Wednesday, 1 March 2017

2017年1月2月投资小结

2017年飞速的前进,很快的,两个月又这样就过去了。
这两个月还真是忙起忙落,一月份赶着在学期结束前把论文交上去,
月尾稍微庆祝了一下短暂的农历新年,之后,二月份就又回到了柔佛。
由于毕业论文已经提交上去了,目前就是等待最后的答辩,确实也比较空闲,
所以我召集了之前的合作伙伴,并开启了封尘已久的计划 —— 创业。
至于创业内容是什么呢?容我暂且保密。

回顾2017年开端的前两个月,整个股市有种小牛来袭的气息,
当然,我的组合也跟随着大市波动,缓缓被推高。

在盈利增值方面
1月处于农历新年前夕,市场虽然比较淡了一点,但是还是能感觉到微微的涨幅,
市场KLCI在这一个月内上升了1.82%,而我组合的盈利则微涨0.81%。
二月份则牛气逼人,加上是大多数公司发布业绩的月份,市场纷纷情绪高昂。
我的组合在这个月份再度攀升7.99%,来到历史新高,而KLCI同样也上升了1.33%。
顺带一言,之前10月份的时候,我组合市值曾经一度达到100K,
不过最后由于需要缴付拖欠已久的学费,我把部分股票卖出,套利了大约8K左右。
组合的价值也重新跌回大约90K的市值。不过,经过4个月的累积涨幅,
我的组合市值再度踏上100K的大关,虽然只撑住了一天,不过我还是感到非常欣慰的。


股息方面
和往常一样,一月份股息会比较多,有RM273.85, 分别为:

GCB RM1.50
INARI RM90.00
JCY RM1.25
APOLLO RM30.00
SHH RM10.00
WTHORSE RM5.00
KPJ RM4.50
MATRIX RM65.00
SCGM RM53.00
DSONIC RM2.00
HIAPTEK RM3.00
VS RM5.60
KESM RM3.00

而很少公司选择在2月份派发股息,所以到手的数目少之又少,只有RM12.39, 分别为:

KMLOONG RM5.00
SOLID RM0.60
ALSREIT RM3.11
ALAQAR RM3.68

总共得到了RM286.24的股息,还算是比较不错的。


交易方面
基本上,我的组合我认为已经非常不错的,除了Hovid要看情况之外,
其他的主力应该在短时间之内也不会卖了。至于会不会买入新公司呢?
我个人在近期内也应该不会买入,因为主要的资金必须投入在创业上。
这也导致我这两个月的交易并不多。
我只是在Inari红股之前,将母股换成WA,转换一轮赚取快钱,
还有就是将YongTai的WA,经过市场将其转换成价钱偏低的优先股。
此外,就没有任何操作以及买卖了。


业绩方面
在主力公司里面,除了SCGM业绩下个月出炉之外,
其他主力的业绩也达到,甚至超越我的预期。

先说目前情况比较尴尬的Hovid。说实在的,我买入Hovid,主要看到它正在扩充厂房,
好不容易等到新厂可以开始贡献盈利的时候,突然来个大反转,被吊销执照了!
晚上当我看到Hovid公布的坏消息时,确实很惊讶,不过也无能为力。
Hovid是我主力里面唯一一个没有参与过AGM,和没有见过管理层的公司,
发生如此事故,确实为管理不当。不过为时已晚,
当时的情况,我明白隔日是决计不能卖出的,不然自己就是Panic Sell的分子之一了,
于是,我是忍住没卖了(不过也没买,没钱嘛)。
至于手头上的Hovid股份该做什么打算呢?我决定乘机看看管理层的应对能力。
管理层承诺1月尾解决好问题,然后邀请相关人士审查,
回返意见后,承诺在3月尾取回执照,四月恢复生产。
根据季报,管理层也确实在1月尾就解决了问题,也顺利在2月1号邀请相关人士来审查,
并在2月10号得到意见反馈,如今正在为反馈的意见努力中。
至于能不能在3月尾拿回执照,就只能坐着观望了。
其实,虽然Hovid股价大幅下跌,不过我确实运气比较好,并没有受到大幅影响,
原因是为了套出现金还学费,我是把Hovid换成Hovid-WB而腾出一笔资金来的。
Hovid-WB在大跌前为RM0.175,目前也大概是RM0.165,等于并没有很大的影响。
这也算是不幸中的大幸,所以我才能如此冷静的继续观望。

