Thursday, 25 May 2017

AGM游记(2017) —— ALAQAR + ALSREIT

ALAQAR在2017年AGM的基本资料
日期:4月25日
时间:早上11点30分
地点:Puteri Pacific Hotel




问答环节
问:年报14页,去年的Unrealized Profit为何下降如此之多?
答:那是因为公司把??(听不清楚)卖掉了,从Unrealized变成了Realized。

问:年报23页,Kumpulan Wang Persaraan是属于Bumiputra吗?
答:(经过秘书一段时间侦查之后)是的,他们属于Bumiputra投资者。

问:公司和KPJ的关系如何,KPJ建好的医院一定会是让我们购买的吗?
答:KPJ是我们公司最大的支持者。即使如此,公司和KPJ之间并没有签署合约,不是说KPJ一定会将医院Inject近来我们这里。我们在购买医院的时候,也必须看看它是否符合REIT的条例,才来做决定。

问:目前KPJ医院的Expension是Alaqar负责吗?
答:Alaqar只是Land Owner,发展装修部分是由Putri掌管。

问:年报172页,Note 28,Hotel Selesa的买卖情况怎样了?
答:目前已经接近完成的阶段,在这个来临的5月应该可以看到成果。得到的现金应该也会拿来回馈股东们。

问:公司近期有什么并购活动吗?
答:有的,目前在和其他商家洽谈着,在适当的时机,我们将会作出公告的。目前公司也非常忙碌,正在准备着Proposal。

问:公司Private Placement有限制股东最少要买多少吗?
答:根据已往的记录,我们并没有这个限制。


问答环节到此结束。
ALAQAR门礼为红色雨伞一支。


总结
ALAQAR是相比其他REIT来得更稳定的REIT,
目前的股息也是很吸引,是个不错的REIT。



ALSREIT在2017年AGM的基本资料
日期:4月25日
时间:中午12点15分
地点:Puteri Pacific Hotel




问答环节
问:公司商场平均一方尺租多少钱?
答:平均为RM7.70,不过价钱还是会视地点而定,从最低RM4到最高RM40都有。有些商家则是会以Revenue Sharing来决定租金。再详细的资料就是商业机密了,在这里不方便透露。


问答环节就只有一道问题。
ALSREIT门礼为绿色雨伞一支。
(其实就跟ALAQAR一样,是我要求不同颜色的而已)

ALAQAR和ALSREIT属于相同的管理层,AGM也在相同的时间与地点。
虽然AGM结束后,管理层是有邀请股东们一起享用午餐。
不过由于两个AGM的股东其实是享用相同的一席餐点,
所以ALAQAR的股东们必须等到ALSREIT的股东们完成AGM后才能开始午餐。
这有点让ALAQAR的股东久等了。
还好我两个都参加,不然就等得相当无聊了。


总结
ALSREIT是一个比较新的REIT,股息率尚可接受。
喜欢之前上市的KFC或KULIM的朋友,可能可以考虑一下这个REIT。


Thursday, 18 May 2017

AGM游记(2017) —— KPJ

KPJ在2017年AGM的基本资料
日期:4月20日
时间:早上11点
地点:新山Puteri Pacific Hotel



Corporate  Presentation摘要

  • 2016年是个非常挑战的年份,不过公司依然可以保持营业额的增长。
  • 在经济与政治不稳定的情况下,公司营业额依然取得3B的历史新高。
  • 股息派发的数额减少,主要是因为部分数额被延迟到2017年的1月与2月。
  • 股价下调的主要原因,是因为海外投资者的撤资。(人数从9.3%下降至8.3%)
  • 公司在未来打算与日本等国家进行合作与交流。
  • 2016年,公司开张了KK和Kuantan的医院。
  • 公司邀请当地的Governor来主持开幕,以增加曝光率,并提高竞争能力。
  • KPJ Klang得到了Anugerah Kecemerlangan Industri的奖项。
  • 目前有7个医院建筑当中,7个医院扩建当中,估计能增加527个床位。


问答环节

(问方包括MSWG、KWAP和股东们)

问:对于KPJ不停的建造以及扩建医院,对将来会有什么风险和影响吗?
答:一家医院从建造到营业需时大约3到5年,公司一路以来都有很好的Track Record。一般医院可以在营业3到5年之间回本,接下来的就是净赚。为了确保公司盈利能不断持续,建造新医院是必要的,目前公司有大约20家医院无时无刻都在贡献盈利。除此之外,公司也设置好目标,1年最多只开张少于2家的新医院,再多的话,很可能会遭遇到亏损。

问:公司的Senior & Living Care计划会在2年以内实行吗?
答:这个项目是马来西亚在未来HealthCare里的趋势。资料显示,在2030年,大于60岁的人士将提高(至)20.4%,是个很有潜质的市场。这并不是市场需求,而是人们的思维与想法逐渐的变化所致。不过目前的情况,父母们都不愿被孩子送至任何疗养中心,所以目前的市场进展还是很慢。公司有计划扩展这项计划,目前正在和其他发展商洽谈之中。

问:公司在印尼Jakarta的业务已经Breakeven了吗?
答:印尼Jakarta的业务生意很不错,而且Profit Margin也在进步当中,不过那里的价钱不能放得很高,是唯一的缺陷。在之前营业的3年里面,公司也仅仅能维持成本,Breakeven暂时还是遥遥无期。公司会视往后情况如何,不得已的话,公司将会退出。

问:公司可以告知公司的Global IT Strategic Transformation Project吗?
答:在2017年,公司将投入46.9M的CapEx来升级公司的IT Infrastructure和Data Centre。公司采用.NET平台,能带来更为稳定的电子系统。目前,公司大部分的资料都已经储存在云端了,除此之外,公司也打算采用Big Data技术,对云端资料进行分析。目前,公司已经有8家医院已经完成Data Migration了。

问:公司打算如何降低营运成本和提高效率呢?
答:在之前回答IT Infrastructure的时候已经解释了。公司积极将资料都电子化,减少使用Hard Copy。在材料买卖方面,公司一律采用统一的的公司PharmaServ Alliances Sdn Bhd(自家的),这样可以有效降低购买成本。

问:KPJ将如何与其它竞争者对抗?
答:首先,在Healthcare这一行业,拥有专业知识是很重要的,这些知识并不容易学习。我们公司也是唯一一家可以提供Healthcare课程和大学的公司。公司目前的战略就是不断向各地扩充自己的医疗服务。只要我们是第一家踏足当地的市场,那我们就是该地区的龙头大哥,比起其它后来居上的医院,我们更容易可以得到医生和病人的支持,这样可以有效制止其他竞争者的正面交锋。还有就是医生的福利,医院最重要的就是医生,公司会给予比其他医院更好的福利,以留住一些好的医生。最后,公司的医院逐步电子化,这将能提高公司效率和比较专业。

问:年报35页,公司在Bangladesh的医院将如何提高病人的数量?
答:在Bangladesh的医院的扩充是不需要用到钱的,因为我们只是租来的,扩充的钱将由医院的Owner支付,然后再以Profit Sharing的方式分享盈利,因此公司的风险非常的低。虽然Bangladesh是个正在成长的市场,不过公司并没有计划对其扩充。

问:年报61页,公司提供38个Healthcare的Program。请问那些毕业生有多少会进入KPJ工作?
答:公司的大学训练了非常多的护士,不过公司聘请那些毕业生的时候,还是会注意学生们的品质,不过公司大学的毕业生品质会比其他的好。一般大约75%的毕业生都会投入KPJ这里工作,而且我们的毕业生几乎都是在毕业后,立刻得到工作的Offer。

问:公司Inpatient的数量一直保持平稳,对此公司未来有何打算?
答:其实医疗行业很严重被国家经济拖累,比较庆幸的是,公司的病人数量并没有大幅下跌。公司也希望今年的病人数量可以持续增长。有Rawang的新医院开张,相信那里可以带来新的病人,并增加公司的Inpatient。(Inpatient乃在医院内、需留院观察的病人;Outpatient乃在医院外、不需留院观察的病人)

问:公司除了想在印尼扩展之外,未来还想在那里扩展?
答:其实公司向在世界各地都扩展,只是目前现金是最大的绊脚石,建造医院需要非常巨额的金钱。同样的,在印尼发展也是需要一定数额的金钱,印尼的好处就是,拥有比马来西亚较大的市场。公司也在积极地计划新的发展地点,不过国外发展业务拥有很多不确定的因素,公司也要确保并掌握其风险,才能实行。

问:疲弱的马币,对公司有何影响?
答:公司80%的药物都是进口的,不过公司并不是直接购买,所以只会稍微影响一点成本。也正是因为疲弱的马币,造成Vendor们一直削价竞争,公司才有稍微占了一点便宜。

问:公司去年EPS为13sen,今年有能力突破13sen吗?最大的干扰会是什么?
答:公司有信心今年可以超越去年的成绩,毕竟公司非常喜欢挑战,喜欢解决难题。会稍微影响EPS的因素,就是公司目前的ESOS和Warrant,如果期间被转换的话,将会少许稀薄EPS。公司目前的策略,就是不断增添新的医院,以第一位进入该地区的身份主导那个地区的市场。建造医院需要Approval,往往一个地区政府只会颁发一张License,所以与其等待让其他人拿到这个License,不如我们直接抢先一步申请,直接占据市场。在未来几年,将会有5家以上的新医院开张,到时候公司营业额将会一直上升,而盈利则会暂时保持平稳。我们已经知道如何吸引病人,以及如何面对政府的Regulation,所以扩张大致不成问题。公司要和IHH一较高下。(有志气!)

