己享有的免税优惠可以为公司省下600M的税务，不过这个优惠只是到2016年为止，公司有商讨延期吗？
答：600M只是初步的估计，至于延期，公司与MIDA的商谈并不是关于免税优惠延期的事情。如果有什么特别消息的话，公司会透过Bursa公布的。

问：公司在2015年投入了65.5M的Capex，2016年则如何？
答：估计会用到大约60M-75M的Capex，这包括了买地和建工厂的费用。

问：公司缩减员工数量的策略会在2016年持续吗？
答：目前还在持续当中，当然，2016年也会继续缩减。

问：为什么公司泰国业务会亏损？
答：那些只是帐目上的亏损，公司让泰国方面成为中介，把赚副都搬运过来马来西亚这里，这可以免去泰国公司那里需要缴交的税，而马来西亚这里，公司拥有免税的优惠，所以也不必缴税。

问：请问帐目里Other Operating Income是什么？
答：那是利息和外汇那里所得到的钱。

问答环节就到此结束。
之后也没有什么好说的了，就是无聊的议程，和酒店的小食，钦此而已。
饱餐一顿后，一次过参加两个股东大会的我，就满足的离去了。


最后总结：

JCY的股息相当高，可惜盈利并不能保证与稳定。
有种食之无味，弃之可惜的感觉。
除非能非常了解这行业的未来，不然还是需要谨慎一点。

AGM游记（2016） —— MULTICO（已改为MCEHLDG）

MULTICO目前你已经在交易版里面找不着它了，
因为现在的它，已经被改为MCEHLDG，有点难念，不过就是MCE HOLDING的意思。
更改的原因，是公司打算作出内部重组，
将自己每一股的MULTICO股票，与MCE Holdings Berhad的每一股股票交换。
之后，将MULTICO下市，然后再让MCE Holdings Berhad取代MULTICO的上市地位。
而MULTICO本身在下市后，就变成MCE Holdings Berhad的子公司。
简单一点来说的话，你可以理解为：就是换个公司名字而已，其余并没多大变化。
（最大的变化就是整个过程需要花费大约530K的金钱，NA会减少530K）

回到AGM当天，MULTICO（当时还是）的AGM是在今年2016年1月20号。
地点在Ponderosa Golf & Country Club，也是公司一贯举办AGM的地点。
废话就不多说了，直接进入AGM的会场：

MULTICO的AGM人数一向来并不会很多人。会议也在10:30am准时开始。
当时只有一个股东发出提问，内容如下：

问：公司年报里的Other Income是什么？为什么会下跌这么多？
答：这是之前的Bad Debt Recovering的一部分，也是公司的一次性收入，如今收复的部分已经逐渐靠近尾声了，所以会比去年少。

问：公司蒙受亏损，为什么董事费还一直增加？
答：公司亏损是由原因的，公司预先对2015年11月的？？？（不知道什么东西）在7月就作出Provision，所以反映了在2015的年报里面，导致帐目上的亏损，实际上，公司并没有真正的亏钱。

大致上，问答环节就是如此。

接着会议结束后，我们还有私底下与管理层聊了一会儿天，
不过事隔已久，不记得了（每次都是这个借口），大致上是这样：
MULTICO主要是做汽车电子零件的，包括：Alarm，Central Lock，Power Window等。
最大的顾客就是Proton了，公司也成功secure了和Proton的合约，提供汽车零件。
不过由于合约是要竞标而来的，所以赚副也不会很高。
近年来成本不断的提升也造成公司的困扰，因为他们很难转让给顾客。
提及公司打算建造医院一事，管理层说他们里面有很专业的医生，
攻克医疗行业并不是难事。更何况政府已经批准了，就不要浪费这个机会。
管理层还说，要政府批准医院的执照是非常困难的一件事情，
难得政府放行了，当然要尽心做下去，不半途而废。
医疗行业属于比较保险的行业，收入稳定，可以帮助公司取长补短。

最后，我们饱餐一顿后，就离开了。


总结：
目前MULTICO（MCEHLDG）还是处于盈利不稳定的状况，
公司重组后能有什么效应还得拭目以待，医院方面也暂时没什么特别消息。
依我之见，还是要再观察一段时间，才可以考虑要不要投资。