再者就是业绩我个人认为非常好的Matrix,可惜股价就是不会起。
算了吧,感觉这就是目前房地产股的趋势吧。
Matrix虽然营业额下滑了,不过盈利却攀升到几个季度以来的最高点,
更令人可喜可贺的是,Unbill Sales也在从3个月前的765.3M攀升到903.5M,
看来到了最后一个季度,要取得1B的Unbill Sales应该不是问题吧?
这是我觉得Matrix在目前房屋放缓的环境还能取得如此成绩,真是非常了不起。

Tomypak是在2月份最后一天出的业绩,
由于Tomypak新厂在1月份才开始运作,所以这一季的业绩是不会看到新厂盈利的,
反之会有一堆的新厂一次性开销,造成它的业绩和前几个季度一样,非常难看。
怎么知道,业绩能回到之前一季6M盈利的水平,也是超出我预料的。
不仅如此,Tomypak这次的盈利还是历史单季的新高,
如果下一季加入了新厂的贡献,应该会是比较爆发性的业绩。

最后就是YongTai这家公司了。其实这公司的业绩也没有什么好期待的,
人家就是一个“The Apple”的Project,营业额和盈利能高到哪里去?
不过好在季报里也提到《印象马六甲》的建设进度,
管理层依然有信心能在2018年第一个季度开启首映,那么我就等着瞧咯。
真心希望管理层能在AGM时送我们首映门票,
让我们可以见识一下公司一直吹捧的《印象马六甲》到底有个怎样的震撼法。


最后总结
目前我的组合应该一两年来也不会有什么变动了吧。
接下来我将会忙着搞自己的事业,AGM有空还是会去、会分享的,
至于其他的嘛,应该就会比较少去研究了吧。
就这样,祝大家投资愉快!

Monday, 20 February 2017

AGM游记(2016) —— YONGTAI

YongTai在2016年AGM的基本资料
日期:11月25日
时间:中午2点半
地点:马六甲Jaya 99(自家的)

我没有拍到照片,这照片是我从William那里偷来的,他的FB Page(https://www.facebook.com/MalaysiaStockMarketDiscussion/posts/637352133111429

问答环节

(我来迟了,所以前半段的问答我并没有记录到)

问:目前公司The Apple的Take Up Rate如何?
答:大约70%左右。

问:公司的Courtyard By Mariott酒店,估计能为公司带来多少盈利?
答:大约每年1.5M左右。

问:公司年报表示会在Klang Valley寻找发展的机会,为什么公司向往Klang Valley?
答:公司觉得Klang Valley目前的房子需求不断在成长并增加着,所以是个不错的选择。

问:公司的Dyeing部门之后有什么打算?
答:目前还没有任何打算,暂时先放着看看情况。

问:公司签署了不少的MoU,目前那些MoU的状况如何?
答:那些MoU到目前为止依然有效,不过由于现在公司专注在“印象马六甲”和“印象城”这个计划,暂时没有多余的时间策划其他Project。那些MoU将等到“印象马六甲”计划完成后才会逐渐实行。

问:公司提及能在3年内将市值提高到1B,公司有什么策略吗?
答:我们并没有任何印象曾经提及这个事情,不过当公司配股完毕后,市值将会飙升至大约600M,只要再给予我们1到2年的时间,相信1B的市值应该不是很大的问题。

问:公司从Private Placement筹到的钱足够吗?
答:“印象马六甲”和“印象城”的CapEx大约是350M,虽然如此,目前公司是净现金公司,而且几乎零负债,必要的话,我们还可以和银行借钱。除此之外,我们拥有旅游部的支持信,可以向政府申请一些Fund。