问:年报73页,公司可以透露公司医院病床的平均Valuation吗?
答:这是公司的机密资料,我们可以私底下谈。


AGM的问答环节到此结束。会议结束后,公司请股东们享用午餐。
比较令人惊讶的是,当天收市后,随即传来KPJ建议拆股的消息,挺意外的。
1股拆成4股,也就是说计划完成后,我将会拥有1,200股。
KPJ是我经历了附加股、红股和拆股后,从原本100股变成1,200股的案例。


最后总结
KPJ属于非常积极发展的公司,近几年来一直建造新的医院,飞速成长。
PE虽然有点高,不过与其它同行相比,算是还好。

Thursday, 11 May 2017

AGM游记(2017) —— PPG

PPG在2017年AGM的基本资料
日期:3月17日
时间:早上10点
地点:Senai Palm Resort



问答环节
问:希望公司可以将一些基本资料,如:Dividend,Margin,ROE,Debt to Capital ratio,Price each year,PE ratio等加入到年报里面。
答:好的。

问:公司未来有怎么样的Business Plan?
答:除了本地市场,公司也将着会重于其他国外市场,比如印尼和泰国。公司也将会进一步打入电子教育的市场。除此之外,公司也拿到了一些政府的Text Book Project,在未来能贡献并突破之前的营业额。

问:公司将如何提高投资者的回酬?
答:一旦公司能取得较好的营销与盈利,那就能派发更多的股息来回馈投资者。

问:目前年轻人都纷纷走向电子产品的趋势,公司对此有何打算或策略吗?
答:eBook和eLearning已经是在公司策划的Pipeline里面了,今年的Milestone也是投资在一些Technology的公司。公司也和一些家长们合作,然后也在Google Play上提供与售卖eBook给一些用户。还有,公司也和YTL在他们与政府的Project —— 1BestariNet里合作。公司目前也开始累计Digital Content Bank,也就是一些儿童读物以及练习本。虽然目前这方面的市场依旧不多,不过可以看得出来需求量依然是在增长着的,只是目前还没有准备好而已。

问:公司在Share Buy Back的时候有依据什么Guideline的吗?
答:没有指定的Guideline,一般我们Share Buy Back的价钱介于50sen到60sen之间。


场外

  • 纸张价格越来越昂贵。
  • 教育局一直更换教育制度与Policy。
  • 公司必须平摊生意量,尽量不要造成太多无谓的Write Off。
  • 在泰国,公司是第一个提出以英文为主的参考书,不过后来竞争者们都纷纷效仿,导致竞争也越来越激烈。
  • Sasbadi拿到STPM的Pass Year Paper,不过这是正常的,每个出版商都会被轮流拿到,而且出版商们也会向彼此购买考卷。

总结:
PPG公司营销和盈利较为平稳。
主要看在往后公司能否主导电子与网络的趋势。

Thursday, 4 May 2017

AGM游记(2017) —— JCY

JCY在2017年AGM的基本资料
日期:2月21号
时间:早上10点30分
地点:Grand Paragon Hotel




问答环节

(问方包括MSWG、EPF和股东们)

问:目前HDD市场的生存能力如何?未来能变得更好吗?
答:根据报告,目前市场的需求大约是每个季度100M至110M台HDD。以每GB为单位来计算价钱的话,HDD依然是最为便宜的。对那些需要巨大容量的顾客们(Online Web Storage和Gaming Server)而言,SSD实在是太贵了。另外,HDD是拥有Life Span的硬件,主要是取决于的使用的程度与态度,顾客们还是需要定时更换新的HDD以保资料的安全。在企业阶级,一般都会使用较为快速和高容量密度的Helium HDD。比较具威胁性的是SSD从2D变成3D的技术(3D NAND),不过目前还未取得成功。

问:目前公司机器的Utilization如何?
答:这个是这行业的商业机密,是公司不能公开的数据。外面的竞争非常激烈,一旦让竞争者知道了,他们可以透过反转计算来取得公司内部的重要信息。我们只能说,目前公司的Utilization非常的不错(Pretty Good on Utilization)。

问:公司产品的Margin如何?
答:公司目前主要是以生产HDD的Main Cover为主。市场对硬盘容量的需求还是不断地增加(Exponentially Growth),也能带来巨大的营业额。主要是目前硬盘市场竞争非常激烈,要在这行业里生存下来,必须具备有快速及大量生产,并能按时提供给供应商的生产线,而我们拥有这些能力,并且还是4大硬盘生产商之一。

问:公司的Automation有任何认证吗?
答:我们目前分别有:6949 IFDE, ISO 9100… (不懂对或不对)。我们也Target要在这半年里面取得??认证(不记得了),该认证有12个月的有效期。公司开发Automation的程序为:先取得ISO认证,再设计自动化装置,然后购买其Component(一些为Sensors),最后就是安装。

问:公司在今年会如何保持1.7B的营业额?
答:在HDD的领域,公司依然是领先者,目前Out Perform其他竞争者,即使在如此激烈竞争情况底下也是如此。除此之外,公司也可能考虑收购或与其他公司并购。

问:公司打算往哪方面的方向并购?
答:目前还没有任何想法。我们必须考虑并购后能不能将公司弄得更好,毕竟公司目前只有两个半的大客户(两个大客户为WD和Seagate,还有半个是谁不知道)。我们也有观察几个同行公司,不过他们大多数都背负着不少债务,我们目前一直都还找不到良好的解决方案。

问:在年报97和98页,那些Others的顾客营业额为何从14M下降至只有25K?
答:那只是公司内部对于“Other”顾客的调整,整体上,其营业额并没有减少。

问:为什么公司不增加产品种类(Product Range)?
答:公司只集中于几种产品,这样可以专注提升这些产品的价值。

问:去年在Automation的领域里投资67M,今年有如何打算呢?
答:今年依然会进一步投入Automation的研究,这些研究对公司的未来会有很大,并长期的帮助。

问:公司往后依然还会专注在HDD而已吗?
答:目前公司的主要业务就只是专注在HDD,当然,公司也是有不断开发Automation,不断更新ISO。未来可能会和一些公司JV,不过关于这些活动,公司会非常谨慎地看待。

问:公司的CapEx都是投入在什么地方?
答:投入在Automation以取代人力。更换比较旧的机器,那些旧的机器并不是跑不了,而是效率没有新机器来得好,来得划算。

问:公司抛弃了Top Cover的生产,这会对未来营业额造成影响吗?
答:Top Cover的需求量有逐渐减少的趋势,而且这方面的需求是以量取胜,造成赚副很低。如果以后赚副变回很高的话,公司也可以随时,并轻易再倒回来的。除此之外,公司也成功争取到10年的免税期,原因是我们是完全100%出口的公司。相信就算没有了这个Top Cover,公司依然可以在市场上立足。

问:HDD最重要的地方是Leak Proof吗?
答:是的。除此之外,还有其他相关技术,我们目前也有在留意。基本上你投入的成本将取决HDD的品质。Helium HDD的需求量比较低,不过公司依然有投资金钱,研究技术。

问:公司有着怎样的Dividend Policy?
答:即使几个季度的亏损,公司依然决定会派发股息。其实目前现金极为重要,机会也不断地涌现出来,不过我们还是要专注在自己的生意,一些机会市场非常竞争,不值得投资。我们会保留一部分的现金,剩余的,将会当作股息派发出去。以公司目前的状况,维持派息是暂时没有问题的。

问:可以解释公司为何放弃Top Cover吗?
答:因为其赚副不高。

问:公司有为顾客提供Helium Drive吗?
答:我们有向WD与Seagate提供Helium Drive,不过数量只是少数。

问:中国佛山工厂的关闭,是因为产量问题吗?
答:不是产量问题,而是效率问题。关闭了佛山的工厂后,公司将专注在深圳的工厂,深圳那里的工厂只用了1/3的地,还有很大的发展空间。

问:公司目前的Utilization Rate是多少?Optimal Rate又是多少?Sustainability如何?
答:公司目前的Operation是在马来西亚与泰国,深圳的工厂在中国市场制造机会。关闭了佛山的工厂能让公司更为专注在深圳的工厂。目前主要的投资,还是在于Automation方面。

