股票回酬多少才算好？

我们常常畅谈各自投资的回酬有多高有多好，不过到底一个投资的回酬，要有多高才能算是“好”呢？要讨论这个之前，我们先要设置几个定义。

第一：我们假设风险越高的投资，回酬应该要越高，（话说如此，现实生活上，高风险低回酬以及低风险高回酬的情况是有的）；
第二：我们假设银行定存的风险为零（在不计算通货膨胀的效果以及排除银行倒闭的可能）；

设置好定义之后，我们来看看现有比较熟悉的投资方法：

1. 银行定存
2. 债券
3. 基金
4. 股票
5. 房地产
6. 货品（金属及种植）
7. 创业

由于这篇文章注重在股票投资，所以这里我们只讨论股票应有的回酬。

首先，银行定存属于零风险，在搜索一番后，我发现马来西亚定存回酬最高的利息为Bank Rakyat的配套，3.96% 一年（摘自http://www.bankrakyat.com.my/deposits-account-i-#rates）。如果你有更高的本钱，和肯放久一点的话，相信4.55%到5.00%的利息应该是没有什么问题。所以，我们就取中间值，设定一年4.75%为零风险的投资回酬。当然，这4.75%是包括了利息和资本增值（银行定存是零资本增值）。

股票，众所周知，是有一定的风险，目前为止是没有一个方程式能准确地反映出股票风险的指数。所以，我也无法指出股票的风险是多少，不过我们可以知道股票的风险肯定大于银行定存。根据我们第一定义，当股票风险大于银行定存的时候，我们设想的回酬就要拥有大于银行定存的回酬，也就是大于4.75%。也就是说，如果你买股票，一年的回酬没有超过4.75%的话，那么你就是实实在在的白干了一场，有轻松的定期存款不放，去搞那个天天提心吊胆的股票。

根据以上的理论，我们得出股票回酬Return必须是：R > 1.0475。

接下来我们来看看通货膨胀，目前没有人可以准确地算出每年的通货膨胀率是多少（毕竟每年都不一样），我们只能拿长远的时间来做一个平均，不过可以肯定的是，通膨率Inflation，I肯定是高于银行定期存款：I > 1.0475。这个数字和我们R的数值是一样的，所以如果我们股市的回酬每年都是稳定的4.75%的话，那么你那个不叫“回酬”，应该是叫“保值”（这只是保守估计，如果通膨率大于4.75%的话，就不叫“保值”，而是“贬值”了）。我们再尝试估算一下通膨率是多少，回想起二十年前（1994），我吃一碗面的价钱是大约RM0.80，如今（2014），同样分量的面需要大约RM3.50。所以在20年内，一碗面足足涨了(3.50-0.80)/0.80 = 3.375（337.5%），平均每年1.0627（6.27%）。这只是我自己的估计，每个地区也许会不同，我们就以6%为正常的通膨率。所以假设I = 1.06，那么你的股票回酬只是6%的话，只能叫做“保值”，你必须争取6%以上的回酬才能成称为“资本增值”。

那么，增值到什么程度才叫“多”呢。在“多”之前，我们先算算看增值到什么程度叫“刚刚好”。我们假设一个月有RM X的收入，是你足够生存的数目（你自己所定义的财务自由），当然，这也是因人而异。那么你必须要拥有RM Y的本钱来每个月生出RM X的钱给你。所以在你想达到的年龄内将你的资本增值到RM Y，就是你“刚刚好”的增值效率。

为了方便，我们就以RM 5,000 为RM X（一个月五千，省省用应该够花一辈子了吧，人家公务员的退休金都未必有这么多），那么我们就以一年7%的股息来算（有做功课，这种公司应该不难找），要有一个月RM5,000，你就要有大概RM857,143的本金。假设你一年投入RM6,000来投资（一个月抽RM500出来，有心应该不难做到），以20年的时间，在复利的效力下要达到八百千所需的每年平均资本增值为17.7%（可以用Excel自己算，暂时不放Formula）。换句话说，你的回酬必须大于17.7%才能算“多”。

所以，总结之下，假设你的目的和以上的情况符合，那么你的每年股票回酬必须平均等于或大于17.7%，你的回酬才能算是好的回酬，不然你不能在你自己限定的时间内达到你所需要的财务自由，除非你投入更多的资金，或者争取更高的回酬来拉高回酬平均值。