AGM游记（2016） —— SCGM

SCGM在2016年AGM的基本资料
日期：9月2日
时间：中午3点正
地点：古来Creator Hotel （Kulai Centre Point）

问答环节
问：公司在年报23页与24页提到的新产品是什么？未来公司的发展如何？
答：新产品是PolyStyrin的碗状Lunch Box，这产品估计能为公司带来非常显著的盈利成长。目前市场也比较倾向食品，今年要达到双位数的增长应该问题不大。

问：公司去年将盈利的66%派发出去，今年能继续做到吗？
答：我们当然也希望可以一直做到更好。

问：公司连续实行了两个Private Placement，这会影响接下来的派息数额吗？
答：公司目前的Dividend Policy为40%，这两个Placement目前只有一个完成，另一个还在进行当中。

问：一般公司Private Placement，会寻找多少个股东？
答：这个没有一定的数目，可多可少。作为参考，上一次的Private Placement人数为6到7人，他们都是很好的投资者。

问：公司可以分享年报提到的扩充计划吗？
答：公司买下了一块19.5英亩的土地来兴建新的工厂，估算需要花费两年的时间来完成。生意的需求不断成长，就连现在的Q1也还在成长着，我们目前只能以我们最大的能力来生产并交货。需求成长的主要原因，是政府禁止塑料袋和Polystyrene盒子。为了不失去客户，公司没办法等到新厂建好，于是在附近租借了一家工厂来加快生产。目前公司从海外买入了4架生产Lunch Box的新机器，以应付以后庞大的需求。公司已经做过市场调查了，发现小贩中心还是倾向于使用公司提供的Lunch Box，即使价钱贵了一点，因为小贩能将这个成本转嫁给消费者。公司也有信心今年仍可达到双位数成长。

问：近期公司股价大跌，公司没有实行Share Buy Back吗？
答：公司目前处于扩充阶段，没有多余的现金来实行Share Buy Back，不过我们（管理层们）私底下却有用自己的名义买入公司的股份，间接是出了一份力来支撑公司股价。


问答环节就到这里结束。
之后，公司准备了一些茶点招待前来的股东们。

在吃喝之际，我们也和管理层聊了一会儿天，获取以下的资讯：

- SCGM买的19.5英亩地为种植地（Agricultural Land）。
- 公司已经取得将种植地转换成为中型工业地的许可了。
- 该土地的买价非常便宜，大约是RM13.50一平方尺。
- 周围附近土地的市价为大约RM40到RM60一平方尺。
- 土地转换的费用占了整个土地的价钱很小部分，几乎可以忽略。
- 为了不错失良机，SCGM选择在新厂建好之前，租借其他工厂来提高生产量。
- SCGM和该厂的厂主关系不错，所以很快就能租得到。
- 那些新的机器将会先放入租借的工厂开启生产，直到新厂完成为止。
- 政府突然禁止塑料袋和Polystyrene盒子其实是出乎管理层的意料的。
- 这导致大量涌入的新订单，管理层也很努力地去满足那些爆增的订单。
- 公司的Lunch Box成本比以往的Polystyrene盒子贵多一倍（大约12sen一个）。
- 根据管理层调查，目前市场上大约有8个竞争者一同争夺这个大约拥有500M的市场份额。
- 公司的目标是获取其中的20%，也就是大约100M的Market Share。
- 关于新厂，总共使用到的CapEx为大约120M（三年）。
- 这120M部分由Private Placement（33M-45M）筹得，剩余的就是银行贷款。
- 银行们知道SCGM想要贷款后，纷纷争先恐后向公司提出自己的优惠配套（4.75%利率）。
- 这显示SCGM要申请贷款几乎是没有什么问题的。
- SCGM不做附加股，因为时间上比较慢，目前公司主要就是要快。
- 关于劳工短缺的问题，不止是影响SCGM，其他行业公司同样遭到一样的状况。
- 公司以提高薪金来吸引并保留公司员工以及确保劳工数量可以维持运作。

（以上的资讯，都是由一位一同前往股东大会的朋友所总结出来的，我只是转述）

当时没有留意，不过似乎还有另外一位Blogger也在现场，以下是他写的简介：
5 Quick Things I Learned From SCGM's AGM 2016