问:使用Automation和使用Labour,两者相比之下,有多大程度的不同?
答:这个其实并不能比较,在某些方面Automation还是做不到的,还是需要动用到劳工,比如Inspection的部门。目前Automation的效率,就是把公司员工从19K人降至12K人。

问:在未来如此疲弱且竞争激烈的市场里,公司能做些什么?
答:未来不管是SSD还是HDD,硬盘的销量将会取决于其容量值(Capacity)。要达到如此目的,必须有先进的俄技术,提高硬盘里的Joint Number(不懂对不对)。再者就是投入比较高端的Helium HD技术。公司主要的做法,就是确保硬盘的品质,提高硬盘的容量,以及提高生产速度(数量)。供应商与客户方面也要进行策略性的规划。硬盘市场虽然竞争激烈,不过论SSD与HDD的优势与劣势,在价格方面,依然是HDD占优势。

问:我们和竞争者比起来有多好?
答:我们知道,我们的竞争者们其实没能赚很多,他们有些也曾经和我们商谈关于公司合并的事情。

问:可以稍微介绍一下公司的目前状况吗?
答:公司目前拥有两大客户,分别为WD和Seagate。SSD的发展,对公司并无任何好处。公司主要注重在PC Segment。最大的开销为Labour Cost。以目前的状况而言,Labour是一定需要的,同时我们也无法做到100% Automation。在中国那里是1人操作1台机器,而1台机器可以取代大约70个员工。目前公司成功将19K的员工降低至12K员工。目前市场来说,HDD依然是性价比最高的硬盘,同时也比较EcoSystem。我们比较专业是在生产Based Cover。SSD暂时是无法取代HDD,SSD的供应商也不多,只有Micron,Samsung,Toshiba等的大公司。中国方面,近期出现了一个非常强大的竞争者 —— 清华大学。智能手机一般(90%)使用的是SSD,也是SSD经常用的地方。因为比起PC,一个10TB的SSD可以用在很多架智能电话,性价比肯定好过只用在一台电脑。SSD目前技术停滞不前,难以取得进一步的发展(我个人对这言论表示怀疑)。所以,目前还是HDD较为实际。


这次的问答环节足足问了将近一个多小时,终于到此结束。


总结:
经过这番问答,可以看出管理层其实有在尽心尽力为公司争取更高的赚副。
SSD是否会在往后取代HDD,而JCY将如何面对这问题呢?
这是管理层要考虑的问题。我们股东只需要知道管理层有没有能力解决就可以了。

Monday, 1 May 2017

2017年3月4月投资小结

2017年又是两个月过去了。
这两个月简直就是我学习生涯中最忙碌的时期。
在三月份得知了我答辩日期后,花了大部分时间准备PPT和演讲稿。
四月份答辩通过之后,忙着中国大学朋友的学术交流,然后就是朋友的毕业典礼。
充充实实忙碌了整整两个月,一直到近期才恢复比较的空的时间。
接下来的五月与六月份也是股东大会的高峰时期,看来还有好多东西做呢。

再回顾3月份与4月份的股市,虽然我没有多加留意,
不过组合的成绩也大肆显摆出目前牛市的信息,
这两个月以来,几乎每个主力都在不断努力地破新高。


在盈利增值方面
不管3月份还是4月份,我的组合皆是屡创新高。
3月份组合盈利一共增长了8.49%,相比KLCI的增长只有2.73%。
4月份则再度增长17.17%,而KLCI则只是增长了1.61%。
我的组合在3月份里成功稳住了100K的市值,而4月份则尝试突破着120K市值。
4月份出现了我有史以来,增长幅度最大的一天,
也就是一天以内,整个组合直接增长将近7.6%。
其伟大的盈利贡献者,就是我组合里占据最大的分量的公司:YongTai-PA。
长期保持折价的PA在好消息的吹捧下,一天以内,股价大幅飙升,并将近Limit Up。
等了大半年的我,终于看到YongTai-PA的股价逐渐赶上YongTai母股的时刻了。


股息方面
三月份股息比较稀少,只收到四家公司的股息,分别为:

KHEESAN RM1.00
VS RM8.40
DOMINAN RM3.00
PWROOT RM2.50

总共得到了RM14.90。

四月份则是众多主力派发股息的月份,所以分量比较多和大,分别为:

TOMYPAK RM120.00
INARI RM108.90
JCY RM1.25
PANTECH RM0.61
MATRIX RM70.00
SCGM RM53.00
OPENSYS RM0.67
DSONIC RM1.00
CENBOND RM10.00
PPG RM1.38
KPJ RM6.60
SEM RM14.10

12家公司的股息,总数为RM387.50。


交易方面
这两个月,买入了几家《柔佛(新山)公司组合》的公司,
也就是EATECH,WONG,PDZ和MTRONIC。
之后,在三月份做了一次INARI凭单的转换;
四月份早期把Hapseng换成YongTai-WA,做短期凭单转换。
四月份末期,认购了L&G的附加股,之后就没有什么交易了。
在股市投资,动作真的是越少越好啊。


业绩方面
三月份只有主力里的SCGM出炉业绩,虽然按季比较,盈利是下滑了一点点,
不过营业额却取得了历史新高,在业绩中更是提到自己成为东南亚运动会的餐盒提供商,
加上租借的生产线也将会持续贡献盈利,所以估计未来业绩将会非常不错,
也导致股价在四月突破历史新高,PE来到将近30的高点。
同一时间,在四月的最后一个交易日,SCGM也毫无预兆地宣布了红股,
计划为3送1红股,另加15送2凭单。分红后,我会有3533股+353凭单。
如此一来,原本已经Odd Lot的我,股份将变得更加Odd Lot了。

除此之外,Tomypak也是毫无预兆地宣布拆股+红股,
计划为1拆2,再4送1红股,经过这次计划,我的Tomypak将变成15,000股。

看来,最近股市还真是牛气十足,管理层也趁机宣布好消息,帮助推动公司股价。
最后就是看看5月份的业绩月了,相信我的主力们将会公布出不错的业绩。


最后总结
今年牛气逼人,几乎买什么起什么,不过还是得小心投资,
被股价的冲劲冲昏了头脑,还是有可能会摔个大交的。

Wednesday, 1 March 2017

2017年1月2月投资小结

2017年飞速的前进,很快的,两个月又这样就过去了。
这两个月还真是忙起忙落,一月份赶着在学期结束前把论文交上去,
月尾稍微庆祝了一下短暂的农历新年,之后,二月份就又回到了柔佛。
由于毕业论文已经提交上去了,目前就是等待最后的答辩,确实也比较空闲,
所以我召集了之前的合作伙伴,并开启了封尘已久的计划 —— 创业。
至于创业内容是什么呢?容我暂且保密。

回顾2017年开端的前两个月,整个股市有种小牛来袭的气息,
当然,我的组合也跟随着大市波动,缓缓被推高。

在盈利增值方面
1月处于农历新年前夕,市场虽然比较淡了一点,但是还是能感觉到微微的涨幅,
市场KLCI在这一个月内上升了1.82%,而我组合的盈利则微涨0.81%。
二月份则牛气逼人,加上是大多数公司发布业绩的月份,市场纷纷情绪高昂。
我的组合在这个月份再度攀升7.99%,来到历史新高,而KLCI同样也上升了1.33%。
顺带一言,之前10月份的时候,我组合市值曾经一度达到100K,
不过最后由于需要缴付拖欠已久的学费,我把部分股票卖出,套利了大约8K左右。
组合的价值也重新跌回大约90K的市值。不过,经过4个月的累积涨幅,
我的组合市值再度踏上100K的大关,虽然只撑住了一天,不过我还是感到非常欣慰的。


股息方面
和往常一样,一月份股息会比较多,有RM273.85, 分别为:

GCB RM1.50
INARI RM90.00
JCY RM1.25
APOLLO RM30.00
SHH RM10.00
WTHORSE RM5.00
KPJ RM4.50
MATRIX RM65.00
SCGM RM53.00
DSONIC RM2.00
HIAPTEK RM3.00
VS RM5.60
KESM RM3.00

而很少公司选择在2月份派发股息,所以到手的数目少之又少,只有RM12.39, 分别为:

KMLOONG RM5.00
SOLID RM0.60
ALSREIT RM3.11
ALAQAR RM3.68

总共得到了RM286.24的股息,还算是比较不错的。


交易方面
基本上,我的组合我认为已经非常不错的,除了Hovid要看情况之外,
其他的主力应该在短时间之内也不会卖了。至于会不会买入新公司呢?
我个人在近期内也应该不会买入,因为主要的资金必须投入在创业上。
这也导致我这两个月的交易并不多。
我只是在Inari红股之前,将母股换成WA,转换一轮赚取快钱,
还有就是将YongTai的WA,经过市场将其转换成价钱偏低的优先股。
此外,就没有任何操作以及买卖了。


