AGM游记（2017） —— SCGM

SCGM在2017年AGM的基本资料
日期：8月10号
时间：中午2点
地点：古来Creator Hotel

问答环节
问：年报21页，公司打算在Klang Valley租一间厂房，加上新厂的话，在将来多久我们才可以看到营销的增长？
答：最少在明年的年尾才可以看得到，因为都是在2018财政年才可以开跑。

问：公司已经有订单来支撑新厂的产量了吗？
答：这是当然的。

问：新厂将会跑多少巴仙的Capacity？
答：跑Full Scale。

问：公司对于Lot 3316的土地有什么打算？
答：这片土地曾经有电源不足的问题，不过目前TNB已经解决了这个问题。土地上的工厂已经建好了，目前也全力开跑。

问：面对不断起伏的原料价钱，公司如何应对？是否会影响赚幅？
答：原料涨价会影响公司赚幅，不过涨价是影响整个行业的，不只是我们受到影响而已。

问：公司之前和KTC的合作，估计能增加多少营业额？
答：目前公司还是自己做Marketing的，KTC方面只是一个普通的Distributor。不过，在Sarawak那边的营业额会逐渐增长。

问：公司拥有扩张计划，需要用到大笔资金，公司还会持续派息吗？
答：无论如何，公司依然保留40%派息政策。

问：年报82页，公司Impairment Receivable是去年的4倍，而且Inventory Write Down也增加了，可否解释是什么原因？
答：Impairment是会计的政策，针对某些事件做出Provision而调整的数额，这些并不是实际上发生的事情。Inventory的增加，其实是和公司的Sales有关系的，Sales一旦增加，Inventory也自然会跟着增加。

问：年报67页，公司有Islamic Market Fund？这是什么来的？
答：这是之前Private Placement的到的资金，公司暂时先把它放在这个Islamic Fund里面，因为它的利息是Tax Exampted的，并且它能像FD一样，随时拿出来。

问：年报第3页，Medical的顾客自2013年以来，增长非常迅速。这个强劲的增长还会继续吗？
答：会，本地的部分增长速度会比较快。

问：Food的顾客是否还能保持较高的Portion？
答：虽然Food的Portion也有强劲的增长，不过趋势比较容易看清楚，预料不会增长很快。

问：我们要如何知道东马的销售额？
答：东马一般公司把它当作是Global的Sales。年报也只把营业额分成Local和Export的Sales而已。营业额大约2-3M，增长幅度也比较小。

问：公司在Local的营业额有哪些？
答：公司把市场分成南部、中部和北部，在Klang的新工厂就是为了北部和中部市场而建的。公司会持续开发更多不同的市场，让公司能茁壮成长。

问：公司目前有那些打算开发的市场？
答：这个必须一步一步来，先从Klang开始。不能一步登天，这样的话，风险会很大。


算票期间的讨论摘要：

• 工厂预定在2018年2月完工。
• 预计能双倍提高产量，要的话，三倍也没有什么大问题。
• 旧厂将会慢慢移植到新厂。
• 新厂的种植地很早就成功转换了。
• 在Tender的时候，有两个Contractor分别给与18个月完工的期限，不过只建半个工厂的话，仅需12个月，于是SCGM就雇用两个Contractor同时进行，各建半个厂，12个月完工。（好奇怪的逻辑，不过又好像很合理的决定）
• 新厂有两层楼的Warehouse。
• 有Dual Track的Conveyer System （Vehicle System），运送货物更为迅速。
• 目前（AGM的时期）工程大约在45%完成度左右。
• 相信能在预定的2018年2月完工。
• 公司也在最后播放了目前工厂的近况视频。

总结：

写这篇文章的时候，已经是自AGM过去了10个月，有点过时了。

不过SCGM依旧是不错的好公司，近期股价的挫跌也把公司恢复到比较合理的价钱。

2017年7月~12月的投资总结

时间过得真快，这个Blog已经被我荒废了整整半年的时间了。
再不写点什么，看起来我就再也提不起劲来写Blog了。

近况是这样的，在4月的答辩结束后，我逍遥了大约两个月的时间，
随着，我的一个好朋友邀请我过来Cyberjaya，帮忙她一起带领一家新开的IT公司。
当时由于我刚刚完成答辩，手头有点缺乏资金，加上那家公司开价不错，便答应了。
随着，就开启了我长达6个月的工作生涯，期间不断来回JB与KL。

由于公司一切都是新的，所以手上的任务十分多，而且相当沉重。
不过随着时间的进展，带领的团队渐渐上手，产品也渐渐成型。
然后直到近期，工作量才逐渐减少，我也开始轻松许多了。
当然，在工作之余，堆积如山的外头Project，还有一直还没有修改的论文，
也是我造成我异常忙碌的最大原因。