问:马币如今一直贬值,这会对公司造成什么影响呢?
答:公司主要业务为旅游和酒店,马币的贬值会促进大马的旅游业,吸引更多的游客到来。股东们也不必担心公司内部的外来资金和借贷,因为这些借贷绝大部分已经付清了,剩下来的几乎不会造成任何影响。疲弱的马币可以吸引游客,这表示“印象马六甲”的观众有增加的可能性,而且也能吸引一些外国的投资者,投资在“印象城”附近的商店与生意。

问:为什么Dato Lee Ee Hoe没有出席这次的股东大会?
答:Dato Lee目前人在日本,参与四季酒店的开幕仪式,所以未能到来。明年我们确保会抓住他,让他出席明年的股东大会。


问答环节到此结束,我是因为迟到了,所以前面一段在问什么我并不知晓。
会议计算票数的其间,与会议结束后,股东们围着管理层问了很多东西。
管理层也很兴奋地分享了他们一些计划里的细节。
当中包括第一期“印象城”的设计,“印象城”与“印象马六甲”连接的桥梁,
各式各样可以吸引游客的拍照地点,“印象城”内部如何掌管与管制,
甚至连如何以一年1.1M的观众来赚取60M的收入也能一点一滴清算出来给股东听。
最后,续“印象马六甲”和“印象城”之后,公司有个念头打造另一个剧场,
不过是类似中国的“鸟巢”一般,适合让明星展开大型演唱会的国际级会馆。
据管理层说,如今,那些明星过来马来西亚开演唱会的话,
一般都是选择云顶或默迪卡体育馆之类的地点,
管理层想打造一座可以让明星艺人想开演唱会,就会立刻联想到的大型歌舞会馆。
当然,这个国际歌舞会馆也会在马六甲打造,毕竟管理层的心愿是为马六甲出一分力。
而且马六甲也正是一个吉隆坡与新加坡的中心地点,
在马六甲举办的话,不管新加坡还是吉隆坡的人都可以开车过来。
管理层还说,目前游客都是来了吉隆坡才顺便过来马六亚游玩的,
而他们的心愿,就是扭转这个趋势,让游客们是过来马六甲,然后才顺便到吉隆坡游玩。
让马六甲在游客心中为马拉西亚旅游的第一主角。

我们聊了有好长的一段时间,管理层们由于之后有Board Meeting,所以我们才就此打住,
之后,我也享用了在会议室外面准备的一个小茶点后,就离去了。
本来想去看看“印象马六甲”的建筑状况的,无奈半路上突然下起了倾盆大雨,
“倾盆”得连路都看不清楚了,加上时间的不允许,只好打消这个念头。

最后,稍微提及一下,虽然YongTai股东大会并没有门礼,
不过每个股东在收到年报的时候,同时也得到了一些Discount Voucher。



总结:
这次AGM让我跟加深了对YongTai的认识,一切都万事俱备,只欠最后一轮的东风,
就看看在“印象马六甲”完成后,能否像管理层所说的,吸引1.1M的观众吧!

Thursday, 16 February 2017

AGM游记(2016) —— SCGM

SCGM在2016年AGM的基本资料
日期:9月2日
时间:中午3点正
地点:古来Creator Hotel (Kulai Centre Point)




问答环节
问:公司在年报23页与24页提到的新产品是什么?未来公司的发展如何?
答:新产品是PolyStyrin的碗状Lunch Box,这产品估计能为公司带来非常显著的盈利成长。目前市场也比较倾向食品,今年要达到双位数的增长应该问题不大。

问:公司去年将盈利的66%派发出去,今年能继续做到吗?
答:我们当然也希望可以一直做到更好。

问:公司连续实行了两个Private Placement,这会影响接下来的派息数额吗?
答:公司目前的Dividend Policy为40%,这两个Placement目前只有一个完成,另一个还在进行当中。

问:一般公司Private Placement,会寻找多少个股东?
答:这个没有一定的数目,可多可少。作为参考,上一次的Private Placement人数为6到7人,他们都是很好的投资者。