业绩方面
在主力公司里面,除了SCGM业绩下个月出炉之外,
其他主力的业绩也达到,甚至超越我的预期。

先说目前情况比较尴尬的Hovid。说实在的,我买入Hovid,主要看到它正在扩充厂房,
好不容易等到新厂可以开始贡献盈利的时候,突然来个大反转,被吊销执照了!
晚上当我看到Hovid公布的坏消息时,确实很惊讶,不过也无能为力。
Hovid是我主力里面唯一一个没有参与过AGM,和没有见过管理层的公司,
发生如此事故,确实为管理不当。不过为时已晚,
当时的情况,我明白隔日是决计不能卖出的,不然自己就是Panic Sell的分子之一了,
于是,我是忍住没卖了(不过也没买,没钱嘛)。
至于手头上的Hovid股份该做什么打算呢?我决定乘机看看管理层的应对能力。
管理层承诺1月尾解决好问题,然后邀请相关人士审查,
回返意见后,承诺在3月尾取回执照,四月恢复生产。
根据季报,管理层也确实在1月尾就解决了问题,也顺利在2月1号邀请相关人士来审查,
并在2月10号得到意见反馈,如今正在为反馈的意见努力中。
至于能不能在3月尾拿回执照,就只能坐着观望了。
其实,虽然Hovid股价大幅下跌,不过我确实运气比较好,并没有受到大幅影响,
原因是为了套出现金还学费,我是把Hovid换成Hovid-WB而腾出一笔资金来的。
Hovid-WB在大跌前为RM0.175,目前也大概是RM0.165,等于并没有很大的影响。
这也算是不幸中的大幸,所以我才能如此冷静的继续观望。

再者就是业绩我个人认为非常好的Matrix,可惜股价就是不会起。
算了吧,感觉这就是目前房地产股的趋势吧。
Matrix虽然营业额下滑了,不过盈利却攀升到几个季度以来的最高点,
更令人可喜可贺的是,Unbill Sales也在从3个月前的765.3M攀升到903.5M,
看来到了最后一个季度,要取得1B的Unbill Sales应该不是问题吧?
这是我觉得Matrix在目前房屋放缓的环境还能取得如此成绩,真是非常了不起。

Tomypak是在2月份最后一天出的业绩,
由于Tomypak新厂在1月份才开始运作,所以这一季的业绩是不会看到新厂盈利的,
反之会有一堆的新厂一次性开销,造成它的业绩和前几个季度一样,非常难看。
怎么知道,业绩能回到之前一季6M盈利的水平,也是超出我预料的。
不仅如此,Tomypak这次的盈利还是历史单季的新高,
如果下一季加入了新厂的贡献,应该会是比较爆发性的业绩。

最后就是YongTai这家公司了。其实这公司的业绩也没有什么好期待的,
人家就是一个“The Apple”的Project,营业额和盈利能高到哪里去?
不过好在季报里也提到《印象马六甲》的建设进度,
管理层依然有信心能在2018年第一个季度开启首映,那么我就等着瞧咯。
真心希望管理层能在AGM时送我们首映门票,
让我们可以见识一下公司一直吹捧的《印象马六甲》到底有个怎样的震撼法。


最后总结
目前我的组合应该一两年来也不会有什么变动了吧。
接下来我将会忙着搞自己的事业,AGM有空还是会去、会分享的,
至于其他的嘛,应该就会比较少去研究了吧。
就这样,祝大家投资愉快!

Monday, 20 February 2017

AGM游记(2016) —— YONGTAI

YongTai在2016年AGM的基本资料
日期:11月25日
时间:中午2点半
地点:马六甲Jaya 99(自家的)

我没有拍到照片,这照片是我从William那里偷来的,他的FB Page(https://www.facebook.com/MalaysiaStockMarketDiscussion/posts/637352133111429

问答环节

(我来迟了,所以前半段的问答我并没有记录到)

问:目前公司The Apple的Take Up Rate如何?
答:大约70%左右。

问:公司的Courtyard By Mariott酒店,估计能为公司带来多少盈利?
答:大约每年1.5M左右。

问:公司年报表示会在Klang Valley寻找发展的机会,为什么公司向往Klang Valley?
答:公司觉得Klang Valley目前的房子需求不断在成长并增加着,所以是个不错的选择。

问:公司的Dyeing部门之后有什么打算?
答:目前还没有任何打算,暂时先放着看看情况。

问:公司签署了不少的MoU,目前那些MoU的状况如何?
答:那些MoU到目前为止依然有效,不过由于现在公司专注在“印象马六甲”和“印象城”这个计划,暂时没有多余的时间策划其他Project。那些MoU将等到“印象马六甲”计划完成后才会逐渐实行。

问:公司提及能在3年内将市值提高到1B,公司有什么策略吗?
答:我们并没有任何印象曾经提及这个事情,不过当公司配股完毕后,市值将会飙升至大约600M,只要再给予我们1到2年的时间,相信1B的市值应该不是很大的问题。

问:公司从Private Placement筹到的钱足够吗?
答:“印象马六甲”和“印象城”的CapEx大约是350M,虽然如此,目前公司是净现金公司,而且几乎零负债,必要的话,我们还可以和银行借钱。除此之外,我们拥有旅游部的支持信,可以向政府申请一些Fund。

问:马币如今一直贬值,这会对公司造成什么影响呢?
答:公司主要业务为旅游和酒店,马币的贬值会促进大马的旅游业,吸引更多的游客到来。股东们也不必担心公司内部的外来资金和借贷,因为这些借贷绝大部分已经付清了,剩下来的几乎不会造成任何影响。疲弱的马币可以吸引游客,这表示“印象马六甲”的观众有增加的可能性,而且也能吸引一些外国的投资者,投资在“印象城”附近的商店与生意。

问:为什么Dato Lee Ee Hoe没有出席这次的股东大会?
答:Dato Lee目前人在日本,参与四季酒店的开幕仪式,所以未能到来。明年我们确保会抓住他,让他出席明年的股东大会。


问答环节到此结束,我是因为迟到了,所以前面一段在问什么我并不知晓。
会议计算票数的其间,与会议结束后,股东们围着管理层问了很多东西。
管理层也很兴奋地分享了他们一些计划里的细节。
当中包括第一期“印象城”的设计,“印象城”与“印象马六甲”连接的桥梁,
各式各样可以吸引游客的拍照地点,“印象城”内部如何掌管与管制,
甚至连如何以一年1.1M的观众来赚取60M的收入也能一点一滴清算出来给股东听。
最后,续“印象马六甲”和“印象城”之后,公司有个念头打造另一个剧场,
不过是类似中国的“鸟巢”一般,适合让明星展开大型演唱会的国际级会馆。
据管理层说,如今,那些明星过来马来西亚开演唱会的话,
一般都是选择云顶或默迪卡体育馆之类的地点,
管理层想打造一座可以让明星艺人想开演唱会,就会立刻联想到的大型歌舞会馆。
当然,这个国际歌舞会馆也会在马六甲打造,毕竟管理层的心愿是为马六甲出一分力。
而且马六甲也正是一个吉隆坡与新加坡的中心地点,
在马六甲举办的话,不管新加坡还是吉隆坡的人都可以开车过来。
管理层还说,目前游客都是来了吉隆坡才顺便过来马六亚游玩的,
而他们的心愿,就是扭转这个趋势,让游客们是过来马六甲,然后才顺便到吉隆坡游玩。
让马六甲在游客心中为马拉西亚旅游的第一主角。

我们聊了有好长的一段时间,管理层们由于之后有Board Meeting,所以我们才就此打住,
之后,我也享用了在会议室外面准备的一个小茶点后,就离去了。
本来想去看看“印象马六甲”的建筑状况的,无奈半路上突然下起了倾盆大雨,
“倾盆”得连路都看不清楚了,加上时间的不允许,只好打消这个念头。

最后,稍微提及一下,虽然YongTai股东大会并没有门礼,
不过每个股东在收到年报的时候,同时也得到了一些Discount Voucher。



总结:
这次AGM让我跟加深了对YongTai的认识,一切都万事俱备,只欠最后一轮的东风,
就看看在“印象马六甲”完成后,能否像管理层所说的,吸引1.1M的观众吧!