今天，也趁着2018年的第一天，稍微抽出一点时间，整理一下我的Blog，
顺便看看我荒废了6个月的投资小结。
我最后一次在Blog里记录的投资小结是到2017年的6月，
这次就一古脑儿把7月到12月的成绩显示出来吧。


在盈利增值的方面
7月份：-7.01%
8月份：+4.63%
9月份：-0.21%
10月份：+8.12%
11月份：-18.35%
12月份：+6.35%

而2017年全年的总盈利增长为：+24.39%


股息方面
7月份：RM 147.65
8月份：RM 29.51
9月份：RM 36.00
10月份：RM 254.28
11月份：RM 20.88
12月份：RM 174.70

而2017年全年的股息为：RM 1,881.43


交易方面
7月份：
由于缺钱，把JOHORTIN都换成了JOHOTIN-WA，等待之后有钱的时候再转换回来。
为了不让SCGM得到Odd Lot的Warrant，买了1,500股，然后隔天卖了。

8月份：
没有任何交易。

9月份：
为了避免TITIJYA-PA的Odd Lot，买入并投机了17千股的PR。
期间，实现了一次的YONGTAI“买卖转”交易。

10月份：
卖出附加股TITIJYA-PA，并成功将TITIJYA变成“免费股”。
期间，也把已达标的WONG卖出，同样也将WONG变成“免费股”。
最后，10月尾再度实行了一次的YONGTAI“买卖转”交易。

11月份：
JOHOTIN-WA到期，投入资金把Warrant转换成母股。
加码3,000股的YONGTAI-PA。
买入5,000股的MLGLOBAL-WA，实行第一次的“买卖转”计划。
投机DBHD凭单红股，只差一点点就能将DBHD变成“免费股”。
月尾，有幸再度实现MLGLOBAL的“买卖转”，推高成5,100股。

12月份：
投机HENGYUAN-CD，买入原因是想看Call Warrant最后如何做结帐。
实现一次MLGLOBAL的“买卖转”，推高成5,200股。


业绩方面
我只关注我主力的业绩，首先，
GESHEN的业绩有点小失望，不过我还是选择相信它，给它多一年的时间成长。
JOHOTIN连续两个季度的呆账抵消有点摸不着头脑，成绩还算可以。
MATRIX一如往常地平稳发挥，可惜我不是母股，没有享有股息回筹。
MLGLOBAL对我比较新颖，暂时对它没有任何意见。
SCGM目前还需要点时间才能看到业绩的增长，所以要耐心等待。
TOMYPAK新厂开始运作，折旧也开始计算，今年的业绩也没什么看头。
YONGTAI开始纳入卖房的盈利，等待的也是明年的巨额贡献。


最后总结：
今年可以取得24.39%的盈利增长，其实也蛮出乎我预料的。
不过我还是很高兴能有这般的成绩。
2018年是我几家公司的爆发关键年份，成则仁，败则亡。
祝大家2018年新年快乐，股市继续大赚。

AGM游记（2017） —— CRESNDO

CRESNDO在2017年AGM的基本资料
日期：7月25日
时间：下午2点正
地点：新山Holiday Villa酒店

问答环节
问：公司目前Project的Take Up Rate和Unbill Sale为如何？
答：公司有4个Project，分别为：Taman Perindustrian Cermerlang（61%，92.8M），Desa Cermerlang（81%，10.2M），Bandar Cermerlang（25% ，70.7M），Data Cermerlang（5%，5K）（以上数据可能有错）

问：目前公司的工厂出租率是多少？
答：只有大约20%。

问：如此低的出租率，是有什么原因吗？
答：这是整体经济放缓，加上一些不确定因素造成的。

问：公司打算采取什么补救方法吗？
答：可能会和一些团体，或者中介讨论，看看如何可以解决这些问题。

问：今年2月的新学生有多少位？
答：大约200名学生。

问：在未来3到5年，公司预料学生数量能达到多少？
答：接下来的几年，学生的数量将以个位数的速度增长。公司是和HELP合作的，学生肯定会比之前多，不过公司也不能准确地对未来作出预测。

问：未来3-5年，公司的教育行业发展将会如何？
答：公司并没有预料教育行业有重大的增长速度，目前可以自我维持。

问：公司的餐馆Project目前进展如何？有盈利吗？
答：2017年的Q4开始营业，自2017年7月开始，业者承诺给公司每年1.5M的盈利保证。

问：公司有多少Trade Recievable已经超过？天，而且还未作Impairment的？
答：大约15.4M。

问：公司的Inventory有多少是属于Complete Project的呢？
答：大约58%为Industry的Project，大约2%为Commercial的Project，那些都是2012年到2016年完成的Project。