总结：
SCGM目前正在积极扩张，生意也一直不断地在成长着。
这也是SCGM的PE长期保持在20以上的原因。

AGM游记（2016） —— KARYON

KARYON在2016年AGM的基本资料
日期：9月1日
时间：中午2点正
地点：Ponderosa Golf & Country Club

问答环节
问：KMSB事件为何公司没有及时揭示？
答：公司已经在2015年3月31日，和2015年4月1日在Bursa发布该文告了。（KMSB是KARYON惨遭亏损的子公司之一，为了避免亏损扩大，董事部决定暂停营运）

问：之前掌管KBSM的两位ex-Directors被Terminated之后，由谁取代？
答：那两位ex-Directors是自愿离职，而不是被公司Terminated，目前该职位暂时由？？（来不及抄，类似什么Assistant的）代之。

问：KMSB事件，是由于管理层们的管理不当，（接着一连串的责骂）。
答：需要澄清，KMSB事件是由于激烈的竞争而导致亏损的，并非管理不当造成。公司将KMSB暂停营运，也是避免继续遭到不必要的亏损，更何况在KMSB暂停营运之后，公司的盈利有所改善了，这证明了公司的决策是正确的。

（03/03/2017 注：“一连串责骂”指的是该名致函发表问题的股东，并非在场的股东）

问：据说，那两位ex-Directors是竞争者派来的“间谍”，是这样吗？
答：那只是传闻，并没有实际上的证据。那两位ex-Directors并不是公司的股东，也不在KARYON当董事。他们的薪金也是非常少而已。

问：管理层对这起事件是否应该负上责任？
答：管理层们已经尽其责任，在早期就察觉的问题所在，先是在FY2013的时候，发现盈利开始下跌，而FY2014的时候出现亏损。再一次地声明，公司将KMSB暂停营运后，得到盈利的进步，这显示公司的决策是对的。

问：公司管理层管理不当，可是为什么还享有这么好的薪水？
答：管理层们都有完成他们应该做的事情，支付薪水是应该的。就像公司一样，如果有盈利，也是会支付股息给股东们。

问：为了避免事件重演，建议公司在年报里呈现所有子公司的盈利状况。
答：公司是依据规定的会计标准，呈现的年报必须是综合的账目，每个子公司的盈利状况并不是必要的条件，公司也没有这个义务将它们都呈现出来，更何况这些子公司都是私人公司，不是上市公司，他们没有这个必要将自己的账目公诸于世。如果真的需要的话，建议去向政府购买公司帐单。

问：公司在中国的子公司呢？为何没有出现在年报？
答：你所指的应该是Karyon (Jinhua)吧，这个不是子公司，而是公司与其它公司的JV，可以查阅年报81和82页。

（以上为一名股东致函发问的问题，而接下来则是MSWG发问的问题）

问：公司暂停了KMSB的营运，这对公司综合财政有带来什么影响？
答：由于KMSB不是主要的子公司，它只占据了公司11%的营业额，所以对公司的影响并不大。在KMSB里的总资产已经足以抵消公司之前投资的数额，所以公司实际上并没有任何亏损。

问：公司年产量是多少？而
答：年产量大约220 Metric Ton的PVC。

问：出口占据了营业额的多少？
答：大约15%

问：公司打算研发高赚副的产品，请问公司的预算是多少？
答：这个只是小小的项目，公司只打算投入大约24K到25K左右而已。

问：公司打算研发哪一类型的产品？
答：目前还在观察当中，还没有看到适合的类型和机会。

问：公司的Polymetric产品有多少个顾客？预测顾客会成长多少？
答：大约300个顾客，今年估计能增长18%，而明年则增长5%。

问：这些顾客的增长能带动营业额增长多少？
答：大约为12.8%左右。

问：本地顾客和外国顾客的比例如何，2017年的时候又会变得怎样？
答：目前为本地75.5%。外国24.5%。2017年估计还是保持相同的比例。


问答环节到此结束。
KARYON为家族生意，前来的股东们几乎都是自己人。
之后公司提供了简单的一餐，然后就结束这次的AGM。


总结：
KARYON过去不断碰上了种种的事件，当中也涉及了管理层诚信的问题。
毕竟KARYON还是属于小公司，往后会有什么变化，
还是得看管理层能把公司在以后发展成什么样子。

