AGM游记（2015） —— LCTH

LCTH，也是一个去年不懂什么原因看漏没有买到的柔佛公司，
反正股东大会就在我学校对面的Pulai Spring Resort。
不用特地下去新山，省了我不少车油费。
不过基于地形的原因，我要过去Pulai Spring Resort还是要兜一个大圈才能到达。
虽然我没有预期什么，只是想去看看LCTH的股东大会而已，
怎么知道，这一趟股东大会，就让我动起了小小的念头，将资金投资在这家公司。

首先，LCTH的账目并不怎么好看，由2008年起的一连串亏损，
知道2013年才成功转亏为盈。目前营业额还没有达到之前巅峰的状况。
先说说股东大会，虽然Pulai Spring Resort就在我附近，
可是我呆在柔佛接近8年了，走进去Resort的次数一只手都数得完，真是惭愧。
这次进去，泊好车之后，到处寻找开会的会场，Dewan InderaPutera。
这个Resort还真不是一般的大，我左兜右拐，转了大半圈就是找不到。
最后只好找那里的员工问问，才知道真正的位置，顺利进入股东大会的会场。

LCTH的股东大会人数并不多，除了几个大股东富裕投资公司的代表之外，
前来的参与的就只有零零散散的5、6个股东。（其中一个名字有在30大股东里）
当到达问答环节的时候，有一个股东就毫不客气地开始数落管理层了。

他大致上是埋怨公司停止派息太久了，自己一直没有收入，
他还强调说，即使公司不派给他喝咖啡的钱，也至少派给他喝白开水的钱吧。
这一个幽默的说法，引起全场大笑。
同一时间，他也批评管理层说如果没有回馈股东，那么董事费就不应该涨。
之前亏损的情况不说，现在开始有盈利了，应该派息回馈股东啊。

管理层们听完那位股东的唠叨埋怨之后，也开始解释目前情况了。
原来，虽然2013年年尾，公司开始有盈利，不过还未能将之前亏的Cover回来，
刚刚，也就是2014年的财政年，公司才将之前亏的赚了回来。
目前的状况，公司依然据觉得不是很稳定，还是要先保证盈利，才能开始派息。
所以公司打算观察自己一两年盈利的情况，才会考虑派息。
至于管理费，是要给于董事们的肯定，才起薪的。
其实私底下，为了公司的赚副，董事们的个人薪水是有所减少的，
所以实际上，董事们并不能算是真正的“起薪”。

股东少，问题也少，就是那么一个问题。之后也没有人发问，会议就继续进行。
之后的流程也没有什么特别，我就草草略过了。
会议结束后，有一个午餐招待，不过由于时间尚早，那里的餐厅还没有准备好，
管理层们就叫我们暂时等待一下。等待当儿，其中一位董事就过来找我们聊天。
他就是公司的Managing Director，聊天过程中，我对LCTH开始有逐渐的了解了。

原来LCTH是由四个老板所创立的，就是L、C、T、H，四人名字的第一个字母。
公司主要业务，就是做Precise Plastic Moulding的。
之前重大亏损主要的原因，是因为失去了一个很大的美国客户。
由于美国客户那里来了一个新的经理，刚刚上任急于表现，
所以，将所有订单转移到中国，原因不明，导致那时LCTH失去这位重大客户。
失去客户的LCTH当然严重打击公司的营业额，
当时公司有60%以上的机器是空的，几千名员工在那里无所事事。
所以公司在近几年都在做出重大改革，首先大量的裁员，
然后再将工厂转租出去，公司既然没有接到很多订单，
那么就算有一间大工厂和一大堆员工也是没用，只是增加公司开销而已。
将工厂转租出去后，租金那里每年有几百万赚副，然后再在大工厂后面建小工厂。
再将所有运作都迁去小工厂。
在细心的调整下，公司慢慢走出了亏损的状况，开始累计现金。
LCTH是一间比较保守的公司，不喜欢向银行贷款。
公司里保留几千万的现金是要以防不时之需，因为管理层也被2008年的情况吓怕了。
一旦公司如果再失去客户，无情的银行便不打算借钱给你，还督促你快点还钱。
所以，手头上保留现金才是真正的王道，要买地买机器什么的，都可以直接成交。
由于订单开始逐渐一点点地增加了，公司也开始打算扩充自己工厂，
目前正在物色槟城的地皮，打算先扩充槟城的工厂。

虽然我的购买价有点贵，平均价大约RM0.528，
不过我是看在LCTH本身有充足的现金，完全没有负债，
生意也开始回转，开始扩建工厂，有成长的迹象。
兑换率上也是占了便宜，马币贬值对公司盈利有贡献。
公司市值还很小，不到200M。
以往的记录，只要公司有赚钱，都会慷慨派息，相信这次也不会例外。
股票被大股东牢牢握住70%，市场里的流动量比较少，但也不至于到没有流量。
最后就是管理层给我的感觉很亲切，不管对股东或者员工。
基于以上的理由，我便投资了一小笔在LCTH里面，投资个两三年再看结果怎样吧。


最后，回到股东大会，午餐准备好了之后，我们也一起进取吃午饭了。
也是中式的午餐，味道挺不错，几乎每一道菜都非常好吃。（除了青菜）
我们股东坐在了一起，然后由于位子不够，我们这一桌也参了一些员工和Bank Advisor。
那个Bank Advisor也是个厉害的角色，我们交谈的时候，
他总是可以把事情的背后，和他自己的想法呈现得非常出色，让人不得不信服。
随着午餐的结束，整个AGM的游记也就告一段落了。

最后附上的是午餐的照片。


总结：
LCTH公司在我眼里属于不错的公司。
以公司未来作为标准，我觉得公司未来成长和派息的可能性极高，
所以我就是看在这一点，而选择投资在LCTH身上的。
当然，不敢保证什么时候能获利，就看多几天会出来的季报结果怎样吧。