问：目前公司的销售量如何？
答：销售量非常低，那些没销售出去的，公司都以出租的方式放出去（80%），当然，必要的话，还是会卖出去的。

问：公司提高管理层薪金的原因是什么？
答：这是根据市场调查，和与其它同行比较而进行调整的。

问：既然工厂出租率如此低，为何不直接卖掉？
答：工厂的需求非常低，公司本来就没有打算卖掉，当然有买家肯出钱那又另外说。目前年报看到的Investment Property是以目前Book Value计算，公司实际成本很低，所以Rental Yield其实还是很高的。目前出租的价钱大约是RM130一方尺，可以提供4-5M的盈利。当然，如果有机会卖出去的话，公司一定还是会卖的。

问：公司180M的Unbill Sales里，有多少是High Margin的产业？
答：大约60%是High Margin产业。

问：公司有Foreign Loan吗？
答：有大约50M马币相等的债务，以美元计算。

问：公司的餐厅行业到底是怎么样合作的？
答：公司拥有餐厅的建筑，不过公司必须承担建筑费用。之后营业之后，公司除了保证1.5M的盈利之外，还有Profit Sharing。

问：未来公司的发展趋势将是如何？
答：公司依旧还是会发展新的Project，不过我们也不会Over Build，当公司达到一定的销量的时候，才会发展其它的项目。目前现金流还不错，公司拥有的土地成本都非常低，地点也非常好，长期来说，盈利应该还不是问题。

问：目前市场如此低迷，公司还有办法提高销量吗？
答：市场主要是需要Landed Property，High Rise的已经是Over Supply了。目前Cluster House的销量不错，而且有很好的Margin（大约30%），公司也积极建造品质比较好的房子。新山有一个好处，就是会有在新加坡工作的人过来购买房子。

问：公司没有专著在学校的发展吗？
答：目前公司的学校非常顺利。学校提供新加坡式的教学素质，所以很多父母愿意将他们的孩子送来我们的学校就读。公司是和HELP合作的，我们也并不熟悉在教育界，还是专著在房屋发展比较好。


问答环节到此结束。


最后总结：
CRESNDO也是惨被低迷的房地市场打击，
虽然不至于亏损，不过盈利却也逊色了许多。

AGM游记（2017） —— KMLOONG

KMLOONG在2017年AGM的基本资料
日期：7月25日
时间：早上10点半
地点：新山Holiday Villa酒店

问答环节
问：为什么公司的Oil Extraction Rate（OER）降低了？
答：公司的Oil Extraction一般很稳定，2017年的Oil Extraction降低，是因为天气的原因。

问：公司的Operating Cost增加了，是什么原因呢？
答：大致上的原因是Depreciation。

问：疲弱的马币对公司有什么影响？
答：成本增加（肥料、机器），比较难聘请到员工。

问：公司有7.7M的Impairment，请问是哪个子公司的？
答：是从？？？和其他三家子公司的。（真心记不起那个公司的名字）

问：那些数额是不是Trade In Nature？
答：不是。

问：公司觉得那些子公司的前程如何？
答：目前不认为那些子公司会对公司财务状况有很大的影响。

问：公司有员工安全的数据吗？比如多少员工在工作上受伤等等。
答：一直以来，公司员工都没有重大的意外发生，因此公司并没有这些数据。

问：那么公司每年花费多少在确保员工安全事件上？
答：目前公司并没有限制花费的数额。

问：公司有打算申请MSPO的Certificate吗？
答：目前公司正在研究它的Requirement。

问：管理员薪金上升了36%，为什么呢？
答：这是根据市场调查，和与其他同行比较而进行调整的。

问：公司子公司的研究什么时候可以看到成果？
答：目前研究的成果依然未能满意。

问：未来数年，公司依然还会有Impairment吗？
答：该子公司处于Inactive的状态，没有任何贡献，未来也有很多不确定因素。

问：公司预料今年可以提高产量20%，劳工短缺问题会影响吗？
答：目前劳工的确有点短缺，不过预料今年还是可以提高产量，Q1已经可以看到明显的提高，所以20%的增长目前应该没什么问题。

问：员工短缺是在沙巴吗？
答：沙巴只是面对一点点的短缺，还可以应付，比较严重的是沙捞越。

问：公司有提供电力给TNB，该营业额是多少呢？
答：大约6M营业额，Profit Margin大约在60%左右。

问：年报146页，公司单单在Labuk就有将近800 Hectar的土地，以年报的数值来看，1 Hectar只有平均30K-40K的价值，这真是该土地的价值吗？
答：当然不是，如果卖出的话，价钱应该是1 Arce 30K-40K，而不是1 Hectar 30K-40K。