（03/03/2017 注：“涉及了管理层诚信的问题”指的是该名致函股东的观点）

AGM游记（2016） —— PWROOT + TNLOGIS

PWROOT在2016年AGM的基本资料
日期：8月29日
时间：中午2点半
地点：Plentong工业区（自家工厂）

问答环节
问：公司认为自己来年的看法如何？能否再度提高公司盈利？
答：目前本地市场竞争非常激烈，尤其是3合1咖啡，所以公司减少在品牌宣传的开销，并多做产品的优惠来占据市场。美元的强势可以进一步的提升公司的Profit Margin。公司产品依旧保持不变，外边一直有新的竞争者进入本地市场，造成本地市场的营销也慢了下来，将产品出口是一个可以确保公司盈利增长的好方法。

问：公司可以在之后的年报里，加入历年股息的资料吗？
答：好的，没问题。

问：公司的Non-Executive Director的薪金是如何定制的？
答：是一个固定的薪水，加上一个额外的数额，这个数额由公司年度盈利而定。


问答环节其实很简单，就这样。
不过会议中途却发生了一个小小的插曲，
一名股东由于主席没有在开场时向股东介绍管理层，而提出批评，
不过随着主席虔诚认错之后，事情也和平收场。
其实，该主席也是最近才撤换新的主席，今年是他的第一年，程序忘了也情有可原。
最后，就是股东用餐时间，食物里面当然少不了自家的Ah Huat白咖啡了。
就算管理层准备了一大桶的咖啡，最后可能是太好喝了，竟然一下子就被喝完了！
我也才只喝了一杯，不过话说味道还是挺不错的。
AGM最后也在开心的气氛下结束了。
没有悬念的，PWROOT给的门礼和去年一样，也是自家的产品。


总结：
PWROOT是家不错的公司，除了较高的PE外，其他方面都还不错，尤其是股息。
现在已经很少看到有每个季度都派发股息的公司的。

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TNLOGIS在2016年AGM的基本资料
日期：8月27日
时间：早上9点半
地点：Kempas，Tiong Nam的大本营

问答环节
问：公司明年还能保持17-18sen的EPS吗？公司的Logistic行业在未来有什么计划和挑战？
答：在房地产销售方面的确有点挑战，公司也非常谨慎看待每一个Project的Lauching，希望未来2年可以好转。公司主要业务Logistic面对在中国的International Rate和一带一路的大环境，可以说是挑战，也可以说是机会。毕竟Tiong Nam是这里数一数二的大公司，公司拥有很多的WareHouse，同时也是公司的强项。在未来，公司会加强Logistic的运作，以及引入更多的国际顾客。

问：公司还有多余的土地能发展吗？
答：目前公司还有不少的土地，一些已经被Reserved，用于发展了。发展店屋以及工厂是公司的强项，因为公司可以顺便为他们提供Logistic的服务。

问：公司可以透露目前的Unbill Sales吗？
答：不好意思，我们不像其他纯房地产的公司，我们不方便透露公司的Unbill Sales。


问答环节到此为止。
之后就是享用公司为股东们准备的日本餐，
也是公司专程聘请Kinsahi来现场准备，还蛮不错一下。

在吃喝间，我和其中一位管理层聊了一会儿天，大致上得到的资讯如下：
- 之前有消息指Tiong Nam的某位管理层要收购另一家上市公司WONG，不过这只是他们之间的私人交易，和Tiong Nam无关。
- 关于将自己的Warehouse拆成REIT已经是势在必行，看什么时候完成而已。
- Tiong Nam的WareHouse最独特的地方，就是它有Cool Room，可以帮顾客储存一些需要冷冻的东西或产品。
- Tiong Nam有相当多的Warehouse，连那位管理层也数不清有多少间了。（年报显示最少有30间，遍布在全马各地）
- 拆除Warehouse的方法，就是成立一个公司，专门掌管这些Warehouse，而Tiong Nam就向这个公司租借Warehouse。
- 油价偏低的确对公司有帮助，不过影响不大，因为大多数的收入都是在Warehouse那边。

