AGM游记（2017） —— JCY

JCY在2017年AGM的基本资料
日期：2月21号
时间：早上10点30分
地点：Grand Paragon Hotel

问答环节

（问方包括MSWG、EPF和股东们）

问：目前HDD市场的生存能力如何？未来能变得更好吗？
答：根据报告，目前市场的需求大约是每个季度100M至110M台HDD。以每GB为单位来计算价钱的话，HDD依然是最为便宜的。对那些需要巨大容量的顾客们（Online Web Storage和Gaming Server）而言，SSD实在是太贵了。另外，HDD是拥有Life Span的硬件，主要是取决于的使用的程度与态度，顾客们还是需要定时更换新的HDD以保资料的安全。在企业阶级，一般都会使用较为快速和高容量密度的Helium HDD。比较具威胁性的是SSD从2D变成3D的技术（3D NAND），不过目前还未取得成功。

问：目前公司机器的Utilization如何？
答：这个是这行业的商业机密，是公司不能公开的数据。外面的竞争非常激烈，一旦让竞争者知道了，他们可以透过反转计算来取得公司内部的重要信息。我们只能说，目前公司的Utilization非常的不错（Pretty Good on Utilization）。

问：公司产品的Margin如何？
答：公司目前主要是以生产HDD的Main Cover为主。市场对硬盘容量的需求还是不断地增加（Exponentially Growth），也能带来巨大的营业额。主要是目前硬盘市场竞争非常激烈，要在这行业里生存下来，必须具备有快速及大量生产，并能按时提供给供应商的生产线，而我们拥有这些能力，并且还是4大硬盘生产商之一。

问：公司的Automation有任何认证吗？
答：我们目前分别有：6949 IFDE， ISO 9100… （不懂对或不对）。我们也Target要在这半年里面取得？？认证（不记得了），该认证有12个月的有效期。公司开发Automation的程序为：先取得ISO认证，再设计自动化装置，然后购买其Component（一些为Sensors），最后就是安装。

问：公司在今年会如何保持1.7B的营业额？
答：在HDD的领域，公司依然是领先者，目前Out Perform其他竞争者，即使在如此激烈竞争情况底下也是如此。除此之外，公司也可能考虑收购或与其他公司并购。

问：公司打算往哪方面的方向并购？
答：目前还没有任何想法。我们必须考虑并购后能不能将公司弄得更好，毕竟公司目前只有两个半的大客户（两个大客户为WD和Seagate，还有半个是谁不知道）。我们也有观察几个同行公司，不过他们大多数都背负着不少债务，我们目前一直都还找不到良好的解决方案。

问：在年报97和98页，那些Others的顾客营业额为何从14M下降至只有25K？
答：那只是公司内部对于“Other”顾客的调整，整体上，其营业额并没有减少。

问：为什么公司不增加产品种类（Product Range）？
答：公司只集中于几种产品，这样可以专注提升这些产品的价值。

问：去年在Automation的领域里投资67M，今年有如何打算呢？
答：今年依然会进一步投入Automation的研究，这些研究对公司的未来会有很大，并长期的帮助。

问：公司往后依然还会专注在HDD而已吗？
答：目前公司的主要业务就只是专注在HDD，当然，公司也是有不断开发Automation，不断更新ISO。未来可能会和一些公司JV，不过关于这些活动，公司会非常谨慎地看待。

问：公司的CapEx都是投入在什么地方？
答：投入在Automation以取代人力。更换比较旧的机器，那些旧的机器并不是跑不了，而是效率没有新机器来得好，来得划算。

问：公司抛弃了Top Cover的生产，这会对未来营业额造成影响吗？
答：Top Cover的需求量有逐渐减少的趋势，而且这方面的需求是以量取胜，造成赚副很低。如果以后赚副变回很高的话，公司也可以随时，并轻易再倒回来的。除此之外，公司也成功争取到10年的免税期，原因是我们是完全100%出口的公司。相信就算没有了这个Top Cover，公司依然可以在市场上立足。