问：24%的OER下跌是一次性的吗？还是会一直持续下去？
答：与其说一次性或者持续性的话，Cyclic会比较妥当。这取决于天气的变化，自从去年9月开始天气就很不寻常，油棕树们都不怎么生产棕油了。

问：公司目前以炼油为主要的生意模式，这种模式会一直持续下去吗？
答：目前的状况暂时还没有看到有什么威胁，如果只是做种植的话，不简单。目前如果没有什么意外的话，这个生意模式会一直走下去，公司也花了很多钱提高工作效率。

问：公司去年派发的80%的盈利，今年还会持续吗？
答：未来数年，公司依然会将大部分的盈利派发出去，目前公司也没有购买土地之类的企业活动，如果有的话，才可能会把派息率降低。

问：年报104页，公司Write Off了700K的Inventory，为什么？
答：这些都是完成品，因为结帐的时候，价钱下滑了，所以账目上必须要做Write Off。


问答环节到此结束。


最后总结：
KMLOONG是个不错的公司，从种植、炼油到发电统统都是自己的产品，不浪费。
种植和炼油之间也取得微妙的平衡，公司稳健发展。

AGM游记（2017） —— HARNLEN

HARNLEN在2017年AGM的基本资料
日期：6月6日
时间：早上11点
地点：新山Johor Tower酒店（自家的）

问答环节

问：油棕树平均1个Hectar的种植成本大约是多少？
答：这个非常取决于地点和地形的，首先要计算该种植的未来20年到25年的贡献值，再看要付出多少成本。一些地区地形比较特殊的话，可能需要搭建一些桥梁等建筑，会影响种植成本。不过，以平均而言，是大约每个Hectar 12K到15K之间。

问：年报141页，Rompin的种植地才17K per Hectar这么低？
答：这个价值是由专业的Valuer算出来的，不确定他们是采用什么样的计算方式，不过实际上的价钱肯定不止这些，因为公司已经投入许多的成本在那块地上面的。

问：年报25页，公司的酒店业务去年亏损19M，而今年也亏损6M，是什么原因呢？
答：去年亏损19M，其中12M是Impairment Loss。其实酒店业务还包含了在Sarawak的酒店的产业，也就是公司在几年前购买的，近期做了5M的Impairment Loss。

问：请问1MT的FFB生产成本是多少？
答：Rompin的地区大约RM360，Marranti地区大约RM520（需要处理水灾问题），Pelita地区大约RM372 。

问：请问翻种1 Hectar的油棕平均一年的成本是多少？
答：成本在不同的地区会有不同的成本，平均介于RM300到RM400之间。

问：公司一年1 Hectar的FFB可否从15MT提高到20MT？
答：这个需要取决于树龄，公司平均产量为12MT，20MT的话目前暂时未能做得到，目前最大的问题是员工短缺。

问：请问公司1 Hectar成熟种植地的盈利是多少？
答：目前公司手头上没有明确的数字。

问：请问公司在Sarawak和Rompin的炼油厂盈利是多少？
答：两家炼油厂都是有盈利的，账目里面是没有显示出来。那些炼油厂都是非常靠近我们的油棕园，都是在12KM到15KM以内。一年会有150MT的油棕会送过去炼油，这可以为公司每年省下4M到5M，占据公司0.2%到0.3%的盈利。

问：Rompin的种植地，10K英亩里5K已经成熟，另外5K什么时候成熟？
答：Rompin那里公司有两块土地，其中一片已经完全成熟了，另外一片在2015年开始翻种，2016年翻种完毕，预料2019年可以收成。

问：2013年，公司卖了Sabah的土地，得到185M，用于偿还银行贷款。不过三年后，公司又将贷款提高到RM113M，公司是什么策略呢？
答：公司贷款，是因为要在Sarawak种植4K Hectar的油棕，这需要很大的一笔钱。加上之前卖地得到的钱都派发回给投资者了，所以需要贷款。目前公司依旧在Sarawak种植油棕，接下来的一两年依旧会有很高的贷款。只要油棕可以收成，其盈利就能帮助偿还贷款。现在市场就是要快，如果公司不做，就会被其他人就会抢走了。除此之外，公司也有很多地方需要用到大量现金，比如聘请员工，还有搭建桥梁，避免水灾等等。


问答环节到此结束。
随后管理层也邀请股东享用午餐。


最后总结：
HARNLEN拥有的种植地和其他几家种植公司不相上下，
可惜获利能力却不如其他种植公司来得好，管理层需要加把劲了。