吃饱后，股东们也带着愉快的心情回去了。


总结：
Tiong Nam管理层看似人非常的好，公司表现也是不错。
目前的股价个人觉得属于偏低，难道又是Tiong Nam涉及房地产的原因吗？

AGM游记（2016） —— DENKO

DENKO在年AGM的基本资料
日期：8月22日
时间：中午2点半
地点：Tampoi自家工厂

问答环节

（以下皆是一连串的问题后，公司才作出的回答的）

问：公司Trading的Revenue下跌1%而Manufacturing的Revenue上升65%，公司如何在未来更进一步提高盈利？

问：年报第4页，公司制造汽车塑料的部分（Plastic Part Automotive），请问那些是汽车的什么部位？有合约吗？盈利的赚副如何？未来能否拿到更多的Project或者Customer？

问：公司提及明年将会是个美好的一年，可以更为详细地解释一下吗？

问：公司一直亏损的Trading部门，什么时候能Break Even？为什么不直接终止掉？这个Trading部门有什么特别吗？它能在未来几年贡献盈利吗？

问：公司有没有派息的打算？

问：印尼的营销什么时候可以为公司带来正面的盈利？

问：公司印尼的营销占据多少的营业额？

问：公司有接下来3年的营业额目标吗？

问：外汇浮动对公司有什么影响？

（以下都是公司提出的综合回答，我简单形式叙述）

答：
- Trading在Denko已经拥有16年历史了。
- 一些产品在2年前已经终止，所以营业额下跌了。
- 公司有自己的品牌“Omet”（译音）。
- 公司努力地让自己的品牌有所成长，不过目前的状况看起来，似乎没有想象中那么快。
- 目前公司比较积极在减少公司的Expenses，并且把一些不必要的Asset卖出去。
- 公司也租借了一个仓库来收留Trading的货品，目前该仓库的使用量只有20%。
- 公司已经将Trading这个行业转亏为盈了，之后的Q2应该可以看得到。
- 如果有机会，公司也就将之卖给一些Strategic的Partner，又或者和他们Joint Venture。
- 汽车塑料部分的生产商来自印尼，它们有提供很多汽车塑料零件。
- 虽然需要很长的时间，不过公司正在积极改进该部门的内部管理。
- 近期，公司也成功带入了几位顾客了。
- 话虽如此，接下来的一两年可能还必须承受亏损。
- 公司如今试图平衡营业额与资本开销。
- 希望在未来两年可以引入比较大型的客户。
- 公司目前打算从Sub-Assembly转型成为Full-Assembly。
- 目前已经成功完成一个Full-Assembly客户的订单了，我们积极地寻找更多的客户。
- 印尼的业务我们其实是从零开始做起的，须花时1到2年来稳固地位，才能开始成长。
- 股息方面，公司目前比较倾向于投资自己的生意多过将其派发出去。
- 公司目前也试图扩充Plastic Injection的部分，比较大型的扩充。
- 至于3年的营业额目标，公司内部其实有设定要在3年内提高盈利最少30%。
- 公司最大的开销莫过于员工的费用，公司大约有4,000名员工。
- 如果这些开销增加，公司将会转嫁到顾客身上，毕竟这个每个行业都会遇到的事情。
- 外汇的影响目前并不大。
- 不过5年后，营业额变大后，那时才能算真正会影响公司盈利。


大致上问答环节就在这里结束了。
管理层对股东们众多的问题有问必答，而且答得有条有理。
由于这批管理层刚刚接手这家公司不久，所以在扩展生意上比较谨慎。
最后，公司邀请股东在会议室外面用完一些甜点之后，AGM就结束了。