Thursday, 16 February 2017

AGM游记(2016) —— SCGM

SCGM在2016年AGM的基本资料
日期:9月2日
时间:中午3点正
地点:古来Creator Hotel (Kulai Centre Point)




问答环节
问:公司在年报23页与24页提到的新产品是什么?未来公司的发展如何?
答:新产品是PolyStyrin的碗状Lunch Box,这产品估计能为公司带来非常显著的盈利成长。目前市场也比较倾向食品,今年要达到双位数的增长应该问题不大。

问:公司去年将盈利的66%派发出去,今年能继续做到吗?
答:我们当然也希望可以一直做到更好。

问:公司连续实行了两个Private Placement,这会影响接下来的派息数额吗?
答:公司目前的Dividend Policy为40%,这两个Placement目前只有一个完成,另一个还在进行当中。

问:一般公司Private Placement,会寻找多少个股东?
答:这个没有一定的数目,可多可少。作为参考,上一次的Private Placement人数为6到7人,他们都是很好的投资者。

问:公司可以分享年报提到的扩充计划吗?
答:公司买下了一块19.5英亩的土地来兴建新的工厂,估算需要花费两年的时间来完成。生意的需求不断成长,就连现在的Q1也还在成长着,我们目前只能以我们最大的能力来生产并交货。需求成长的主要原因,是政府禁止塑料袋和Polystyrene盒子。为了不失去客户,公司没办法等到新厂建好,于是在附近租借了一家工厂来加快生产。目前公司从海外买入了4架生产Lunch Box的新机器,以应付以后庞大的需求。公司已经做过市场调查了,发现小贩中心还是倾向于使用公司提供的Lunch Box,即使价钱贵了一点,因为小贩能将这个成本转嫁给消费者。公司也有信心今年仍可达到双位数成长。

问:近期公司股价大跌,公司没有实行Share Buy Back吗?
答:公司目前处于扩充阶段,没有多余的现金来实行Share Buy Back,不过我们(管理层们)私底下却有用自己的名义买入公司的股份,间接是出了一份力来支撑公司股价。


问答环节就到这里结束。
之后,公司准备了一些茶点招待前来的股东们。

在吃喝之际,我们也和管理层聊了一会儿天,获取以下的资讯:

- SCGM买的19.5英亩地为种植地(Agricultural Land)。
- 公司已经取得将种植地转换成为中型工业地的许可了。
- 该土地的买价非常便宜,大约是RM13.50一平方尺。
- 周围附近土地的市价为大约RM40到RM60一平方尺。
- 土地转换的费用占了整个土地的价钱很小部分,几乎可以忽略。
- 为了不错失良机,SCGM选择在新厂建好之前,租借其他工厂来提高生产量。
- SCGM和该厂的厂主关系不错,所以很快就能租得到。
- 那些新的机器将会先放入租借的工厂开启生产,直到新厂完成为止。
- 政府突然禁止塑料袋和Polystyrene盒子其实是出乎管理层的意料的。
- 这导致大量涌入的新订单,管理层也很努力地去满足那些爆增的订单。
- 公司的Lunch Box成本比以往的Polystyrene盒子贵多一倍(大约12sen一个)。
- 根据管理层调查,目前市场上大约有8个竞争者一同争夺这个大约拥有500M的市场份额。
- 公司的目标是获取其中的20%,也就是大约100M的Market Share。
- 关于新厂,总共使用到的CapEx为大约120M(三年)。
- 这120M部分由Private Placement(33M-45M)筹得,剩余的就是银行贷款。
- 银行们知道SCGM想要贷款后,纷纷争先恐后向公司提出自己的优惠配套(4.75%利率)。
- 这显示SCGM要申请贷款几乎是没有什么问题的。
- SCGM不做附加股,因为时间上比较慢,目前公司主要就是要快。
- 关于劳工短缺的问题,不止是影响SCGM,其他行业公司同样遭到一样的状况。
- 公司以提高薪金来吸引并保留公司员工以及确保劳工数量可以维持运作。

(以上的资讯,都是由一位一同前往股东大会的朋友所总结出来的,我只是转述)

当时没有留意,不过似乎还有另外一位Blogger也在现场,以下是他写的简介:
5 Quick Things I Learned From SCGM's AGM 2016


总结:
SCGM目前正在积极扩张,生意也一直不断地在成长着。
这也是SCGM的PE长期保持在20以上的原因。

Sunday, 12 February 2017

AGM游记(2016) —— KARYON

KARYON在2016年AGM的基本资料
日期:9月1日
时间:中午2点正
地点:Ponderosa Golf & Country Club


问答环节
问:KMSB事件为何公司没有及时揭示?
答:公司已经在2015年3月31日,和2015年4月1日在Bursa发布该文告了。(KMSB是KARYON惨遭亏损的子公司之一,为了避免亏损扩大,董事部决定暂停营运)

问:之前掌管KBSM的两位ex-Directors被Terminated之后,由谁取代?
答:那两位ex-Directors是自愿离职,而不是被公司Terminated,目前该职位暂时由??(来不及抄,类似什么Assistant的)代之。

问:KMSB事件,是由于管理层们的管理不当,(接着一连串的责骂)。
答:需要澄清,KMSB事件是由于激烈的竞争而导致亏损的,并非管理不当造成。公司将KMSB暂停营运,也是避免继续遭到不必要的亏损,更何况在KMSB暂停营运之后,公司的盈利有所改善了,这证明了公司的决策是正确的。

(03/03/2017 注:“一连串责骂”指的是该名致函发表问题的股东,并非在场的股东)

问:据说,那两位ex-Directors是竞争者派来的“间谍”,是这样吗?
答:那只是传闻,并没有实际上的证据。那两位ex-Directors并不是公司的股东,也不在KARYON当董事。他们的薪金也是非常少而已。

问:管理层对这起事件是否应该负上责任?
答:管理层们已经尽其责任,在早期就察觉的问题所在,先是在FY2013的时候,发现盈利开始下跌,而FY2014的时候出现亏损。再一次地声明,公司将KMSB暂停营运后,得到盈利的进步,这显示公司的决策是对的。

问:公司管理层管理不当,可是为什么还享有这么好的薪水?
答:管理层们都有完成他们应该做的事情,支付薪水是应该的。就像公司一样,如果有盈利,也是会支付股息给股东们。

问:为了避免事件重演,建议公司在年报里呈现所有子公司的盈利状况。
答:公司是依据规定的会计标准,呈现的年报必须是综合的账目,每个子公司的盈利状况并不是必要的条件,公司也没有这个义务将它们都呈现出来,更何况这些子公司都是私人公司,不是上市公司,他们没有这个必要将自己的账目公诸于世。如果真的需要的话,建议去向政府购买公司帐单。

问:公司在中国的子公司呢?为何没有出现在年报?
答:你所指的应该是Karyon (Jinhua)吧,这个不是子公司,而是公司与其它公司的JV,可以查阅年报81和82页。

(以上为一名股东致函发问的问题,而接下来则是MSWG发问的问题)

问:公司暂停了KMSB的营运,这对公司综合财政有带来什么影响?
答:由于KMSB不是主要的子公司,它只占据了公司11%的营业额,所以对公司的影响并不大。在KMSB里的总资产已经足以抵消公司之前投资的数额,所以公司实际上并没有任何亏损。

问:公司年产量是多少?而
答:年产量大约220 Metric Ton的PVC。

问:出口占据了营业额的多少?
答:大约15%

问:公司打算研发高赚副的产品,请问公司的预算是多少?
答:这个只是小小的项目,公司只打算投入大约24K到25K左右而已。

问:公司打算研发哪一类型的产品?
答:目前还在观察当中,还没有看到适合的类型和机会。

问:公司的Polymetric产品有多少个顾客?预测顾客会成长多少?
答:大约300个顾客,今年估计能增长18%,而明年则增长5%。

问:这些顾客的增长能带动营业额增长多少?
答:大约为12.8%左右。

问:本地顾客和外国顾客的比例如何,2017年的时候又会变得怎样?
答:目前为本地75.5%。外国24.5%。2017年估计还是保持相同的比例。


问答环节到此结束。
KARYON为家族生意,前来的股东们几乎都是自己人。
之后公司提供了简单的一餐,然后就结束这次的AGM。


总结:
KARYON过去不断碰上了种种的事件,当中也涉及了管理层诚信的问题。
毕竟KARYON还是属于小公司,往后会有什么变化,
还是得看管理层能把公司在以后发展成什么样子。

(03/03/2017 注:“涉及了管理层诚信的问题”指的是该名致函股东的观点)

Wednesday, 8 February 2017

AGM游记(2016) —— PWROOT + TNLOGIS

PWROOT在2016年AGM的基本资料
日期:8月29日
时间:中午2点半
地点:Plentong工业区(自家工厂)





问答环节
问:公司认为自己来年的看法如何?能否再度提高公司盈利?
答:目前本地市场竞争非常激烈,尤其是3合1咖啡,所以公司减少在品牌宣传的开销,并多做产品的优惠来占据市场。美元的强势可以进一步的提升公司的Profit Margin。公司产品依旧保持不变,外边一直有新的竞争者进入本地市场,造成本地市场的营销也慢了下来,将产品出口是一个可以确保公司盈利增长的好方法。

