Thursday, 22 June 2017

AGM游记(2017) —— TOMYPAK

TOMYPAK在2017年AGM的基本资料(包含EGM)
日期:5月18日
时间:早上9点半
地点:士乃Palm Resort Golf & Country Club




问答环节
问:公司未来两年在新厂的CapEx会是多少?
答:未来两年,公司将会为新厂添购Printing和Laminating的机器,不过这也是要看看那个时候的销售状况。估计会花费的CapEx为大约为16M。

问:公司将会以什么途径来获取这笔资金呢?
答:公司将会使用内部资金以及银行贷款。

问:新厂的新机器最Optimal的Level是多少?
答:如果能Fully Utilize的话,产能大约为40K的MT。

问:公司在Tampoi的旧厂,和在Senai的新厂,目前的Capacity是多少?
答:Tampoi的Capacity为大约70%-75%,而Senai的新厂,我们刚刚在3月拿到CCC,预计在2017年的第二季度才能完全Operate。

问:公司出口营业额下跌了4.7%,有什么原因吗?
答:其实公司出口的比例一直保持在50%左右,营业额下跌的原因,其实是暂时性的销售减少,顾客有时候会调整下单,有时候增加一点,有时候减少一点。

问:公司将会如何增加销量,消化新厂的产能?
答:公司将会在本地和海外寻找新的客户,目前有望(提高8%?)的销量。

问:公司在将来能有什么样的成长?
答:当公司新厂完全Operate的时候,也就是大约在2017年的第二季度,公司预料将会取得销售额的成长。

问:公司有实行任何货币对冲吗?
答:没有,公司采取的都是自然对冲(Natural Hedge)。

问:未来公司展望会在出口方面取得多大的成长?
答:我们会尽我们所能,一般出口的营销是取决于顾客订单的多寡。

问:年报100页,公司有3个主要客户,总共占据了Receivables的68%,这些有多少可能性会变成Bad Debt呢?
答:公司有采取良好的风险管理,对于顾客们的账目也管理得很好。而且这三个主要客户,公司也和他们有多年的合作关系了,他们也拥有非常强大的背景。以目前的状况来说,暂时在他们身上是没有出现坏账的可能。

问:公司提到有成立了一支R&D的队伍,大致上他们是做什么的呢?
答:这支队伍大致上就是专注在目前生产线的Realignment,还有就是对Tampoi的生产线做出Enhancement。大致上,是针对Raw Material、Turnaround Time、Quality Control和Online Inspection System而做出的研究。

问:新厂成立后,预计在2019年能双倍提升产量,请问公司如何选找该产量的吸收者?是从目前拥有的顾客吗?
答:对,不过不完全是。除了可以从已经存在的客户取得更多的销量以外,公司也会寻找新的客户群。我们采购机器需要9到12个月的时间,安装测试需要2到3个月的时间,在肯定了能达到这个销量,公司才会去扩充生产线。

问:公司在新加坡有一个子公司,请问它主要的用途是什么?
答:在新加坡的子公司目前只是一个Sale Office,不过它确实一个公司用来寻找新加坡与外国客户的Platform。我们目前拥有新加坡的客户,而且未来希望可以透过那家子公司找到更多的新加坡与一些外国的客户。

问:公司未来依然能保持60%的Dividend Payout吗?
答:公司无法对此做出Forward Statement。不过,公司的看法是,投资者们都是冒着风险,投资在公司身上,为了确保投资者的利益保障,公司会尽可能的让股东回酬高于定期存款的4%。


问答环节大致上就是如此。

除了上述的问题之外,还有一些针对年报构造,公司Governance等的提问与意见,
不过我觉得那些并不是很重要的信息,所以没有加入。
由于这次的会议有两个,一个AGM和一个拆股与红股的EGM,
所以股东们都投了两次票,在等待算票期间,股东们也踊跃地向管理层们了解公司近况。
整理下来,大致上得知的内容如下:

  • 公司有采用天然气来取代用电发热(不是很清楚,不过好像是用在Printing的部分),这样能比较节省成本。
  • 新的工厂有仓库,可以比较有条有理的处理原材料(采用First In First Out制度)
  • 目前运行着的生产线有7+1条。(7条在旧厂,1条在新厂)
  • 新厂的CCC在3月得到了。
  • 新厂目前刚刚运作不久,目前只是运行一条生产线。
  • 要开发一条新的生产线,从设计、到顾客测试、到大量打印,需要耗时大约9个月。
  • Nestle拥有自己的运输线,货物都自己载走,而且每个礼拜就准时结帐。
  • 管理层们为公司计划了一个长达7年的Master Plan,不过其中涉及商业机密,为了防止竞争者知道,不能透露太多。只提及到7年后,如果计划顺利运行,公司将会有不错的发展。(这消息其实是其中一位管理层不小心透露出来的,然后立刻就遭到Mr Lim的阻止和截断。股东们也多方面试图要引导管理层透露一些信息,最后依然没有得到任何具体的消息)
  • 新厂新机器的双倍的产量是可以达到的,而且公司不会在没有找到顾客来吸收产量的时候就冒冒然添购机器,在万事俱备的情况下,才会增加生产线。
  • 比较本地市场,公司比较向往开拓及寻找更多的海外顾客。
  • 公司得到了投资津贴(Reinvestment Allowance),可以用于扣税。


整个AGM也大致上就得到这些资料了。


最后总结:
在相信管理层的实力之下,TOMYPAK的7年计划确实非常振奋人心。
除了PE比较高之外(非同行比较),TOMYPAK其他的基本面几乎完美(个人看法)。
我打算紧紧握住7年了。

10 comments:

  1. 你好,

    很谢谢你的分享 :)

    想请问你:
    问:新厂的新机器最Optimal的Level是多少?
    答:如果能Fully Utilize的话,产能大约为40K的MT。

    你提到的“产能大约为40K的MT”,是指什么呢?
    不大明白 :(

    Production capacity会变成40,000 tonnes?
    谢谢的。

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  2. 我们一起發發發!!

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  3. 好好好。。。让MR LIM 帮我们赚多多。。

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    1. 好的,大家都股市大赚!

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  4. Can you disclose what is their 7 years roadmap plan? is it to overtake Daiboci?

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    1. actually they really did not disclose that much information to us, just knowing that the plan will definitely do a great beneficial to the whole company and shareholder.

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