总结：
DENKO是的极小市值的公司。
管理层们都有种跃跃欲试的感觉，
希望他们的努力能为公司于股东们闯出一片天吧。

AGM游记（2016） —— MATRIX

MATRIX在2016年AGM的基本资料
日期：8月18日
时间：早上10点半
地点：d'Tempat Country Club （自家）

问答环节
问：公司目前目前还有多少库存土地？能生产多少GDV以及持续多久？
答：公司目前还有大约2,000英亩的土地，综合GDV大约有10到12B，其中有90%属于Residential的发展计划。所有拥有的土地可以再持续发展8-10年。

问：目前公司的Unbill Sales有多少？
答：大于600M。

问：我目前刚刚投资Matrix，可以说一说公司目前的发展状况吗？
答：公司目前有两个FlagShip的发展计划，分别是在Seremban和Bandar Sri Sendayan。公司打造的房子主要针对中上阶级的人士，在2012年公司兴建了将近4,000 - 4,500栋房子，其中90%是Bumi（有这么高？还是我记录错了？）。而目前华裔占据了40%、印裔占据了30%，剩下的就是Bumi买家。目前的买家多数来自Klang Valley（KV），5年前KV买家只占据公司的10% ，而在2015年有60%的购屋者都是来自KV。他们大多数为中上年级的买家，都是拥有家庭与孩子的。由于KL的房价实在太过昂贵，所以他们选择过来芙蓉居住。

问：公司Hospitallity和Education的业务非常不错，可以提供Recuring Income，公司对这两个行业有什么目标吗？
答：公司打算将这两个行业的营业额提升至总营业额的10% - 15%，目前也正在正确的轨道上，估计能在年达到这个目标。

问：公司可以解释一下公司的Matrix Global School（MGS）提供怎么样的教育服务吗？
答：公司的MGS有三个教育执照，分别是幼儿园执照（Pre School License）、国际学院（International School）以及私人学院（Private School）。International School提供Cambridge的教学模式，从Year 1一直到Year 13。而Private School方面则是提供SPM的教程，从Standard 1一直到Form 5。公司的目标是在5年的时间内录取2,500个学生（International School和Private School的总合）。之后，如果可以的话，公司可能还会打造大学级别的University College，在MGS前方还有一块土地，必要时候可以继续发展。

问：公司拥有不错的股息，请问公司的Dividend Policy是怎样的？
答：目前公司的Dividend Policy为最高40%，目前也尽量维持在那个幅度。

问：公司有考虑DRP吗？与其一直派发ESOS（利于员工），不如实行DRP更好。（利于股东）
答：公司目前没有DRP这个计划。

问：目前房子的价钱这么高，为何公司的股价却不高呢？
答：目前公司股价并没有反应公司的价值，要让股价升高，你可以买多一点啊！（笑）

问：公司在澳洲的发展计划目前状况如何？
答：截至目前为止，已经卖出75%了，盈利估计能在明年的11月份看得到。公司也拥有很大的信心能完全脱售。

问：如果在Seremban建造Apartment或Condo，会不会比较好？
答：Seremban的居民并不太喜欢Apartment或者Condo，他们比较喜欢有地的资产。


问答环节结束后，就是投票时间。
由于7月1日开始的AGM都不能再以举手投票，所以必须实行实体投票。
与Johor公司的AGM不同，Matrix采取比较先进的电子投票，
不止简单方便，更是加快了算票的速度和准确度，成绩可以立刻知晓。
以下就是每个人进入会场前会拿到的投票器。

最后，Matrix的门礼为两张RM25的Cash Voucher，
只能在自家的d'Tempat Country Club使用。
今年的Matrix没有准备午餐，而是让股东们自行到Club House的餐厅，
使用公司给的Voucher自己选择喜欢的餐厅消费。
而那些餐厅也似乎已经知道有这些Voucher的存在，
早早就准备了专门给这些Voucher用的套餐，RM25一Set套餐，应有尽有。
由于我不会长期呆在芙蓉，所以就现场花完了所有RM50，吃了好饱的一餐。

总结：
由于我持有Matrix较多的股份，所以我比较会为Matrix说好话。
Matrix有优秀的管理层，以及不错的股息。
怪就怪在Matrix是发展商，而目前的经济局势，让发展商上市公司股价很难被推动。