问：HDD最重要的地方是Leak Proof吗？
答：是的。除此之外，还有其他相关技术，我们目前也有在留意。基本上你投入的成本将取决HDD的品质。Helium HDD的需求量比较低，不过公司依然有投资金钱，研究技术。

问：公司有着怎样的Dividend Policy？
答：即使几个季度的亏损，公司依然决定会派发股息。其实目前现金极为重要，机会也不断地涌现出来，不过我们还是要专注在自己的生意，一些机会市场非常竞争，不值得投资。我们会保留一部分的现金，剩余的，将会当作股息派发出去。以公司目前的状况，维持派息是暂时没有问题的。

问：可以解释公司为何放弃Top Cover吗？
答：因为其赚副不高。

问：公司有为顾客提供Helium Drive吗？
答：我们有向WD与Seagate提供Helium Drive，不过数量只是少数。

问：中国佛山工厂的关闭，是因为产量问题吗？
答：不是产量问题，而是效率问题。关闭了佛山的工厂后，公司将专注在深圳的工厂，深圳那里的工厂只用了1/3的地，还有很大的发展空间。

问：公司目前的Utilization Rate是多少？Optimal Rate又是多少？Sustainability如何？
答：公司目前的Operation是在马来西亚与泰国，深圳的工厂在中国市场制造机会。关闭了佛山的工厂能让公司更为专注在深圳的工厂。目前主要的投资，还是在于Automation方面。

问：使用Automation和使用Labour，两者相比之下，有多大程度的不同？
答：这个其实并不能比较，在某些方面Automation还是做不到的，还是需要动用到劳工，比如Inspection的部门。目前Automation的效率，就是把公司员工从19K人降至12K人。

问：在未来如此疲弱且竞争激烈的市场里，公司能做些什么？
答：未来不管是SSD还是HDD，硬盘的销量将会取决于其容量值（Capacity）。要达到如此目的，必须有先进的俄技术，提高硬盘里的Joint Number（不懂对不对）。再者就是投入比较高端的Helium HD技术。公司主要的做法，就是确保硬盘的品质，提高硬盘的容量，以及提高生产速度（数量）。供应商与客户方面也要进行策略性的规划。硬盘市场虽然竞争激烈，不过论SSD与HDD的优势与劣势，在价格方面，依然是HDD占优势。

问：我们和竞争者比起来有多好？
答：我们知道，我们的竞争者们其实没能赚很多，他们有些也曾经和我们商谈关于公司合并的事情。

问：可以稍微介绍一下公司的目前状况吗？
答：公司目前拥有两大客户，分别为WD和Seagate。SSD的发展，对公司并无任何好处。公司主要注重在PC Segment。最大的开销为Labour Cost。以目前的状况而言，Labour是一定需要的，同时我们也无法做到100% Automation。在中国那里是1人操作1台机器，而1台机器可以取代大约70个员工。目前公司成功将19K的员工降低至12K员工。目前市场来说，HDD依然是性价比最高的硬盘，同时也比较EcoSystem。我们比较专业是在生产Based Cover。SSD暂时是无法取代HDD，SSD的供应商也不多，只有Micron，Samsung，Toshiba等的大公司。中国方面，近期出现了一个非常强大的竞争者 —— 清华大学。智能手机一般（90%）使用的是SSD，也是SSD经常用的地方。因为比起PC，一个10TB的SSD可以用在很多架智能电话，性价比肯定好过只用在一台电脑。SSD目前技术停滞不前，难以取得进一步的发展（我个人对这言论表示怀疑）。所以，目前还是HDD较为实际。


这次的问答环节足足问了将近一个多小时，终于到此结束。


总结：
经过这番问答，可以看出管理层其实有在尽心尽力为公司争取更高的赚副。
SSD是否会在往后取代HDD，而JCY将如何面对这问题呢？
这是管理层要考虑的问题。我们股东只需要知道管理层有没有能力解决就可以了。