问:公司可以分享年报提到的扩充计划吗?
答:公司买下了一块19.5英亩的土地来兴建新的工厂,估算需要花费两年的时间来完成。生意的需求不断成长,就连现在的Q1也还在成长着,我们目前只能以我们最大的能力来生产并交货。需求成长的主要原因,是政府禁止塑料袋和Polystyrene盒子。为了不失去客户,公司没办法等到新厂建好,于是在附近租借了一家工厂来加快生产。目前公司从海外买入了4架生产Lunch Box的新机器,以应付以后庞大的需求。公司已经做过市场调查了,发现小贩中心还是倾向于使用公司提供的Lunch Box,即使价钱贵了一点,因为小贩能将这个成本转嫁给消费者。公司也有信心今年仍可达到双位数成长。

问:近期公司股价大跌,公司没有实行Share Buy Back吗?
答:公司目前处于扩充阶段,没有多余的现金来实行Share Buy Back,不过我们(管理层们)私底下却有用自己的名义买入公司的股份,间接是出了一份力来支撑公司股价。


问答环节就到这里结束。
之后,公司准备了一些茶点招待前来的股东们。

在吃喝之际,我们也和管理层聊了一会儿天,获取以下的资讯:

- SCGM买的19.5英亩地为种植地(Agricultural Land)。
- 公司已经取得将种植地转换成为中型工业地的许可了。
- 该土地的买价非常便宜,大约是RM13.50一平方尺。
- 周围附近土地的市价为大约RM40到RM60一平方尺。
- 土地转换的费用占了整个土地的价钱很小部分,几乎可以忽略。
- 为了不错失良机,SCGM选择在新厂建好之前,租借其他工厂来提高生产量。
- SCGM和该厂的厂主关系不错,所以很快就能租得到。
- 那些新的机器将会先放入租借的工厂开启生产,直到新厂完成为止。
- 政府突然禁止塑料袋和Polystyrene盒子其实是出乎管理层的意料的。
- 这导致大量涌入的新订单,管理层也很努力地去满足那些爆增的订单。
- 公司的Lunch Box成本比以往的Polystyrene盒子贵多一倍(大约12sen一个)。
- 根据管理层调查,目前市场上大约有8个竞争者一同争夺这个大约拥有500M的市场份额。
- 公司的目标是获取其中的20%,也就是大约100M的Market Share。
- 关于新厂,总共使用到的CapEx为大约120M(三年)。
- 这120M部分由Private Placement(33M-45M)筹得,剩余的就是银行贷款。
- 银行们知道SCGM想要贷款后,纷纷争先恐后向公司提出自己的优惠配套(4.75%利率)。
- 这显示SCGM要申请贷款几乎是没有什么问题的。
- SCGM不做附加股,因为时间上比较慢,目前公司主要就是要快。
- 关于劳工短缺的问题,不止是影响SCGM,其他行业公司同样遭到一样的状况。
- 公司以提高薪金来吸引并保留公司员工以及确保劳工数量可以维持运作。

(以上的资讯,都是由一位一同前往股东大会的朋友所总结出来的,我只是转述)

当时没有留意,不过似乎还有另外一位Blogger也在现场,以下是他写的简介:
5 Quick Things I Learned From SCGM's AGM 2016


总结:
SCGM目前正在积极扩张,生意也一直不断地在成长着。
这也是SCGM的PE长期保持在20以上的原因。

Sunday, 12 February 2017

AGM游记(2016) —— KARYON

KARYON在2016年AGM的基本资料
日期:9月1日
时间:中午2点正
地点:Ponderosa Golf & Country Club


问答环节
问:KMSB事件为何公司没有及时揭示?
答:公司已经在2015年3月31日,和2015年4月1日在Bursa发布该文告了。(KMSB是KARYON惨遭亏损的子公司之一,为了避免亏损扩大,董事部决定暂停营运)