问:公司可以在之后的年报里,加入历年股息的资料吗?
答:好的,没问题。

问:公司的Non-Executive Director的薪金是如何定制的?
答:是一个固定的薪水,加上一个额外的数额,这个数额由公司年度盈利而定。


问答环节其实很简单,就这样。
不过会议中途却发生了一个小小的插曲,
一名股东由于主席没有在开场时向股东介绍管理层,而提出批评,
不过随着主席虔诚认错之后,事情也和平收场。
其实,该主席也是最近才撤换新的主席,今年是他的第一年,程序忘了也情有可原。
最后,就是股东用餐时间,食物里面当然少不了自家的Ah Huat白咖啡了。
就算管理层准备了一大桶的咖啡,最后可能是太好喝了,竟然一下子就被喝完了!
我也才只喝了一杯,不过话说味道还是挺不错的。
AGM最后也在开心的气氛下结束了。
没有悬念的,PWROOT给的门礼和去年一样,也是自家的产品。


总结:
PWROOT是家不错的公司,除了较高的PE外,其他方面都还不错,尤其是股息。
现在已经很少看到有每个季度都派发股息的公司的。



TNLOGIS在2016年AGM的基本资料
日期:8月27日
时间:早上9点半
地点:Kempas,Tiong Nam的大本营



问答环节
问:公司明年还能保持17-18sen的EPS吗?公司的Logistic行业在未来有什么计划和挑战?
答:在房地产销售方面的确有点挑战,公司也非常谨慎看待每一个Project的Lauching,希望未来2年可以好转。公司主要业务Logistic面对在中国的International Rate和一带一路的大环境,可以说是挑战,也可以说是机会。毕竟Tiong Nam是这里数一数二的大公司,公司拥有很多的WareHouse,同时也是公司的强项。在未来,公司会加强Logistic的运作,以及引入更多的国际顾客。

问:公司还有多余的土地能发展吗?
答:目前公司还有不少的土地,一些已经被Reserved,用于发展了。发展店屋以及工厂是公司的强项,因为公司可以顺便为他们提供Logistic的服务。

问:公司可以透露目前的Unbill Sales吗?
答:不好意思,我们不像其他纯房地产的公司,我们不方便透露公司的Unbill Sales。


问答环节到此为止。
之后就是享用公司为股东们准备的日本餐,
也是公司专程聘请Kinsahi来现场准备,还蛮不错一下。

在吃喝间,我和其中一位管理层聊了一会儿天,大致上得到的资讯如下:
- 之前有消息指Tiong Nam的某位管理层要收购另一家上市公司WONG,不过这只是他们之间的私人交易,和Tiong Nam无关。
- 关于将自己的Warehouse拆成REIT已经是势在必行,看什么时候完成而已。
- Tiong Nam的WareHouse最独特的地方,就是它有Cool Room,可以帮顾客储存一些需要冷冻的东西或产品。
- Tiong Nam有相当多的Warehouse,连那位管理层也数不清有多少间了。(年报显示最少有30间,遍布在全马各地)
- 拆除Warehouse的方法,就是成立一个公司,专门掌管这些Warehouse,而Tiong Nam就向这个公司租借Warehouse。
- 油价偏低的确对公司有帮助,不过影响不大,因为大多数的收入都是在Warehouse那边。

吃饱后,股东们也带着愉快的心情回去了。


总结:
Tiong Nam管理层看似人非常的好,公司表现也是不错。
目前的股价个人觉得属于偏低,难道又是Tiong Nam涉及房地产的原因吗?

Saturday, 4 February 2017

AGM游记(2016) —— DENKO

DENKO在年AGM的基本资料
日期:8月22日
时间:中午2点半
地点:Tampoi自家工厂




问答环节

(以下皆是一连串的问题后,公司才作出的回答的)

问:公司Trading的Revenue下跌1%而Manufacturing的Revenue上升65%,公司如何在未来更进一步提高盈利?

问:年报第4页,公司制造汽车塑料的部分(Plastic Part Automotive),请问那些是汽车的什么部位?有合约吗?盈利的赚副如何?未来能否拿到更多的Project或者Customer?

问:公司提及明年将会是个美好的一年,可以更为详细地解释一下吗?

问:公司一直亏损的Trading部门,什么时候能Break Even?为什么不直接终止掉?这个Trading部门有什么特别吗?它能在未来几年贡献盈利吗?

问:公司有没有派息的打算?

问:印尼的营销什么时候可以为公司带来正面的盈利?

问:公司印尼的营销占据多少的营业额?

问:公司有接下来3年的营业额目标吗?

问:外汇浮动对公司有什么影响?

(以下都是公司提出的综合回答,我简单形式叙述)

答:
- Trading在Denko已经拥有16年历史了。
- 一些产品在2年前已经终止,所以营业额下跌了。
- 公司有自己的品牌“Omet”(译音)。
- 公司努力地让自己的品牌有所成长,不过目前的状况看起来,似乎没有想象中那么快。
- 目前公司比较积极在减少公司的Expenses,并且把一些不必要的Asset卖出去。
- 公司也租借了一个仓库来收留Trading的货品,目前该仓库的使用量只有20%。
- 公司已经将Trading这个行业转亏为盈了,之后的Q2应该可以看得到。
- 如果有机会,公司也就将之卖给一些Strategic的Partner,又或者和他们Joint Venture。
- 汽车塑料部分的生产商来自印尼,它们有提供很多汽车塑料零件。
- 虽然需要很长的时间,不过公司正在积极改进该部门的内部管理。
- 近期,公司也成功带入了几位顾客了。
- 话虽如此,接下来的一两年可能还必须承受亏损。
- 公司如今试图平衡营业额与资本开销。
- 希望在未来两年可以引入比较大型的客户。
- 公司目前打算从Sub-Assembly转型成为Full-Assembly。
- 目前已经成功完成一个Full-Assembly客户的订单了,我们积极地寻找更多的客户。
- 印尼的业务我们其实是从零开始做起的,须花时1到2年来稳固地位,才能开始成长。
- 股息方面,公司目前比较倾向于投资自己的生意多过将其派发出去。
- 公司目前也试图扩充Plastic Injection的部分,比较大型的扩充。
- 至于3年的营业额目标,公司内部其实有设定要在3年内提高盈利最少30%。
- 公司最大的开销莫过于员工的费用,公司大约有4,000名员工。
- 如果这些开销增加,公司将会转嫁到顾客身上,毕竟这个每个行业都会遇到的事情。
- 外汇的影响目前并不大。
- 不过5年后,营业额变大后,那时才能算真正会影响公司盈利。


大致上问答环节就在这里结束了。
管理层对股东们众多的问题有问必答,而且答得有条有理。
由于这批管理层刚刚接手这家公司不久,所以在扩展生意上比较谨慎。
最后,公司邀请股东在会议室外面用完一些甜点之后,AGM就结束了。


总结:
DENKO是的极小市值的公司。
管理层们都有种跃跃欲试的感觉,
希望他们的努力能为公司于股东们闯出一片天吧。

Tuesday, 24 January 2017

AGM游记(2016) —— MATRIX

MATRIX在2016年AGM的基本资料
日期:8月18日
时间:早上10点半
地点:d'Tempat Country Club (自家)



问答环节
问:公司目前目前还有多少库存土地?能生产多少GDV以及持续多久?
答:公司目前还有大约2,000英亩的土地,综合GDV大约有10到12B,其中有90%属于Residential的发展计划。所有拥有的土地可以再持续发展8-10年。

问:目前公司的Unbill Sales有多少?
答:大于600M。

问:我目前刚刚投资Matrix,可以说一说公司目前的发展状况吗?
答:公司目前有两个FlagShip的发展计划,分别是在Seremban和Bandar Sri Sendayan。公司打造的房子主要针对中上阶级的人士,在2012年公司兴建了将近4,000 - 4,500栋房子,其中90%是Bumi(有这么高?还是我记录错了?)。而目前华裔占据了40%、印裔占据了30%,剩下的就是Bumi买家。目前的买家多数来自Klang Valley(KV),5年前KV买家只占据公司的10% ,而在2015年有60%的购屋者都是来自KV。他们大多数为中上年级的买家,都是拥有家庭与孩子的。由于KL的房价实在太过昂贵,所以他们选择过来芙蓉居住。

问:公司Hospitallity和Education的业务非常不错,可以提供Recuring Income,公司对这两个行业有什么目标吗?
答:公司打算将这两个行业的营业额提升至总营业额的10% - 15%,目前也正在正确的轨道上,估计能在年达到这个目标。

问:公司可以解释一下公司的Matrix Global School(MGS)提供怎么样的教育服务吗?
答:公司的MGS有三个教育执照,分别是幼儿园执照(Pre School License)、国际学院(International School)以及私人学院(Private School)。International School提供Cambridge的教学模式,从Year 1一直到Year 13。而Private School方面则是提供SPM的教程,从Standard 1一直到Form 5。公司的目标是在5年的时间内录取2,500个学生(International School和Private School的总合)。之后,如果可以的话,公司可能还会打造大学级别的University College,在MGS前方还有一块土地,必要时候可以继续发展。

