AGM游记（2018） —— DOMINAN

DOMINAN在2018年AGM的基本资料
日期：8月27日
时间：早上10点
地点：新山Holiday Villa酒店

问答环节
问：年报77页，Note 14，公司有多少已经超过150天，还未能收回的账？
答：截至8月15号，这个数额大约是1M。（大约990K）

问：公司有何策略可以收回这个990K吗？收回概率是多少？
答：目前公司依然和顾客谈判当中，回收概率公司目前还不肯定，不过如果需要采取法律行动的话，公司会对其做出适当的Provision。

问：年报82，Note 19，其实什么是Banker Acceptance？
答：Banker Acceptance（BA）其实和Trust Receipt（TR）差不多一样。唯一不同的是，TR可以在任何时间偿还，而BA只能在已经决定好的截止时间偿还，就是说BA不能做Early Settlement。采用BA的主要原因是可以节省利息。TR的利息一般是BAR + 1%，而BAR目前是6.8%，也就是整合7.8%的利息。BA的利息是Cost of Fund + 1%，Cost of Fund每天都在变动，目前的数据是大约3.8%，整合起来就是4.8%，也就是说，公司可以省下大约3%的利息。

问：BA是不是越多越好？
答：BA越多，意味着公司有越多的Purchase。

问：公司有按时偿还吗？
答：这是当然的，公司从未逾期偿还过。这个非常重要，因为哪怕你只是没有偿还一期，以后银行就不会相信你了。

问：公司BA的利息是4.8%，而公司的Profit Margin是少于4%的，这样公司如何能赚钱呢？
答：公司的净利是利息之后的数额。也就是说，要先扣除BA的4.8%利息，才能有4%的Profit Margin。

问：公司可以解释为什么坏账比起去年增加了很多？
答：公司只是Write Off了164K的坏账而已，你指的那些其实并不是坏账，而是超过120天还未能收到的账，当然它有可能变成坏账。公司在给与顾客Credit的时候一般都会非常小心，因为只要给出Credit，就会有Credit Risk。我可以给你一个参考数据，假设你说的这个990K被Write  Off了，加上Provision的604K和真正Write Off的164K，总共是1.5M的Write Off，其实这整个数额也只是占了营业额的0.23%而已。当然公司还是会认真看待这件事，也尽可能地把这些风险降至最低。

问：公司可以说明一下关于新加坡顾客那个坏账吗？
答：在三个月，那位顾客已经还清那笔账了，整个案件也宣告结束了。我们获得了40K的现金和他们13.8M的公司股票，虽然他们的股票目前停牌当中，不过预计将会在9月尾复牌。这也意味着这笔坏账成功索回了。

问：年报第10页，公司未来可以持续增长潜力吗？
答：公司尽力地在国外提高自己的营业额与盈利，不过成长必经伴随着风险。比如在越南与泰国，收账就是一个问题。所以，如果你要有一个非常快速的增长，那么伴随你的风险就会非常大。公司觉得还是一步步过去会比较稳妥一些，这样可以减少Credit Risk。这是我们认为可以做到最好的，因为泰国和越南的法律和规矩并不是很完善。

问：请问公司Distribution的部分，多少是来自工厂，多少是来自第三方？
答：全部都来自第三方。

问：年报38页，请问3M的Foreign Currency Translation是什么？
答：这是公司在自己子公司的一些投资，当公司投资的时候使用的汇率，和目前的汇率不一样，就会出现这个Foreign Currency Translation的数额，只是字面上的涵义，并不是真正的盈利或亏损。

问：公司的盈利似乎不会被汇率的变化影响，为什么？
答：其实公司50%的Purchase是以美元来购买，而公司20%的Sale属于Export，所以公司属于Net Import。这也是为什么当美元下滑的时候，对公司其实是比较有利的，这个和其他的家私行业不一样，因为他们都是以出口为主。当然，但美元强劲的时候，公司就会比较没有那么好了。

问：公司有对冲汇率的计划吗？
答：其实公司有一些汇率的对冲。公司有一个Foreign Currency户口，可以把一些美金暂时贮存在那里，但需要以美元付款的时候，就直接用那个户口来支付。这可以避免汇率的影响。不过对冲需要成本的，而且也有一定的Limit，所以其实对冲的帮助并不是很大。


关于股息的讨论：
（股东A）股息可能对凭单投资者不好。
（公司）有两类人，一类人喜欢股息，一类人喜欢资本增值，必须平衡。
（股东B）只要派多股息，股价自然上升，凭单也自然会有价值。
（股东C）公司可以把一年4次股息变成一年1次或2次，这样会看起来好像比较多。
（股东D）公司保持一年4次股息，如果那年业绩特别好，可以给个特别股息。
（股东E）公司可以做Dividend Policy。
（公司）Dividend Policy会限制公司举动，比如在运作出现问题的时候。所以公司自己尽可能保持稳定派息就好。


最后总结
Dominan是一家比较保守的公司，举动比较中规中矩，所以比较稳重。
公司股息相当不错，虽然股价一直保持低迷，不过依然可以当作稳定股来投资。