问:之前掌管KBSM的两位ex-Directors被Terminated之后,由谁取代?
答:那两位ex-Directors是自愿离职,而不是被公司Terminated,目前该职位暂时由??(来不及抄,类似什么Assistant的)代之。

问:KMSB事件,是由于管理层们的管理不当,(接着一连串的责骂)。
答:需要澄清,KMSB事件是由于激烈的竞争而导致亏损的,并非管理不当造成。公司将KMSB暂停营运,也是避免继续遭到不必要的亏损,更何况在KMSB暂停营运之后,公司的盈利有所改善了,这证明了公司的决策是正确的。

(03/03/2017 注:“一连串责骂”指的是该名致函发表问题的股东,并非在场的股东)

问:据说,那两位ex-Directors是竞争者派来的“间谍”,是这样吗?
答:那只是传闻,并没有实际上的证据。那两位ex-Directors并不是公司的股东,也不在KARYON当董事。他们的薪金也是非常少而已。

问:管理层对这起事件是否应该负上责任?
答:管理层们已经尽其责任,在早期就察觉的问题所在,先是在FY2013的时候,发现盈利开始下跌,而FY2014的时候出现亏损。再一次地声明,公司将KMSB暂停营运后,得到盈利的进步,这显示公司的决策是对的。

问:公司管理层管理不当,可是为什么还享有这么好的薪水?
答:管理层们都有完成他们应该做的事情,支付薪水是应该的。就像公司一样,如果有盈利,也是会支付股息给股东们。

问:为了避免事件重演,建议公司在年报里呈现所有子公司的盈利状况。
答:公司是依据规定的会计标准,呈现的年报必须是综合的账目,每个子公司的盈利状况并不是必要的条件,公司也没有这个义务将它们都呈现出来,更何况这些子公司都是私人公司,不是上市公司,他们没有这个必要将自己的账目公诸于世。如果真的需要的话,建议去向政府购买公司帐单。

问:公司在中国的子公司呢?为何没有出现在年报?
答:你所指的应该是Karyon (Jinhua)吧,这个不是子公司,而是公司与其它公司的JV,可以查阅年报81和82页。

(以上为一名股东致函发问的问题,而接下来则是MSWG发问的问题)

问:公司暂停了KMSB的营运,这对公司综合财政有带来什么影响?
答:由于KMSB不是主要的子公司,它只占据了公司11%的营业额,所以对公司的影响并不大。在KMSB里的总资产已经足以抵消公司之前投资的数额,所以公司实际上并没有任何亏损。

问:公司年产量是多少?而
答:年产量大约220 Metric Ton的PVC。

问:出口占据了营业额的多少?
答:大约15%

问:公司打算研发高赚副的产品,请问公司的预算是多少?
答:这个只是小小的项目,公司只打算投入大约24K到25K左右而已。

问:公司打算研发哪一类型的产品?
答:目前还在观察当中,还没有看到适合的类型和机会。

问:公司的Polymetric产品有多少个顾客?预测顾客会成长多少?
答:大约300个顾客,今年估计能增长18%,而明年则增长5%。

问:这些顾客的增长能带动营业额增长多少?
答:大约为12.8%左右。

问:本地顾客和外国顾客的比例如何,2017年的时候又会变得怎样?
答:目前为本地75.5%。外国24.5%。2017年估计还是保持相同的比例。


问答环节到此结束。
KARYON为家族生意,前来的股东们几乎都是自己人。
之后公司提供了简单的一餐,然后就结束这次的AGM。


总结:
KARYON过去不断碰上了种种的事件,当中也涉及了管理层诚信的问题。
毕竟KARYON还是属于小公司,往后会有什么变化,
还是得看管理层能把公司在以后发展成什么样子。

(03/03/2017 注:“涉及了管理层诚信的问题”指的是该名致函股东的观点)

Wednesday, 8 February 2017

AGM游记(2016) —— PWROOT + TNLOGIS

PWROOT在2016年AGM的基本资料
日期:8月29日
时间:中午2点半
地点:Plentong工业区(自家工厂)