问:公司拥有不错的股息,请问公司的Dividend Policy是怎样的?
答:目前公司的Dividend Policy为最高40%,目前也尽量维持在那个幅度。

问:公司有考虑DRP吗?与其一直派发ESOS(利于员工),不如实行DRP更好。(利于股东)
答:公司目前没有DRP这个计划。

问:目前房子的价钱这么高,为何公司的股价却不高呢?
答:目前公司股价并没有反应公司的价值,要让股价升高,你可以买多一点啊!(笑)

问:公司在澳洲的发展计划目前状况如何?
答:截至目前为止,已经卖出75%了,盈利估计能在明年的11月份看得到。公司也拥有很大的信心能完全脱售。

问:如果在Seremban建造Apartment或Condo,会不会比较好?
答:Seremban的居民并不太喜欢Apartment或者Condo,他们比较喜欢有地的资产。


问答环节结束后,就是投票时间。
由于7月1日开始的AGM都不能再以举手投票,所以必须实行实体投票。
与Johor公司的AGM不同,Matrix采取比较先进的电子投票,
不止简单方便,更是加快了算票的速度和准确度,成绩可以立刻知晓。
以下就是每个人进入会场前会拿到的投票器。





最后,Matrix的门礼为两张RM25的Cash Voucher,
只能在自家的d'Tempat Country Club使用。
今年的Matrix没有准备午餐,而是让股东们自行到Club House的餐厅,
使用公司给的Voucher自己选择喜欢的餐厅消费。
而那些餐厅也似乎已经知道有这些Voucher的存在,
早早就准备了专门给这些Voucher用的套餐,RM25一Set套餐,应有尽有。
由于我不会长期呆在芙蓉,所以就现场花完了所有RM50,吃了好饱的一餐。




总结:
由于我持有Matrix较多的股份,所以我比较会为Matrix说好话。
Matrix有优秀的管理层,以及不错的股息。
怪就怪在Matrix是发展商,而目前的经济局势,让发展商上市公司股价很难被推动。

Friday, 20 January 2017

AGM游记(2016) —— KMLOONG + CRESNDO

KMLOONG在2016年AGM的基本资料
日期:7月28日
时间:早上10点半
地点:新山Double Tree Hotel




问答环节
问:公司的炼油厂,有多少的FFB(Fresh Fruit Bunch)是从其他园主买过来的?
答:大约81.5%都是其他园主提供的。

问:公司能持续确保炼油厂的提取率吗?(Extraction Rate)
答:只要能确保FFB的质量,就应该没有问题。

问:对于寻找提供FFB的园主,公司认为有什么挑战?
答:比较麻烦的是各个园主的油棕园位置不同,出现运载方面的成本,还有就是一些季节性的东西如气候,可能会影响产量。

问:公司必须依赖外来的园主提供FFB吗?
答:目前还是必须的。

问:公司研发的生物发电(BioGas),对公司未来业务有什么影响?
答:生物发电能有效地使用废弃了的棕油,发出来的电也能转卖给TNB,估计能为公司带来大约8M的营业额。

问:公司的生物化肥计划暂停了,为什么?
答:其实这项计划被母公司接手过去了,主要暂停的原因是因为生产出来的肥料数量很少,近期以内也没有任何打算继续下去。

问:公司的Tocodrino(不确定写对不对)计划实行得怎样了?
答:Tocodrino目前正在研究与试验当中,如果拥有什么进展的话,我们会做出宣布的。这项计划估计也不会为公司带来很大的变化。

问:公司炼油的生意和棕油的CPO价钱有关系吗?
答:影响不大,主要是看你的提取率。

问:公司可以解释为什么要花60M在Sarawak设立一家炼油厂吗?
答:公司在Sarawak有大约2,000多英亩的棕油园,而且附近也有很多其他园主。

问:公司今年派发的将近90%的盈利,这个是公司的Policy吗?
答:公司原本设定的Policy为30%,不过不是正式的。

问:公司Inventory提高了,为什么?
答:那些是年尾的货物,Inventory高了,可是同时我们的Receivable也高了啊。

问:公司有在CPO价钱低时囤货,高时出售吗?
答:没有,公司是不会做这种类似投机的行为的。


问答环节就此结束。


总结:
KMLOONG是个相对比较稳定的公司,
从公司的决策和研发看来,业绩有慢慢上升,不错的迹象。



CRESNDO在2016年AGM的基本资料
日期:7月28日
时间:中午2点
地点:新山Double Tree Hotel




问答环节
问:公司在2016年的Project除了Bandar Cemerlang之外,还有其他的吗?
答:公司目前有5个Project(GDV,Take Up Rate, Unbill Sale),分别为:Taman Perindustrian(886M,32%, 37M),Nusa Cemerlang Industry(664M,Nil, Nil), Desa Cemerlang(245M,?, 2.2M), Bandar Cemerlang Mixed(187M / 42M,52% / 32%, 78M/ 10M)和Dato Cemerlang Mixed(142M/ 18M,Nil / 98%, Nil / 4.7M)。

问:公司投资1.64M的餐厅估计能带来多少营业额?什么时候开始贡献?
答:大约26M营业额,餐厅会在2016年11月完成。

问:该餐厅10年能回本?
答:少过10年就能回本。

问:公司有2.5M的坏账有办法拿回吗?
答:公司已经做Impairment loss了,目前正在采取法律行动追讨回来。

问:目前追讨了多少?
答:只有1.3%左右。

问:公司的International Colleage有多少个学生?
答:800-900个学生。

问:公司的Cash Flow是Negative的,会有问题吗?
答:那是一些Lauching的延迟造成的,大致上并没有什么问题。

问:年报143页,为何有个LeaseHold 999年的地?打印错误吗?
答:不是打印错误,的确是999年的LeaseHold地。


问答环节到此结束。


总结:
虽然同个管理层,不过CRESNDO的生意状况比起KMLOONG还要苛刻得多,
这也可能是不同业务的关系吧,CRESNDO毕竟是目前比较难混的发展商。

Monday, 16 January 2017

AGM游记(2016) —— HARNLEN

HARNLEN在2016年AGM的基本资料
日期:6月29日
时间:早上11点正
地点:新山Johor Tower (自家的酒店)



问答环节

与其说是问答环节,倒不如说是被股东狠狠地批评,
大部分的时间都是该名股东(拥有极大股份的股东)在谴责,
管理层们纷纷没办法回答该股东的问题。
大致上提出的指责如下:


- 为何公司的借贷从44M变成80M?(需要资金来翻种油棕树)
- 之前卖地得到的钱这么多,为什么不拿来偿还债务,而现在又借了更多的钱?
- 公司难道在为银行工作吗?
- 为什么其他公司1 Hec可以有28MT的收成,我们只有15MT?
- 为什么公司会出现11M的Impairment Loss?(产业revalue和油棕价下跌的因素)

当然,该股东还提出了许多其他的种植公司来与HARNLEN做比较,
并且提出了相当多的数字,如产量、盈利、土地资产、效率等等,
由于我对种植股属于比较懂一点不懂一点的状况,也记不了那么多。
该股东是位非常有经验的投资者,对于油棕种植这方面的知识和相关资料非常熟悉,
他发表言论的时间大约有15-20分钟之久,管理层也被说得哑口无言,
最后只能安慰该股东,说要给公司一些时间,才能将本身的业务转亏为盈。

由于该名股东在每个议程投下的是都是反对票,加上他股权非常大,
最后导致了整个AGM的议程统统被推翻,就连管理层也无法被委任。
最后,还是依靠主席以及秘书的好言劝解下,该股东也同意更改投下的反对票,
整个公司才因此得以继续运作。

在我众多的AGM经历以来,这是我第一次看到AGM的议程可以被单一的大股东推翻,
由此可见,上市公司也不能因为这是自己的家族生意而怠慢股东,
一定分量的股东们依然有办法将管理层绊倒。

最后,整个AGM也在一个比较平和的气氛下结束。
会议后,公司也邀请股东们一起用餐,结束这一场惊险的AGM。


总结:
HARNLEN拥有非常良好的根基(土地、酒店),
只可惜目前公司却无法像其他种植公司一般取得不错的盈利,也是比较可惜的。

Thursday, 12 January 2017

AGM游记(2016) —— HALEX

HALEX在2016年AGM的基本资料
日期:6月23日
时间:中午2点
地点:Pasir Gudang, Tanjung Puteri Golf Resort




问答环节
问:为什么公司撤换了之前的Auditor?
答:这是为了支撑公司的开销负担,而且之前那个Auditor已经当了10年多,再许多因素的考虑下,公司认为这个新的Auditor最为妥当。

