AGM游记（2017） —— KPJ

KPJ在2017年AGM的基本资料
日期：4月20日
时间：早上11点
地点：新山Puteri Pacific Hotel

Corporate  Presentation摘要

• 2016年是个非常挑战的年份，不过公司依然可以保持营业额的增长。
• 在经济与政治不稳定的情况下，公司营业额依然取得3B的历史新高。
• 股息派发的数额减少，主要是因为部分数额被延迟到2017年的1月与2月。
• 股价下调的主要原因，是因为海外投资者的撤资。（人数从9.3%下降至8.3%）
• 公司在未来打算与日本等国家进行合作与交流。
• 2016年，公司开张了KK和Kuantan的医院。
• 公司邀请当地的Governor来主持开幕，以增加曝光率，并提高竞争能力。
• KPJ Klang得到了Anugerah Kecemerlangan Industri的奖项。
• 目前有7个医院建筑当中，7个医院扩建当中，估计能增加527个床位。

问答环节

（问方包括MSWG、KWAP和股东们）

问：对于KPJ不停的建造以及扩建医院，对将来会有什么风险和影响吗？
答：一家医院从建造到营业需时大约3到5年，公司一路以来都有很好的Track Record。一般医院可以在营业3到5年之间回本，接下来的就是净赚。为了确保公司盈利能不断持续，建造新医院是必要的，目前公司有大约20家医院无时无刻都在贡献盈利。除此之外，公司也设置好目标，1年最多只开张少于2家的新医院，再多的话，很可能会遭遇到亏损。

问：公司的Senior & Living Care计划会在2年以内实行吗？
答：这个项目是马来西亚在未来HealthCare里的趋势。资料显示，在2030年，大于60岁的人士将提高（至）20.4%，是个很有潜质的市场。这并不是市场需求，而是人们的思维与想法逐渐的变化所致。不过目前的情况，父母们都不愿被孩子送至任何疗养中心，所以目前的市场进展还是很慢。公司有计划扩展这项计划，目前正在和其他发展商洽谈之中。

问：公司在印尼Jakarta的业务已经Breakeven了吗？
答：印尼Jakarta的业务生意很不错，而且Profit Margin也在进步当中，不过那里的价钱不能放得很高，是唯一的缺陷。在之前营业的3年里面，公司也仅仅能维持成本，Breakeven暂时还是遥遥无期。公司会视往后情况如何，不得已的话，公司将会退出。

问：公司可以告知公司的Global IT Strategic Transformation Project吗？
答：在2017年，公司将投入46.9M的CapEx来升级公司的IT Infrastructure和Data Centre。公司采用.NET平台，能带来更为稳定的电子系统。目前，公司大部分的资料都已经储存在云端了，除此之外，公司也打算采用Big Data技术，对云端资料进行分析。目前，公司已经有8家医院已经完成Data Migration了。

问：公司打算如何降低营运成本和提高效率呢？
答：在之前回答IT Infrastructure的时候已经解释了。公司积极将资料都电子化，减少使用Hard Copy。在材料买卖方面，公司一律采用统一的的公司PharmaServ Alliances Sdn Bhd（自家的），这样可以有效降低购买成本。

问：KPJ将如何与其它竞争者对抗？
答：首先，在Healthcare这一行业，拥有专业知识是很重要的，这些知识并不容易学习。我们公司也是唯一一家可以提供Healthcare课程和大学的公司。公司目前的战略就是不断向各地扩充自己的医疗服务。只要我们是第一家踏足当地的市场，那我们就是该地区的龙头大哥，比起其它后来居上的医院，我们更容易可以得到医生和病人的支持，这样可以有效制止其他竞争者的正面交锋。还有就是医生的福利，医院最重要的就是医生，公司会给予比其他医院更好的福利，以留住一些好的医生。最后，公司的医院逐步电子化，这将能提高公司效率和比较专业。

问：年报35页，公司在Bangladesh的医院将如何提高病人的数量？
答：在Bangladesh的医院的扩充是不需要用到钱的，因为我们只是租来的，扩充的钱将由医院的Owner支付，然后再以Profit Sharing的方式分享盈利，因此公司的风险非常的低。虽然Bangladesh是个正在成长的市场，不过公司并没有计划对其扩充。

问：年报61页，公司提供38个Healthcare的Program。请问那些毕业生有多少会进入KPJ工作？
答：公司的大学训练了非常多的护士，不过公司聘请那些毕业生的时候，还是会注意学生们的品质，不过公司大学的毕业生品质会比其他的好。一般大约75%的毕业生都会投入KPJ这里工作，而且我们的毕业生几乎都是在毕业后，立刻得到工作的Offer。

问：公司Inpatient的数量一直保持平稳，对此公司未来有何打算？
答：其实医疗行业很严重被国家经济拖累，比较庆幸的是，公司的病人数量并没有大幅下跌。公司也希望今年的病人数量可以持续增长。有Rawang的新医院开张，相信那里可以带来新的病人，并增加公司的Inpatient。（Inpatient乃在医院内、需留院观察的病人；Outpatient乃在医院外、不需留院观察的病人）

问：公司除了想在印尼扩展之外，未来还想在那里扩展？
答：其实公司向在世界各地都扩展，只是目前现金是最大的绊脚石，建造医院需要非常巨额的金钱。同样的，在印尼发展也是需要一定数额的金钱，印尼的好处就是，拥有比马来西亚较大的市场。公司也在积极地计划新的发展地点，不过国外发展业务拥有很多不确定的因素，公司也要确保并掌握其风险，才能实行。

问：疲弱的马币，对公司有何影响？
答：公司80%的药物都是进口的，不过公司并不是直接购买，所以只会稍微影响一点成本。也正是因为疲弱的马币，造成Vendor们一直削价竞争，公司才有稍微占了一点便宜。

问：公司去年EPS为13sen，今年有能力突破13sen吗？最大的干扰会是什么？
答：公司有信心今年可以超越去年的成绩，毕竟公司非常喜欢挑战，喜欢解决难题。会稍微影响EPS的因素，就是公司目前的ESOS和Warrant，如果期间被转换的话，将会少许稀薄EPS。公司目前的策略，就是不断增添新的医院，以第一位进入该地区的身份主导那个地区的市场。建造医院需要Approval，往往一个地区政府只会颁发一张License，所以与其等待让其他人拿到这个License，不如我们直接抢先一步申请，直接占据市场。在未来几年，将会有5家以上的新医院开张，到时候公司营业额将会一直上升，而盈利则会暂时保持平稳。我们已经知道如何吸引病人，以及如何面对政府的Regulation，所以扩张大致不成问题。公司要和IHH一较高下。（有志气！）

问：年报73页，公司可以透露公司医院病床的平均Valuation吗？
答：这是公司的机密资料，我们可以私底下谈。


AGM的问答环节到此结束。会议结束后，公司请股东们享用午餐。
比较令人惊讶的是，当天收市后，随即传来KPJ建议拆股的消息，挺意外的。
1股拆成4股，也就是说计划完成后，我将会拥有1,200股。
KPJ是我经历了附加股、红股和拆股后，从原本100股变成1,200股的案例。


最后总结
KPJ属于非常积极发展的公司，近几年来一直建造新的医院，飞速成长。
PE虽然有点高，不过与其它同行相比，算是还好。