问答环节
问:公司认为自己来年的看法如何?能否再度提高公司盈利?
答:目前本地市场竞争非常激烈,尤其是3合1咖啡,所以公司减少在品牌宣传的开销,并多做产品的优惠来占据市场。美元的强势可以进一步的提升公司的Profit Margin。公司产品依旧保持不变,外边一直有新的竞争者进入本地市场,造成本地市场的营销也慢了下来,将产品出口是一个可以确保公司盈利增长的好方法。

问:公司可以在之后的年报里,加入历年股息的资料吗?
答:好的,没问题。

问:公司的Non-Executive Director的薪金是如何定制的?
答:是一个固定的薪水,加上一个额外的数额,这个数额由公司年度盈利而定。


问答环节其实很简单,就这样。
不过会议中途却发生了一个小小的插曲,
一名股东由于主席没有在开场时向股东介绍管理层,而提出批评,
不过随着主席虔诚认错之后,事情也和平收场。
其实,该主席也是最近才撤换新的主席,今年是他的第一年,程序忘了也情有可原。
最后,就是股东用餐时间,食物里面当然少不了自家的Ah Huat白咖啡了。
就算管理层准备了一大桶的咖啡,最后可能是太好喝了,竟然一下子就被喝完了!
我也才只喝了一杯,不过话说味道还是挺不错的。
AGM最后也在开心的气氛下结束了。
没有悬念的,PWROOT给的门礼和去年一样,也是自家的产品。


总结:
PWROOT是家不错的公司,除了较高的PE外,其他方面都还不错,尤其是股息。
现在已经很少看到有每个季度都派发股息的公司的。



TNLOGIS在2016年AGM的基本资料
日期:8月27日
时间:早上9点半
地点:Kempas,Tiong Nam的大本营



问答环节
问:公司明年还能保持17-18sen的EPS吗?公司的Logistic行业在未来有什么计划和挑战?
答:在房地产销售方面的确有点挑战,公司也非常谨慎看待每一个Project的Lauching,希望未来2年可以好转。公司主要业务Logistic面对在中国的International Rate和一带一路的大环境,可以说是挑战,也可以说是机会。毕竟Tiong Nam是这里数一数二的大公司,公司拥有很多的WareHouse,同时也是公司的强项。在未来,公司会加强Logistic的运作,以及引入更多的国际顾客。

问:公司还有多余的土地能发展吗?
答:目前公司还有不少的土地,一些已经被Reserved,用于发展了。发展店屋以及工厂是公司的强项,因为公司可以顺便为他们提供Logistic的服务。

问:公司可以透露目前的Unbill Sales吗?
答:不好意思,我们不像其他纯房地产的公司,我们不方便透露公司的Unbill Sales。


问答环节到此为止。
之后就是享用公司为股东们准备的日本餐,
也是公司专程聘请Kinsahi来现场准备,还蛮不错一下。

在吃喝间,我和其中一位管理层聊了一会儿天,大致上得到的资讯如下:
- 之前有消息指Tiong Nam的某位管理层要收购另一家上市公司WONG,不过这只是他们之间的私人交易,和Tiong Nam无关。
- 关于将自己的Warehouse拆成REIT已经是势在必行,看什么时候完成而已。
- Tiong Nam的WareHouse最独特的地方,就是它有Cool Room,可以帮顾客储存一些需要冷冻的东西或产品。
- Tiong Nam有相当多的Warehouse,连那位管理层也数不清有多少间了。(年报显示最少有30间,遍布在全马各地)
- 拆除Warehouse的方法,就是成立一个公司,专门掌管这些Warehouse,而Tiong Nam就向这个公司租借Warehouse。
- 油价偏低的确对公司有帮助,不过影响不大,因为大多数的收入都是在Warehouse那边。

吃饱后,股东们也带着愉快的心情回去了。


总结:
Tiong Nam管理层看似人非常的好,公司表现也是不错。
目前的股价个人觉得属于偏低,难道又是Tiong Nam涉及房地产的原因吗?