问:公司花了4M买了一栋Condo,而且还在Kota Kinabalu买了4栋房子?为什么公司这么做?这么做能为公司带来盈利吗?
答:公司传统业务是化学物品,而产业是公司目前打算Diversify进入的行业,而且也只是属于公司的Soft Side。目前这些产业并不能为公司带来任何盈利,不过在未来,这些产业有相当大的潜能,可以高价卖出,赚副非常高。公司如果只专注在化学物品的话,风险相当高,因为目前市场上有相当多的竞争者,赚副也非常低。

问:之前的Right Issue实行得怎样了?为什么一点消息都没有,甚至年报里连提都没有提到?
答:目前文件已经提呈上去了,正在等着Bursa的回复。

问:公司去年write off了将近1.7M的货,为什么?
答:去年,公司买入了一批肥料,由于受到了天气的影响,肥料不是太湿就是太干燥,这样的肥料是没有人要用的,由于质量出现了问题,所以我们才write off这批货,我们也因此没有把全额的钱给供应商。

问:公司签署的白米合约目前情况到底怎样了?什么时候能看到盈利?
答:根据这份合约,公司每年提供80,000MT的白米,这份合约目前还有效。之前几个月,要么天气太热,要么太多雨水,农夫的收成比较不好,即使我们从越南与缅甸进口的白米也是如此,品质并不是很好,所以我们暂时On-Hold这些白米的进口。至于盈利,如果没有意外的话,应该在接下来的一个季度可以看到了。

问:过去的几个季度,公司一直惨遭亏损,来临的几个季度会如何呢?
答:我之前谈到过,由于天气的原因,我们的化学产品(Argo Chemical)质量不佳,所以盈利也不是很好看,话虽如此,我们并没有失去订单,只不过我们延迟交货罢了。纸巾销售(Tissue)方面在出口市场则是比较不错,在马来西亚、新加坡与越南都卖得不错,之后我们会继续打入缅甸和柬埔寨的市场,三个月之后,你就能在当地的超级市场看到我们的产品了。

问:公司在什么情况下才会Share Buy Back?
答:Cash Buy Back需要现金,目前公司现金流比较紧凑,与其买回自己的股票,不如把现金投入CapEx比较妥当。


问答环节到此结束。

AGM当时的管理层又是新的一批管理层,Halex的管理层已经撤换了无数次了。
目前这批管理层没有一位是公司30大股东之一。
会议后,股东互相聊天的时候,也纷纷议论这家公司的好坏。
大致上就是Halex做事情比较没有交代,账目也有很多令人争议的地方,
不过好在当时股价几乎已经是历史新低,下跌风险有限,值得一搏。

最后,Halex的门礼还是老样子,自家的产品,也就是一堆的Tissue。




总结:

公司内部管理层一直在变化,导致运作也走走停停。
目前偏低的股价是唯一的好处。

Sunday, 8 January 2017

AGM游记(2016) —— JOHOTIN + GCB

JOHOTIN在2016年AGM的基本资料
日期:5月30号
时间:早上9点半
地点:士乃Palm Resort Golf & Country Club



问答环节
问:公司第3季度与第4季度并不是很好,公司有把握明年再赚取18sen的EPS吗?
答:第3季度与第4季度不好的原因是因为有外汇的实现与未实现亏损,至于能不能保持18sen的EPS则要看看经济状况如何了,只要经济稳定是没有什么大问题的,还有必须要马币与美金的兑换率保持在4.00左右。我们原本的预估的销量是可以增加一些的,所以我们也会尽我们的能力,争取至少18sen的EPS。

问:公司有什么办法减少外汇风险?
答:我们会做出适量的对冲,也可以和银行合作,来把外汇影响,不管是赚还是亏,都弄到最小。

问:公司可以说一说公司的奶粉生意是如何的吗?
答:去年公司是买卖奶粉,目前我们的新厂已经准备好了,正在等待着政府的批文。我们从纽西兰进口的奶粉将会经过品牌包装,并售卖给全世界,除了欧洲和美国这类有自己生产牛奶的国家。


问答环节到此结束。
JOHOTIN的AGM比较冷门,前来的人数一直都很少。


总结:
这家是间步步谨慎、稳中求胜的公司。



GCB在2016年AGM的基本资料
日期:5月30号
时间:早上11点正
地点:新山Mutiara Hotel




问答环节
问:公司有打算派发股息吗?
答:目前公司的现金流有点紧凑,要先把债务比例降到2.0以下,毕竟跟银行借钱,银行很重视公司的债务与资产比例。今年如果没有意外的话,应该可以派发股息的,但有也绝对不是第一的季度。虽然公司的现金流比起去年看似进步了,不过依然不是很健康,目前最大的问题还是要偿还供应商的欠款。

问:公司的凭单到期了,有多少凭单被转换过来了?
答:大约1.6M股,是由管理层和大众股东的混合。

问:年报第9页,公司每个季度盈利都有很大的变化,是有什么规律吗?哪个季度的成绩最能呈现公司目前的状况?
答:公司产品一般都是完全卖完的,而公司的业绩取决于有多少可可豆可以买。有时候可可豆的提取量为80%,有时候却很少,要看当时可可豆的质量。公司也尽自己最大的努力维持Profit Margin。我们是做Commodity的买卖,有时候可可豆的价钱高了,我们没办法,还是要卖产品,外汇也会影响公司的业绩。公司一般都不囤货,都是以非常低的赚副直接清掉。目前工厂也是已经走着最高的生产线了。

问:为什么JBFood这家公司的Profit Margin可以比我们高?(5.0% vs 3.3%)
答:JBFood规模比我们小一半多,他们选择性不生产那么多,只生产卖得出去的量,所以才能维持比较高的Margin,而我们的理念则是将产量最大化,作为Trade-off,我们能拥有更多的顾客。顾客的数量也是银行借钱的考量之一,所以我们选择以比较低的Profit Margin来维持。(小声:JBFood是我侄儿的公司)

问答环节到此为止,不过会议后还有其他的问答,整合的内容大致上为:
- 近期可可豆的品质并不是很好,能提取的量很少。
- 公司不可能自己栽种可可树,因为公司需要的可可豆数量太多了。
- 公司需要平均18,000英亩的地,加上每英亩能生产1吨的可可豆才能达到公司需求。
- 公司和FujiOil合作销售可可,自己一个人销售太慢了,合作就会快很多。

最后是GCB给的门礼,可可粉饮料。(味道类似Milo,比Milo淡了一点)


总结:
GCB盈利多少有看天的成分。
由于可可豆的价钱很难去控制,所以它造成盈利常常漂浮不定。

Wednesday, 4 January 2017

AGM游记(2016) —— WTHORSE + YILAI

WTHORSE在2016年AGM的基本资料
日期:5月26号
时间:下午2点正
地点:Pasir Gudang工业区,White Horse自家工厂



主席致词
- 马币贬值会造成公司的Unrealized Loss。
- 如果没有这个Unrealized Loss,公司的盈利保持平稳。
- 如果马币能回到3.8,就能和之前打成平手。
- 目前公司拥有以USD计算的债务,打算重组,转换成MYR计算的债务。
- 如今成本高涨,房地产趋势不好,竞争非常激烈,公司前景有点苛刻。

问答环节
问:公司季度报告飘浮不定,Q1和Q2上涨,Q3又下跌,Q4又回稳,到底目前哪一个季度的业绩最能显示公司目前的状况?
答:Q3会下跌的原因是因为汇率的关系,Q4汇率回稳,就稍微好一些。Q3时候,汇率介于3.3 - 4.2之间,而Q4的时候,汇率稳定于4.1。一般单个季度报告时无法显示当前公司的状况的,用年度报告来评估才是最实际的方法。


就是这么一个简短的问答环节。
接下来就是AGM的门礼,Pendrive一支。



总结:
房地产降温,加上马币迅速贬值对WTHORSE影响极大,
看来未来数年,公司应该会处于比较艰难的状况。



YILAI在2016年AGM的基本资料
日期:5月23号
时间:早上9点半
地点:Kulai工业区,Yilai自家工厂

(没有拍到照片 囧)

问答环节
问:公司目前产量是总产量的多少?
答:目前产量为平均一天28K平方尺,是目前总产量的90%。

问:公司品牌Alpha Tile占总营业额的多少?
答:大约占了总营业额的90%。

问:公司有自家的Marketing部门吗?有的话,公司的Marketing卖出的瓷砖占据总营业额的多少?
答:有的,我们自己的Marketing Team成功卖了公司营业额的60%。


问答环节也是非常简单,私下有提及Aspen的倒置收购,主要资讯:
- Aspen是一个很大发展商
- 曾经和IKEA合作过
- 旗下的Project都卖得很不错
- 和Yilai有关联,可以为Aspen提供瓷砖。

接着,Yilai的门礼是一支笔。


总结:
和WTHORSE一样,Yilai目前也处于低潮时期,
不过好在Yilai规模比较小,整体影响效果看似不大。